נייר חדרה פרסמה אתמול את תוצאות הרבעון השלישי. במגזר נייר האריזה הוכרו לראשונה הכנסות מהפעלה מלאה על פני רבעון מלא של מכונה 8 שהחלה לפעול בתחילת השנה ולכן כמות המכירה עמדה על כ-68 אלף טון מול 39 אלף טון ברבעון השני ו- 31 ברבעון הראשון.
הואיל וברבעון היקף ההכנסות מייצוא היה גבוה מהרגיל, מחיר נמוך יותר של הייצוא הוביל להכנסות נמוכות מהצפי. הדבר השפיע לרעה גם על הרווחיות, לצד סיבות נוספות שבגינם השיגה חטיבת נייר האריזה ומחזור רווח תפעולי חלש מאוד של כ-2 מש"ח בלבד. החברה גם לא נהנתה באופן מספק מעליית מחירי הנייר בעולם, אך צפויה ליהנות מכך בעתיד הקרוב עת יחודשו חוזי המכירה.
כפי שציינה החברה ברבעון הקודם כרמל מיכלים עדיין מתמודדת עם שחיקת רווחיות טריוול ותחרות עזה. מכירות מונדי היו מעל הצפי אך הרווחיות נמוכה יותר בשל עליית מחירי התאית. מכירות חוגלה היו גבוהות מציפיותינו אך עם רווחיות נמוכה מהצפי לאור התחרות החזקה המובילה לשחיקת מחירים ולהערכתנו רמת התחרות הגבוהה צפויה להישאר וכך גם הלחץ על הרווחיות. הפעילות בטורקיה ממשיכה להיתקל בקשיים הנובעים מתחרות והחברה תנסה להגיע לאיזון תפעולי בשנת 2011.
לא מעט סימני שאלה עולים מהדוח, הן לגבי מכונת נייר האריזה, הן לגבי הפעילות בטורקיה והן לגבי התחרות של חוגלה מול פרוקטר. אי לכך אנו מורידים את מחיר היעד שלנו מ-312 ל-303 ולאור אפסייד מוגבל מורידים את המלצתנו לתשואת שוק.