רוסאריו פרסמו היום סקירה על מטומי בעקבות פרסום הדוחות. להלן נקודות עיקריות מהעדכון של ערן יעקובי ואלון סלע:
"צמיחה בהתאם למגמות בשוק - התמקדות המובייל, ווידאו ופרסום פרוגרמטי. הכנסות החברה בחציון הראשון של 2016 עמדו על כ- 124.4 מיליון דולר, לעומת כ- 125 מיליון דולר בחציון המקביל ב 2015. נזכיר כי החברה הנחתה להכנסות של כ- 122 מיליון דולר בחציון. צמיחה משמעותית בתחום המובייל מפרסום באפליקציות בכ-144% לכ- 12.3 מיליון דולר, תחום הווידאו צמח בכ- 95% ל 49.2 מיליון דולר. הכנסות מהפרסום הפרוגרמטי מהווה כ- 78% מכלל פעילות החברה, לעומת כ 55% בחציון הראשון של שנת 2015.
"אנו כמובן לא מתרגשים מההשוואה לחציון הראשון של 2015 מאחר והיא ברובה אינה אורגנית. הפעילות המסורתית, כפי שקורה בענף כולו, מציגה ירידה ואף ירידה חדה. אנו מרוצים מהתכנית האסטרטגית שמטרתה היא התמקדות בטכנולוגיות ולא במסחר ובעיקר בתחומים הצומחים ביותר בענף הפרסום הדיגיטלי. שוב נציין כי אנו מקווים שהחברה תעבור לדיווח רבעוני מאחר והשינויים בענף מרחשים בקצב מהיר ולכן המתנה של כחצי שנה בין דו"ח לדו"ח מקשה במידה מסויימת.
"שינוי בתמהיל העסקי בהתאם לתוכנית האסטרטגית - החברה צופה נכון את השינוי שעובר השוק ומעמיקה את ההשקעה בטכנולוגיה בתחומים הרלוונטיים. תחום ה-Display נמצא במגמת ירידה הן בענף והן בדוחות הכספיים של החברה, כאשר חלה ירידה של כ-70% מ 38.8 מיליון דולר בחציון של 2015, לכ-11.7 מיליון דולר בחציון הראשון של 2016. למרות השינוי בתמהיל ההכנסות והשינויים המתרחשים בשוק, הכנסות החברה נשארו יציבות, דבר המבליט לטובה את האיתנות של החברה ויכולתה לבצע שינויים.
"הרווחיות הגולמית – הרווחיות הגולמית בתחום הפרסום הדיגיטלי היא מדד להבנת מגמות באמצעות היכולת של החברה לרכוש ביעלות מדיה ולמכור אותה הלאה ביעילות. למרות הקשיים בענף, שיעור הרווח הגולמי בחציון הראשון של 2016, עמד על כ- 20% לעומת כ- 22.4% - לא דרמה גדולה נוכח התהליכים בענף, מה עוד שלפי דיווח non-GAAP, החברה דווקא מציגה שיפור ברווחיות הגולמית.
"השקעה במחקר ופיתוח וחיזוק היכולות הטכנולוגית- בהודעה של החברה ביולי האחרון, אימצה החברה תוכנית לחזק את יכולותיה הטכנולוגיות בכדי להיערך בצורה נכונה לקצב השינויים המהיר בשוק הפרסום הדיגיטלי. החברה הגדילה את ההשקעה במחקר ופיתוח בחציון הראשון של 2016 בכ-5 מיליון דולר לעומת כ- 3.6 מיליון דולר בחציון הראשון של 2015 שינוי של כ- 36%. הירידה ברווחיות הגולמית וההשקעות הנוספות תרמו לירידה של כ- 40% ב- EBITDA. הנכסים הפיננסיים בניכוי התחייבויות פיננסיות, עומדים על כ- 18 מיליון דולר, כך שמצבה של החברה יציב ובריא בשלב זה.
"כניסה לשווקים חדשים - החברה הרחיבה את פעילותה באסיה פסיפיק, השוק הרביעי בגודלו במשחקים במובייל. החברה ממשיכה להראות צמיחה בהכנסות בשוק האמריקאי, ההכנסות בחציון הראשון של 2016 עמדו על כ- 86.4 מיליון דולר, לעומת 77.3 מיליון דולר בחציון הראשון של 2016 (עיקר הצמיחה מתחום הווידאו אודות למיזוג Optimatic). התמקדות בשווקים חדשים לצד המשך הצמיחה בשוק האמריקאי, מהווה הזדמנות עבור החברה להמשיך לבסס את מעמדה כשחקנית גלובאלית.
"השקפת רוסאריו: בתחילת הסיקור של מטומי לפני כחודשיים (ולפני למעלה מ- 50% במניה), ציינו כי מדובר בענף המשנה פניו לאור העובדה ששתי הענקיות גוגל ופייסבוק לוקחות את מרבית הערך בו. עם זאת, הנחנו כי הענף ימשיך בצמיחה חזקה ורק חברות המסתגלות מהר לשינויים בו ומשקיעות בפן הטכנולוגי על מנת לייצר יתרון יחסי, יישרדו לאורך זמן.
"אנו מאמינים לאור הדו"חות ולאור הזינוק במניה בדומה לזינוק מניות של חברות אחרות שפנו לצד הטכנולוגי, כי מטומי בדרך הנכונה. המחצית השניה של 2016 מאתגרת מאד לאור הנחיות ההנהלה להכנסות שנתיות של 265-300 מיליון דולר ו- EBITDA של 17 עד 21 מיליון דולר (החברה צריכה לייצר EBITDA כפול בחציון השני), אולם לאור המסרים המעודדים בדיווח ולאור העובדה שאנו כבר בחודש ספטמבר, אנו מניחים כי לא צפויות תקלות.
"שווי ומומנטום: השווי של חברות הפרסום הדיגיטלי בעולם חוזר לרמות סבירות, זאת בעקבות ההתבגרות שחווה הענף והפיכתו לנקי יותר. להערכתנו, המחיר של מטומי היום לא משקף את מלוא הפוטנציאל החברה. בשלב הזה, שוב נציין כי אנו מרוצים ושלמים עם השווי ההוגן שלנו למניה, העומד על כ- 7 שקלים (ישנם שינויים חסרי משמעות בעקבות תרגום המטבעות). החברה עדיין נסחרת במכפילי EBITDA נמוכים מהמקובל – קצת מעל 5 לעומת 7-8 בממוצע", סיכמו ברוסאריו.