במסגרת שיתוף הפעולה עם הבורסה בתל-אביב, חברת הייעוץ אדיסון פרסמה הבוקר (רביעי) אנליזה ראשונית על חברת אליום מדיקל סולושנס, ובה הם קובעים הערכת שווי של 1.95-2.08 שקל למניה.
האנליסטים חואן פדרו סראטה וג’ונאס פקיוליס מציינים בסקירה שאליום מתגאה בפורטפוליו של מוצרים בתחומי רפואה מגוונים כגון אורולוגיה, לב, וכלי דם, ומרבית הכנסותיה נובעות מסטנטים אורולוגיים. "החברה הגיעה לשעור צמיחה שנתי מצטבר של 23% בהכנסותיה ב-2011-15, ואנו מצפים שצמיחת החברה תואץ בטווח הבינוני, באמצעות חדירה לשווקים חדשים שתוביל לצמיחת הכנסות מוערכת בשעור שנתי מצטבר של 41% בשנים 2015-20", הוסיפו.
על פי סקירה ראשונית זו כאמור, הערכת תזרים המזומנים מהוון של אליום עומדת על סך של 1.95-2.08 שקל למניה. באדיסון מציינים כי הכנסות גדלות בשווקי מפתח הסטנטים הפריפראליים של אליום ומכשירי EndoFast מייצרים את מרבית ההכנסות של אליום (95% מתוך 5.2 מ’ ש"ח ב-2015). הכנסות החברה גדלות בעקביות מאז 2011, וצמיחה זו הואצה בשנה האחרונה בשווקי מפתח באירופה, אסיה ובמדינות אחרות. יתרה מכך, הסכמי הפצה בלעדיים חדשים נחתמו עם שותפים אזוריים בשווי של 185 מ’ ₪, ומעניקים בסיס הכנסות רחב לתקופה של עד 10 שנים.
באדיסון ממשיכים ומוסיפים כי גורמים מעלי-ערך בטווח הקצר והבינוני בנוסף לצמיחה בהכנסות והסכמי ההפצה החדשים שנחתמו, מוצרים נוספים עשויים להוסיף ערך בטווח הקצר והבינוני. Medical Gardia מפתחת ומשווקת מכשיר להגנה בפני תסחיפים בהליכים התערבותיים בכלי דם. המכשיר נמכר כעת למרכזי מצויינות נבחרים, בעיקר באירופה ובארה"ב. המכשיר קיבל אישור CE ומשווק באירופה לכל ההתוויות; בארצות הברית קיבל אישור FDA ובאוסטרליה וניו זילנד אישור TGA ל- carotid (עורקי התרדמה). לחברה אישור FDA לניסוי קליני להרחבת אינדיקציה בעורקי הרגליים. הניסוי וגיוס החולים החלו וצפויים להסתיים במהלך שנת 2017 .
אליום ממשיכה בקידום תהליכים, עם עדיפות לעסקת מיזוג ורכישה, עם מספר חברות בינלאומיות מובילות אשר הביעו עניין בעסקה אסטרטגית עם גרדיה. עליית ערך פוטנציאלית בטווח הארוך לאליום שני מוצרים בפיתוח טרום-קליני: Allevetix לסכרת סוג II והשמנת יתר, ו-BMV מכשיר להחלפת מסתם מיטרלי. החברה מתכננת לערוך ניסוי קליני של Allevetix בשותפות עם האוניברסיטה הלאומית של סינגפור ב-2017 וושיווק המוצר בעסקה משותפת עם NUS ב- 2018 תחת יישות בהחזקה משותפת. בכוונת אליום לפתח את BMV עד להשלמת ניסוי מוצלח ראשון באדם.
"להערכתנו, ערכה של אליום 1.95-2.08 שקל למניה לא מדוללת לפי גישת תזרים מזומנים מהוון המבוסס על החלת שיעור הנחה בגובה 12.5% (10% לערך סופי), תזרים מזומנים חופשי מפורש צפוי ל-2026 ושיעור צמיחה סופי של 2%. הערכתנו מונעת בעיקר על ידי הגידול הצפוי במכירות סטנטים, אשר יהיה בעיקר בשווקים ש"נוסדו לאחרונה" (דרום קוריאה, בריטניה, ארגנטינה), ובשווקים "מתעוררים" (סין, רוסיה, מקסיקו), סיכמו באדיסון.