פרטנר מציגה דוחות המצביעים על המשך שחיקה כתוצאה מתחרות, אם כי שחיקה מתמתנת. כך עולה מתגובת אילנית שרף, מנהלת מחלקת מחקר ברוקראז’ בפסגות, לדוחות החברה לרבעון השלישי. שרף מותירה המלצת תשואת יתר במחיר יעד של 21 שקל למניה, אפסייד של 14% מעל מחיר השוק. להלן עיקרי ההמלצה:
"הכנסות – הסתכמו ב- 849 מיליון ₪, ביחס לכ- 1,006 מיליון ₪ ברבעון המקביל, ירידה של כ- 16%, או ירידה של 157 מיליון ₪. זו מיוחסת לירידה של 95 מיליון ₪ בהכנסות מציוד קצה וירידה בהכנסות משירותים של 56 מיליון ש"ח.
"הירידה בהכנסות משירותים נובעת משני גורמים מרכזיים: ביטול ההכנסות מהוט מהוסטינג (נשיונל רומינג), כתוצאה ממעבר להסתכם שיתוף אתרים עם הוט שהחלה ברבעון הקודם, (הערכה שלנו כ- 30 מיליון ₪ שכן הכנסות רומינג מהוט עמדו על כ- 120 מיליון ₪ בשנה), והיתרה - כ- 26 מיליון ₪ בשנה - כתוצאה מהמשך שחיקה הנובעת מתחרות, השפעה שהולכת ופוחתת מרבעון לרבעון.
"בתחום הקווי נרשמה ירידה של כ- 5 מיליון ₪ בלבד וזה כבר מספר רבעונים רצוף שנרשמת האטה בשחיקה בהכנסות מפעילות זו, בין היתר נוכח האסטרטגיה של החברה לאיחוד הפעילויות בקבוצה ומתן מענה כולל ללקוחותיה.
"עלויות התפעול של הקבוצה (בנטרול עלות ציוד קצה) הסתכמו ב- 570 מיליון ₪, ירידה מינורית של 2 מיליון ₪ ביחס לרבעון הקודם ושל 80 מיליון ₪ ביחס לרבעון המקביל. המשך הירידה בצד ההוצאות ממשיכה לקזז, גם אם באופן חלקי את אפקט הירידה במכירות משירותים.
"הרווח התפעולי הכפיל את עצמו ביחס לרבעון המקביל והסתכם ב- 64 מיליון ₪, למרות הירידה בהכנסות. העלייה מיוחסת בעיקר להכנסות של פרטנר בסך של 55 מיליון ₪ בהקשר עם הסכם שנחתם עם אורנג’ העולמית וצפוי להביא להכנסות דומות גם בשלושת הרבעונים הבאים (עד רבעון שני 2017 כולל). בנטרול הכנסות אלו הסתכם הרווח התפעולי ב- - 9 מיליון ₪ בדומה לרבעון המקביל אשתקד.
"תזרים המזומנים התפעולי, EBITDA הסתכם ב- 220 מיליון ₪, לעומת 196 מיליון ₪ ברבעון המקביל , העלייה ברובה מיוחסת להכנסות חד פעמיות מאורנג’ העולמית כפי שציינו. שיעור ה- EBITDA עמד על 26% בהשוואה ל- 19% ברבעון המקביל. ובנטרול ההכנסות מאורנג’ שיעור ה- EBITDA הסתכם ב- 19.4% לעומת 17% ברבעון המקביל אשתקד.
"השקעות הוניות CAPEX ממשיכים לרדת בשיעור חד מ- 64 מיליון ₪ ברבעון המקביל ל-44 מיליון ₪ ברבעון הנוכחי, ירידה של 31%. הירידה מיוחסת לצמצום בהיקף ההשקעות נוכח מצב התעשייה והסכם שיתוף האתרים עם הוט.
"החוב נטו ממשיך לרדת כמדי רבעון ובסוף הרבעון השלישי הסתכם ב- 1.77 מיליארד ₪ בהשוואה ל- 1.96 מיליארד ברבעון הקודם ו- 2.36 מיליארד ברבעון המקביל. החברה ממשיכה לשמור ביחס חוב ל- EBITDA נמוך ויציב של 2 (בהתייחסות לארבעה רבעונים אחרונים) וכ- 2.5 בנטרול חד פעמי.
"להלן מספר אינדיקציות תפעוליות נוספות: ירידה נאה בשיעור הנטישה ל- 9.7% (רבעון מקביל 10.8% ורבעון מקביל 10.9%). זהו רבעון שני ברציפות בו נרשם שיעור חד ספרתי. במידה והמגמה תמשיך יקטן מעבר המנויים וירדו עלויות השימור ללקוח. תוספת של 79 אלף מנויי פוסט פייד בהשוואה לרבעון המקביל המקוזזת על ידי ירידה במספר מנויי הפרי פייד שהסתכמה בכ- 125 אלף מנויים.ירידה ב- ARPU ירידה של 4 ₪ נרשמה ב- ARPU נוכח המעבר של הוט מהסכם אירוח להסכם שיתוף אתרים (המכתיב השתתפות ב- CAPEX ו – OPEX ולא הכרה בהכנסות). בנטרול ירידה זה ההכנסה ממנוי נותרה יציבה בהשוואה לרבעון המקביל.עצירה הרבעון בירידה במספר המועסקים ביחס לרבעון קודם וירידה של כ- 9% ביחס לרבעון המקביל ובסך הכול 2,742 מועסקים".
לסיכום, ציינה שרף כי הדוחות מצביעים על "ירידה בשיעור הנטישה, עלייה בהיקף מנויי הפוסט פייד, יציבות ב- ARPU, יציבות ברווח החברה והמשך הפחתת החוב בשוק שעדיין סובל מתחרות אגרסיבית. אנו מעריכים כי החברה תמשיך לפעול לשיפור הפעילות ולכניסה לתחומים חדשים על מנת למצב את עצמה כקבוצת תקשורת כוללת וזאת על אף האתגרים הצפויים בענף".