דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם היום את הסקירה השבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי. להלן עיקרי הדברים:
"מקרו - סביבת האינפלציה בישראל ממשיכה להיות נמוכה מאוד, אם כי ניכרת חזרה לסביבה חיובית. במהלך שנת 2017 צפויה סביבת האינפלציה לחזור לכיוון הגבול התחתון של יעד יציבות המחירים. נמשך הפער שבין שיעור עליית סקר מחירי הדירות לבין מחירי שכר הדירה.
"עודף תנועות ההון הנכנסות נטו לישראל תומך בשקל חזק. השבוע קבע השקל שיאים נומינליים חדשים מול סל המטבעות. הצמיחה במהלך שלושת הרביעים הראשונים של 2016 הייתה גבוהה מ-3% במונחים שנתיים. זהו שיעור גבוה מזה של 2015, שהיה כ-2.5% בלבד. הצריכה הפרטית וההשקעות בנכסים קבועים תרמו לעלייה בקצב הצמיחה. ייצוא הסחורות ממשיך לסבול מחולשה.
“’אפקט טראמפ’ בשווקים הפיננסיים בעולם נמשך השבוע ובעיקר בא לידי ביטוי בהמשך הירידות החדות בשוקי האג"ח בעולם (הירידות החדות מזה כ - 25 שנה) ובהתחזקות הדולר אינדקס בעולם לרמת שיא של קרוב ל 14 שנה.
"העלאת ריבית הפד בחודש הבא נראית כעובדה כמעט מוגמרת, והשאלה עוברת להיות מה יהיה קצב העלאת הריבית בשנת 2017; כרגע השווקים מגלמים 2 העלאות ריבית בשנה הבאה.
"ריבית בנק ישראל צפויה בשלב זה להיוותר ללא שינוי. בנק ישראל צפוי להמתין לפער ריביות בנק מרכזי שלילי משמעותי בין ישראל לארה"ב ולחזרה של האינפלציה לטווח יעד יציבות המחירים לפני שיפעל.
"אג"ח ממשלתי - הביצועים העודפים של צמודי המדד נמשכים. תלילות העקומים המשיכה לעלות. אנו נותרים בהמלצתינו לאחזקת מח"מ קצר יחסית של 3 – 4 שנים. מומלצת אחזקת מח"מ ארוך יותר בצמודי המדד. נראה כי הביצועים העודפים של צמודי המדד צפויים להימשך. אנו ממליצים על אחזקה עודפת באפיק.
"הסיכון להמשך עליית התשואות הארוכות בשילוב היציבות הצפויה בריבית בנק ישראל צפויים להביא להמשך העלייה בתלילות העקום. שוק הריביות הקצרות (מק"מ ותל בור) חזר לגלם העלאת ריבית אחת על ידי בנק ישראל במחצית השנייה של שנת 2017.
"אג"ח קונצרני - מגמת עליית המרווחים הקלה נמשכה השבוע. מומלצת הגדלת החשיפה לאג"ח קונצרני בריבית משתנה על רקע ביצועי החסר השנה, מיעוט ההנפקות והסיכון לעליית תשואות באפיקים בריבית קבועה. אנו ממליצים על המשך השקעה במח"מ קצר יחסית, בדומה לאפיק הממשלתי. מומלצת העדפת ענפים כגון הבנקים וחברות הביטוח על פני ענף הנדל"ן", סיכם רזניק.