מתחילת השנה גייסו חברות ותיקות מהסקטור הריאלי כ-22 מיליארד שקל באמצעות הנפקות והקצאות של איגרות חוב בתל-אביב, סכום המהווה כ-68% מסך הגיוסים של הסקטור העסקי והסקטור הפיננסי בחודשים ינואר-יולי 2016. כך עולה מסיכום של נורית דרור מיחידת המחקר של הבורסה לניירות ערך.
הריבית הנמוכה במשק - 0.1% החל במרץ 2015 מהווה תמריץ לחברות להנפיק אג"ח ועולה השאלה – כמה מהסכום שגויס נועד למיחזור חובות, וכמה להרחבת פעילות החברות?
מהנתונים שנבדקו בסקירה זו ולהערכתנו יותר מ-90% מהסכום שגויס בשוק האג"ח בשבעת החודשים הראשונים של 2016 נועד למיחזור חוב שמרביתו סחיר ומקצתו אשראי לא–סחיר, ורק כ-10%-5% נועדו למימון פעילות שוטפת ולהשקעות חדשות.
חברות בורסאיות נוספות שצפויות לפדות השנה אג"ח בסך כ-14 מיליארד שקל טרם הנפיקו אג"ח השנה, ולכן גם כבחודשים שנותרו עד סוף 2016 צפויים גיוסים ערים בשוק איגרות החוב בתל-אביב.
חברות שגייסו במחצית הראשונה של 2016: 65 חברות השייכות לסקטור הריאלי גייסו כ-22 מיליארד שקל מתחילת השנה, כמעט כל ההנפקות נועדו לכסות פדיונות אג"ח סחיר בסך כ-12 מיליארד שקל בשנת 2016 ומרבית מפדיונות אג"ח בסך כ-14 מיליארד שקל ב-2017: הענף הדומיננטי הינו ענף הנדל"ן – 38 חברות נדל"ן ותיקות שגייסו כ-9.7 מיליארד שקל בחודשים ינואר-יולי 2016 - צפויות לפדות אג"ח בסך כ-5 מיליארד שקל בכל אחת מהשנים 2017-2016.
המנפיקה הבולטת היא קבוצת עזריאלי שגייסה כ-2.2 מיליארד שקל בהנפקה הגדולה ביותר שביצעה חברה השייכת לסקטור הריאלי מאז יולי 2012. החברה גיסה את כל הסכום בהנפקת סדרה חדשה של אג"ח צמוד מדד בריבית 1.34%. כמחצית הגיוס נועד לפעילות הקבוצה, והמחצית הנוספת - לפדיונות אג"ח סחיר בסך של כ-0.2 מיליארד שקל ואשראי לא סחיר בסך כ-1 מיליארד שקל בשנת 2016.
מליסרון ביצעה אף היא הנפקה גדולה של אג"ח לציבור וגייסה כ-1.2 מיליארד שקל באמצעות שתי סדרות של אג"ח צמוד מדד נושאות ריבית של כ-2.2% וסדרה חדשה של אג"ח שקלי לא צמוד בריבית 3.5%. החברה –צפויה לפדות בשנת 2016 אג"ח בסך כ-0.3 (וסכום דומה גם ב-2017), בנוסף לפדיון אג"ח לא סחיר ופירעון הלוואות בנקאיות ואחרות בסכום כולל בהיקף של כ-1 מיליארד שקל.
מבני תעשיה גיסה כ-0.7 מיליארד שקל בגין פדיונות בסכום דומה השנה, כשצפויים לה פדיונות נוספים בסכום דומה גם ב-2017. גב ים ואמות שגייסו כ-0.5 וכ-0.4 מיליארד שקל בהתאמה, כיסו כמעט את מלוא הפדיונות הצפויים להן בשנים 2017-2016.
ענף נוסף שבלט במחצית הראשונה של השנה בהיקף הגיוסים הינו ענף המסחר והשירותים - 14 חברות ותיקות שגייסו כ-6 מיליארד שקל במחצית הראשונה של 2016 - צפויות לפדות אג"ח בסך כ-4.7 מיליארד שקל בשנת 2016 וכ-5.5 מיליארד שקל בשנת 2017.
המנפיקה הבולטת היא חברת החשמל שביצעה הנפקת אג"ח בסכום כולל של כ-1.5 מיליארד שקל בדומה לסך הפדיונות הצפויים לה בשנת 2016, כאשר בשנת 2017 היא צפויה לפדות אג"ח בסך כ-3 מיליארד שקל - ולכן סביר להניח שתבצע גיוס נוסף השנה ובשנה הקרובה.
החברות – בזק, אלבר ואלדן תחבורה – גיסו כ-0.8-0.7 מיליארד שקל כל אחת, כאשר לבזק פדיונות אג"ח בסך כ-0.9 מיליארד שקל ב-2016 וכ-0.4 מיליארד שקל ב-2017, לאלבר פדיונות אג"ח בסך כ-0.3 מיליארד שקל השנה וגם ב-2017, ואילו לאלדן תחבורה פדיונות אג"ח בסך כ-0.2 מיליארד שקל בשנים 2016 ו-2017 יחד, ובנוסף גם חלויות שוטפות של הלוואות מבנקים ומגופים מוסדיים בהיקף של כ-0.8 מיליארד שקל.
