הראל שוקי הון: חברת אסם פרסמה את תוצאותיה לרבעון הרביעי ולשנת 2009. התוצאות תואמות את הצפי שלנו הן במכירות והן ברווח.
תוצאות הרבעון אינן מפתיעות, אסם מציגה שיפור זו השנה ה- 12 ברווח התפעולי YOY. אנו סבורים כי חלק מהגורמים לשיפור ברווח התפעולי יגיעו לידי מיצוי השנה ובשנת 2010 תפעל החברה לשפר ולייעל את הרכישות בחו"ל.
ישראל – מכירות החברה בישראל עלו ברבעון בכ- 3.1% לעומת הרבעון המקביל, נתון מרשים בעיקר לאור ירידה של כ- 1.8% במכירות בישראל שהציגה שטראוס הבוקר. במבט שנתי החברה מציגה ירידה של כ- 0.8% בלבד (לעומת 1.8% בשטראוס). נתונים אלו מחזקים את הערכותינו אודות התחרות הקשה בתחום מוצרי החלב וכן הירידה בצריכת מוצרי פרימיום. יתרונה של אסם בישראל מקורו בעובדה כי החברה פעילה כמעט בכל קטגוריות המזון ובמגוון רמות מחיר, במוצרי יסוד כמו גם במוצרי פרימיום.
חו"ל – מכירות החברה בחו"ל עלו ברבעון זה בכ- 10.6% והסתכמו בכ- 155 מיל’ ₪. החברה מדווחת על גידול שנתי מנוטרל רכישות של כ- 8.2%.
רווחיות – החברה מדווחת על רווח של כ- 107 מיל’ ש"ח, שיעור רווחיות של כ- 13%, בהתאם לצפי המוקדם שלנו. לשנת 2009 רווחיות החברה עלתה מ- 11.6% לכ- 12.8%. השיפור ברווח התפעולי נובע מאיחוד מפעלים ומעבר למרלו"ג חדש שבוצעו החל מסוף שנת 2008. אנו מעריכים כי בשנת 2010 תהליכים אלו יקבלו ביטוי נמוך בהתייעלות החברה אסם תפעל בשנה זו לייעל ולשפר את רכישותיה בחו"ל.