"השווקים מתחילים להפנים שבנקים מרכזיים עלולים להפוך תקליט" - כך עולה מסקירת מאקרו שבועית של יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון. להלן עיקרי הסקירה:
אכזבה ממדד מנהלי הרכש בשירותים (ISM) ביום שלישי הביאה לירידה חדה בתשואות האג"ח ולהיחלשות הדולר. ביום חמישי ה-ECB החליט לא לשנות את הריבית או להרחיב את תוכנית ה-QE, הודעה אשר לא הייתה לגמרי צפויה והביאה לעליית תשואות. ביום שישי חבר הפד הוסיף שמן למדורה עם נאום מאד ’ניצי’.
"הפנמה שהבנקים המרכזיים בעולם לא יבצעו הרחבה מוניטארית נוספת (או אפילו יעלו את הריבית כמו הפד) הביאה לירידות מחירים בשווקים. בשבוע הקרוב הדגש בשווקים יהיה בניתוח נתוני האינפלציה, בישראל (ביום חמישי) ובארה"ב (ביום שישי).
"בישראל צפוי מדד אפסי בחודש אוגוסט ולאחר הפתעת המדד כלפי מעלה בחודש יולי. חשוב יהיה לנתח את אינפלציית הליבה בכלל ומחירי הדיור בפרט. ביום חמישי יתפרסם המסחר הקמעונאי בארה"ב. נתון מאד חיובי עשוי להגביר את הסבירות להעלאת ריבית החודש.
"מאקרו ישראל: בחודש אוגוסט ההכנסות ממסים היו נמוכות מציפיות האוצר במיליארד שקל. הגרעון נותר על רמה של 2.2% תוצר ב-12 החודשים האחרונים. באופן תמוה, בנק ישראל נמנע מלהתערב כלל בשוק המט"ח בחודש אוגוסט. המשך שיפור באמון הצרכני צפוי להביא להמשך התרחבות בצריכה הפרטית. מסתמנת האצה בקצב עליית השכר הממוצע בסקטור העסקי.
"מאקרו גלובלי: בארה"ב מדד מנהלי הרכש בענפי השירותים (88% מהתוצר העסקי) ירד בצורה חדה, בפרט ברכיב ההזמנות. שוק העבודה בארה"ב עדיין מפגין עוצמה עם ירידה במספר דורשי העבודה ועלייה במספר המשרות הפנויות. בגרמניה התפוקה התעשייתית ירדה ב-1.5% YOY, ומסתמנת חולשה גם בהזמנות חדשות בתעשייה.
"שוק האג"ח: החולשה במדדי ה-ISM בארה"ב (בפרט בענפי השירותים) מפחיתה את הסבירות להעלאת ריבית הפד החודש. יחד עם זאת, התשואות עלו בימים חמישי ושישי על רקע החלטת ה-ECנ לא לשנות את המדיניות המוניטארית ונאומו הניצי של Rosengren (חבר בפד). במידה והתשואות הארוכות בישראל יעלו לכיוון 1.90% מדובר בהזדמנות להאריך מח"מ.
"זום אין: קיים סיכון גבוה לתת ביצוע בהכנסות ממסים ב-2017. אומדן האוצר מניח גידול ריאלי של 4% במיסים לעומת הגבייה בפועל ב-2016. ירידה ביבוא כלי רכב ובמסי נדל"ן מהווה סיכון בעמידה ביעד ההכנסות. אם כן, הגרעון התקציבי עלול לחרוג מהיעד של 2.9%", סיכמו בלידר.