קרדן רכב גייסה כ-0.5 מיליארד שקל בגין פדיונות אג"ח בסך כ-0.4 מיליארד שקל בשנת 2016 וכ-0.1 מיליארד שקל בשנה הבאה.
קרסו מוטורס – גייסה כ-355 מיליון שקל, כשעל החברה לפדות אג"ח בסך כ-25 מיליון שקל בכל אחת מהשנים 2016 ו-2017, פידיון אשראי בנקאי בסך כ-50 מיליון שקל ב-2016 וכ-40 מיליון שקל ב-2017, והשאר כ-200 מיליון שקל למימון פעילות.
אחרונות המגייסות בענף זה מבחינת היקף הגיוס הן – ברן וסאטקום שהנפיקו אג"ח להמרה בסך כ-49 וכ-18 מיליון שקל בהתאמה. לברן לא צפוי פדיון של אג"ח סחיר בשנים הקרובות, אך לחברה צפוי החזר בגין אשראי בנקאי בסך כ-55 מיליון שקל ב-2016. גם לסאטקום לא צפוי פדיון אג"ח סחיר, ולחברה צפוי החזר אשראי בנקאי בסך כ-2.5 מיליון שקל בלבד ב-2016, כלומר מרבית הגיוס נועד למימון פעילות.
ענף ההשקעות וענף התעשייה גייסו כ-4 וכ-2 מיליארד שקל בהתאמה, בינואר-יולי 2016 - ענף ההשקעות: שש מנפיקות שהבולטות בהן - החברה לישראל שגייסה כ-1.2 מיליארד שקל בהנפקת שתי סדרות חדשות של אג"ח – אג"ח שקלי נושא ריבית 3.85% ואג"ח צמוד דולר נושא ריבית של 5.0%. הסכום שגויס בהנפקה יספיק לחברה כדי לכסות כמעט את כל הפדיונות בשנים 2017-2016 – כ-1.4 מיליארד שקל;
קבוצת דלק גייסה סכום דומה בהנפקה של שתי סדרות אג"ח להמרה חדשות שקליות בריבית קבועה (1.7%, 2.8%), כאשר גם לה צפויים פדיונות אג"ח סחיר בסך כ-0.7 מיליארד שקל בכל אחת מהשנים 2016 ו-2017;
ביטוח ישיר ופז נפט גייסו כל אחת כ-0.7 מיליארד שקל כשמרבית הסכום נועד למיחזור חוב. ביטוח ישיר ביצעה גיוס באמצעות אג"ח רצף מוסדיים, והיא צפויה לפדות אג"ח סחיר בסך כ-0.1 ו-0.4 מיליארד שקל בשנים 2016 ו-2017 בהתאמה. לפז נפט, פידיון אשראי בנקאי בסך כ-0.5 מיליארד שקל בשנת 2016.
ענף התעשייה ארבע מנפיקות, שהבולטת בהן היא כיל שגייסה כ-1.6 מיליארד שקל בהנפקת ענק של אג"ח שקלי בריבית קבועה 2.45%. הסכום כולו נועד לפרעון אשראי לא סחיר בסך כ-2.5 מיליארד שקל. מנפיקה שניה בולטת היא בתי זיקוק שגייסה כ-0.5 מיליארד שקל בגין פדיונות אג"ח סחיר בסך כ-0.3 מיליארד שקל ב-2016 ופדיונות עתידיים בסכום דומה בשנת 2017.
בקבוצה זו נכללת פלסטו שק שגייסה כ-58 מיליון שקל באמצעות אג"ח וכ-35 מיליון שקל באמצעות אג"ח להמרה, ומרבית הגיוס נועד למיחזור אג"ח סחיר בסך כ-14 מיליון שקל בכל אחת מהשנים 2016 ו-2017, ולפדיון אשראי בנקאי בסך כ-45 מיליון שקל ב-2016.
חברות שטרם הנפיקו אג"ח/אג"ח להמרה השנה: השנה צפויים פדיונות נוספים בסך של 14 מיליארד שקל של אג"ח חברות הסקטור הריאלי שטרם גייסו השנה, וניתן לצפות כי ינפיקו אג"ח לציבור בחודשים הקרובים: כ-6 מיליארד שקל פדיון אג"ח של 57 חברות נדל"ן, בראשן גזית גלוב עם פדיונות בסך כ-1 מיליארד שקל ב-2016. כ-2.3 מיליארד שקל פדיון אג"ח של 23 חברות מסחר ושרותים, בראשן שופרסל ופרטנר עם פדיונות בסך כ-0.6-0.5 מיליארד שקל כל אחת, ודי בי אס לווין עם פדיונות בסך כ-0.4 מיליארד שקל.
כ-2 מיליארד שקל פדיון אג"ח של 21 חברות השקעה, בראשן אי.די.בי. פתוח, אמפל ודיסקונט השקעות עם פדיונות בסך כ-0.4 מיליארד שקל כל אחת ב-2016. כ-2 מיליארד שקל פדיונות צפויים לשלוש שותפויות נפט וגז, מרבית הסכום כ-1.6 מיליארד שקל אג"ח שהנפיקה דלק תמר במסגרת רצף מוסדיים. כ-1.8 מיליארד שקל פדיונות צפויים ל-29 מנפיקות אג"ח מענפים אחרים, בראשן אדמה עם פדיונות בסך כ-0.4 מיליארד שקל השנה.