כלכלני בנק לאומי כותבים בסקירתם השבועית כי נתוני המאקרו שפורסמו השבוע בארה"ב ובאירופה המשיכו להעיד על שיפור מתון. המסחר בשוקי ההון בעולם התנהל השבוע בהמשך ישיר למגמה בשבועות האחרונים, מאז הבחירות בארה"ב. בתוך כך, המסחר בשוק ההון המקומי הגיב בעיקר למגמות הגלובליות, ולא הושפע מגל השריפות בישראל.
המדיניות המוניטארית בשווקים העיקריים בעולם תוסיף להיות מרחיבה, אם כי פחות מאשר בשנים האחרונות. בתוך כך, הם מעריכים כי קצב העלאות הריבית בארה"ב צפוי להיות מתון, אך מעט מהיר ביחס להערכה הרווחת בשווקים. ככלל, סביבת הריבית הנמוכה בעולם תורמת לגידול במינוף משקי הבית והפירמות, וכתוצאה מכך לעליה הדרגתית במכלול הסיכונים הפיננסיים.
גם השבוע נמשכה עליית התשואות בעקום האג"ח הממשלתי בארה"ב. עלייה זו מקבלת רוח גבית מנתוני המאקרו החיוביים, מעדכון תוואי העלאת הריבית, ומהערכות שהממשל החדש בארה"ב יבצע הרחבה פיסקאלית אשר תוביל לעלייה בקצב האינפלציה. בתגובה לעלייה זו, נמשך הלחץ לעליית תשואות בעקום הממשלתי בישראל.
מחירי האג"ח הממשלתי במדינות המפותחות נמצאים ברמה גבוהה מאוד, גם לאחר עליית התשואות החדה שנרשמה בשבועות האחרונים. הם ממשיכים להמליץ על מח"מ בינוני-קצר בתיק ההשקעות.
בשוק האג"ח הקונצרני, הן בחו"ל והן בישראל, הם מעדיפים להתמקד באג"ח איכותיות בדירוגים גבוהים חלף הדירוגים הנמוכים, עקב מרווחי הסיכון הנמוכים ששוררים בדירוגים אלו.
הם ממליצים על חשיפה מנייתית ממוצעת. במבט קדימה, צמיחה עולמית מתונה צפויה להביא לשיפור קל בלבד ברווחיות הפירמות בחודשים הקרובים. בתרחיש זה, לא צפויות עליות שערים חדות במדדי המניות העיקריים בעולם. למרות זאת, ולאור רמת התמחור הגבוהה בשאר אפיקי ההשקעה, האפיק המנייתי נותר אפיק מרכזי בתיק ההשקעות המומלץ.
האפיק המנייתי מושפע לאחרונה מתוצאות הבחירות בארה"ב, כתוצאה מהערכה מחדש לגבי המדיניות הכלכלית שם. הם ממשיכים לתת עדיפות לענפי הטכנולוגיה, הפיננסים, התעשייה, התעשייה והתחבורה. אם כי בטווח הקצר יתכן תיקון מסויים לעליות החדות שנרשמו לאחרונה בענפים אלו.
קיימת חשיבות גבוהה למתן דגש על איזונים נכונים בין נכסי סיכון (מניות, אג"ח קונצרני, סחורות) לבין רכיבי הנזילות והאג"ח הממשלתי המהווים "כרית ביטחון" בתיק ההשקעות, לצורך שמירה על רמת סיכון סבירה בתיק.