דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם היום את הסקירה השבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי. להלן עיקרי הדברים:
"מקרו: סביבת האינפלציה בישראל, בשנת 2016, הייתה הנמוכה מבין מדינות ה OECD. גם ביחס למדינות האיחוד האירופי, סביבת האינפלציה בישראל נמוכה. למעשה, ישראל הייתה המדינה היחידה מבין מדינות אלו עם אינפלציה שלילית.
"שנת 2016 הסתיימה בעודף תנועות הון נכנסות נטו על רקע המשך ההשקעה הישירה של זרים בחברות מקומיות ועל רקע התמתנות משמעותית של השקעות פיננסיות של תושבי ישראל בחו"ל. מגמה זו, ככל שתימשך, בשילוב העודף הנמשך בחשבון השוטף, תומכים בהמשך העוצמה שמפגין השקל, הנסחר בשיא נומינלי מול סל המטבעות.
"יתרות המט"ח של בנק ישראל חצו בחודש ינואר לראשונה את רף 100 מיליארד הדולר. בתוך כ 9 שנים יתרות המט"ח של ישראל יותר משולשו.
"למרות רמת היתרות הגבוהה, נראה כי בנק ישראל צפוי להמשיך ולהתערב בשוק המט"ח בניסיונו למנוע התחזקות נוספת של השקל. קרן המטבע הביעה, השבוע, בדו"ח השנתי שלה על כלכלת ישראל, תמיכה במדיניות זו של בנק ישראל.
"היציבות הפיסקלית נמשכת כאשר גרעון הממשלה ב 12 החודשים האחרונים ממשיך לנוע סביב רמה של מעט מעל ל 2%. בחודש ינואר נמשכה העלייה בגביית מיסים ביחס לחודש ינואר אשתקד.
"סוכנות הדרוג מודיס הביעה השבוע שביעות רצון מהמשך הירידה ביחס חוב – תוצר בישראל, אולם הדגישה כי היחס בין הכנסות הממשלה להוצאות מימון החוב שלה עדין מצוי ברמה גבוהה יחסית, ולכן העלאת דירוג המדינה פחות סבירה כרגע.
"אג"ח ממשלתי: מגמה מעורבת של ירידת תשואות בשקלים הלא צמודים לעומת עליית תשואות בצמודי המדד, כחלק ממגמה עולמית השבוע של ירידת הציפיות האינפלציוניות. נמשכת המלצתנו על השקעה במח"מ של 5 שנים, על רקע היציבות הצפויה בריבית בנק ישראל. מומלצת אחזקה עודפת באפיק השקלי הלא צמוד. לאור תלילות העקומים, מומלצת אחזקה סינתטית בשני האפיקים. החלקים הארוכים ביותר בעקומים מומלצים להשקעה.
"אג"ח קונצרני: העלייה בתיאבון הסיכון של המשקיעים הביאה לכך שחלקו של האפיק הקונצרני גדול מחלקו של האפיק הממשלתי בקרנות הנאמנות. בפעם האחרונה שמצב כזה היה קיים, חלה לאחר מכן עלייה משמעותית ברמת המרווחים. אג"ח חברות הנדל"ן מארה"ב רשמו לאחרונה עליות שערים חדות והביאו לביצועים עודפים של מדד התל בונד תשואות שקלי.
"מומלצת הקטנת פרופיל סיכון ההשקעה באפיק הקונצרני. כן מומלצת הקטנת החשיפה לחברות נדל"ן מארה"ב על רקע עליות השערים לאחרונה וגל ההנפקות הצפוי בתקופה הקרובה של חברות מסקטור זה", סיכם רזניק.