"במבט ל-2017, מומלץ להעדיף את הפיננסים ולהתרחק מהבריאות" - כך עולה מהמלצות השקעה שבועיות שפרסמו היום (שני) כלכלני הראל פיננסים.
מה עושים השבוע? "מניות – השבוע החולף התאפיין בירידות בשווקים, בעיקר בארה"ב וביפן, בעוד שבשווקים המתעוררים נרשמו עליות. בכלל, 2016 הסתיימה בביצועים מרשימים במיוחד של חלק מהשווקים המתעוררים, עם עלייה של כמעט 70% בברזיל או 60% ברוסיה. S&P500 סגר את 2106 עם עלייה של כ-10%, הדקס עלה 6.8% והניקיי נשאר כמעט ללא שינוי (וזאת אחרי עלייה של 21% במחצית השנה השנייה).
"בשבוע החולף בלטו בירידות כל הסקטורים, למעט הנדל"ן (בזכות ירידת התשואות בשבוע האחרון). לשלילה בלטו מניות הטכנולוגיה, כאשר ברקע שמועות על ירידה בייצור של מכשירי האייפון של אפל וזאת על בסיס מידע מספקים של החברה. גוגל סיימה את 2016 בתשואה אפסית, אחרי שהכתה במשך 5 שנים את הנאסד"ק ו-S&P500 בצורה מאוד מרשימה.
"בסיכום 2016 הסקטור החזק ביותר היה האנרגיה (עלייה של 27%) וזאת בזכות הזינוק במחירי הנפט בחודשים האחרונים. סקטור הפיננסים בולט עם עלייה של 22% ולהערכתנו זה אחד הסקטורים המובילים גם במבט ל-2017. סקטור התעשייה מוביל עם עלייה של כמעט 19% באחת השנים החזקות שלו. היחיד שסיים את השנה בירידה הוא סקטור הבריאות (מינוס 2.6%), אשר בנקודת הזמן הנוכחית עדיין לא מומלץ להשקעה, למרות שהתמחור שלו זול יחסית.
"במבט ל-2017 אנו צופים שוק מניות חיובי עם תנודתיות גבוהה, שתגיע בעיקר מצפי גבוה לרווחי החברות ב-2017 (שכל דבר קטן יכול לאכזב אותו) ותמחור לא זול. עונת הדו"חות לרבעון הרביעי בוול סטריט תתחיל בעוד כשבוע וחצי והיא צפויה להצביע על צמיחה של כ-4% בחברות S&P ולפתוח את השער בפני סדרת רבעונים עם צמיחה חיובית – מה שעשוי לתמוך במחירים הנוכחיים (בסקטור הפיננסים הצפי לצמיחה ברווחים הוא מהגבוהים ביותר).
"בשוק המקומי, שממשיך להוות את מרכז הכובד בחלק המנייתי, נראה כי כל עוד הדולר חזק, החברות שמוכרות מוצרי צריכה ימשיכו לתפקד יפה. גם רשתות השיווק יתמודדו טוב בזכות השקל החזק עם נושאים כמו שכר המינימום (ויקטורי, רמי לוי) וגם תחום חומרי הגלם עשוי להיות מעניין (חברות כמו כיל).
"אג"ח קונצרני – שווה לשקול חשיפה גם לאג"ח חו"ל: מרווחי האג"ח הקונצרני בעולם המשיכו לרדת לרמות חדשות של שפל, גם בדירוגי השקעה וגם בדירוגי High Yield. בשוק המקומי, ירידת תשואות האג"ח הממשלתי תורגמה בשבוע האחרון לעליות גם במדדי האג"ח הקונצרני. בולטים לחיוב הם ביצועי האג"ח של חברות הנדל"ן האמריקאיות בין היתר בשל החיפוש אחר תשואה וברקע נתונים חזקים בשוק הנדל"ן בארה"ב.
"במבט ל-2017, למי שמעוניין להגדיל אג"ח קונצרני, ההעדפה שלנו היא להגדיל דווקא את הדירוגים הגבוהים. אין ספק כי 2016 היתה שנה של הדירוגים הנמוכים, אך המרווחים שם התכווצו מאוד ולהערכתנו במקרים רבים אינם מפצים על הסיכון. במצב הזה, דווקא אג"חים בדירוגים גבוהים, אשר במח"מ של 4 שנים מספקים פיצוי של 0.8%-1% מעל ממשלתי מהווים חלופה מעניינת. שימו לב שבשנה האחרונה המרווחים של האג"חים האלה לא ירדו באופן דרמתי כמו בדירוגים הנמוכים וכן העובדה שבשנה האחרונה גדל מאוד ההיצע של אג"חים כאלה, שתרמו כ-63% מהיקף ההנפקות (לפי נתונים של בנק ישראל נכון לאמצע נובמבר).
"אג"ח חו"ל ממשיך להיות אטרקטיבי להשקעה, להערכתנו, לאור המרווחים הגבוהים יותר בדירוגי ה-A (עולמי) ובמיוחד על רקע ההערכה שלנו כי חשיפה דולרית עשויה להטיב עם המשקיעים בתקופה הקרובה (ניתן גם לנטרל חשיפה למי שמעדיף ללא חשיפה מטבעית). למשקיעים המוכנים להסתכן, כדאי לשקול גם חשיפה לאג"ח חו"ל של שווקים מתעוררים, שמצד אחד הפוטנציאל התשואה הגלום בו גדול מאוד ומצד שני עשוי ליהנות מרווח מטבעי אם יהיה (כמו במקרה של הרובל הרוסי, למשל), אם כי צריך להביא בחשבון שזה יהיה אפיק תנודתי.
"תיק השקעות – מכינים את התיק ל-2017: במבט ל-2017, אנו מעריכים כי התשואות הממשלתיות בארה"ב ימשיכו לזחול כלפי מעלה, עם התקדמות העלאת הריבית. עם זאת, זה עוד לא אומר כלום לגבי הטווח הקצר, שהתנודות בו עשויות להיות חדות.
"מרווחי הקונצרני ימשיכו להיות נמוכים ולכן זה ממשיך להיות מרכיב גדול בתיק ההשקעות שנועד לשפר את התשואה הגלומה בו. התיק משלב מיקוד בדירוגים גבוהים (A-AA), עם נגיעות של דירוגים נמוכים יותר במובן של בחירת אג"חים ספציפית.
"שוק המניות ימשיך להערכתנו להיות חיובי בשנה הקרובה. לפי שעה, אנחנו עדיין לא משנים את הפוקוס שלנו בתיק (בעיקר ישראל, לצד ארה"ב), אך נראה כי קיים סיכוי גבוה שבחודשים הקרובים נרצה לגוון את התיק לשווקים נוספים, בעיקר לאור רמות תמחור יחסיות, אך כדאי לחכות כדי לראות איך תתחיל השנה. התנודתיות בשוק המניות האמריקאי ובשוק הישראלי נחשבת לנמוכה יחסית וגם זה פקטור מסוים בהשקעה", סיכמו בהראל.