פסגות על בזק: פירות הרשתות החדשות הובילו לרבעון נוסף של תוצאות תפעוליות טובות מהחזוי

פסגות: תוצאות הרבעון השלישי של בזק שבות ומדגישות את פוטנציאל תרומת ה NGN לפעילות תשתית האינטרנט ואף בזק בינלאומי וכן פוטנציאל שיפור הרווחיות שעדיין טמון בפעילות פלאפון.

שתי נקודות מרכזיות אלה באות לידי ביטוי בהכנסה ממוצעת למנוי של 79 ₪ בפעילות תשתית הפס הרחב, צמיחה חזקה של 10% מול התקופה המקבילה בתמיכת צמיחת היקף המנויים במהירויות הגבוהות. צמיחה זו הובילה לשיעור רווח תפעולי בזק קווי (בנטרול רווח ההון ממכירת נדל"ן) של 37.6% לעומת צפי ל 35.8%. לגבי פלאפון, הוצאות ההפעלה כללו הפרשה בהיקף של 26 מ’ ₪ בגין פסק הדין לגבי התשלומים למדינה (49 מ’ נוספים הופרשו תחת הוצאות המימון). בנטרול הפרשה זו הציגה פלאפון רווחיות שיא של 26.5%. בזק בינלאומי הציגה רווחיות של 18.7% (בנטרול רווח הון של 5 מ’ ₪ כתוצאה מהעברת וואללה תחת בזק קווי) מול צפי שלנו ל 18.4%. סה"כ מדווחת קבוצת בזק על עוד רבעון של צמיחה ברווח ומציגה רווחיות תפעולית מנוטרלת (בניכוי הכנסות אחרות, רווח הון ממימוש נדל"ן, הפרשה בפלאפון, וואלה) של 30.9% מול צפי ל 30% עם צמיחה של 12.4% מול התקופה המקבילה. בנטרול גורמים אלה עמד שיעור ה EBITDA על 42.3% מול 41% בתקופה המקבילה ו 41.7% ע"פ הערכותינו.

זהו רבעון נוסף בו מצליחה בזק להציג תוצאות טובות מהצפוי ברמה התפעולית בכל מגזרי הפעילות ובהחלט ישנה כאן המחשה נוספת לכך שפוטנציאל השיפור עדיין אינו מגולם בהערכותינו. עובדה זו מצדיקה המשך המלצת קנייה.