"על רקע התנודתיות הנמוכה בשוק המקומי ותמחורו היחסי, ממשיכים לתמוך בהקצאת נתח משמעותי מתיק המניות אליו" - כך עולה מהמלצות השקעה שבועיות של הראל פיננסים.
מה עושים השבוע? במניות – הראל מצפים להפתעות חיוביות בדו"חות רבעון 2: "דוח התעסוקה החזיר קצת צבע ללחיים של שוקי המניות בעולם, שסיימו שבוע חיובי בעקבות עליות חדות בשישי. בארה"ב עלה S&P500 ביום שישי ב-1.4% והשלים עלייה שבועית של 1.5%. נאסד"ק עלה 2% וסיכם שבוע בעלייה של 2.4%. באירופה למעט הפוטסי 100, רוב המדדים סגרו את השבוע בירידות.
"הבנקים באירופה סגרו את השבוע כמעט ללא שינוי וזאת בעקבות עליות נאות ביום שישי שמחקו את רוב הירידות החדות מכל השבוע. הבנקים באיטליה ממשיכים להסתמן כנקודה החלשה ביותר, אך סקטור הבנקאות כולו מקרטע. מדד הבנקים האירופי כבר השלים מתחילת השנה ירידה של 30%. גם בארה"ב היה סקטור הבנקים החלש ביותר מבין הסקטורים השונים, אך כאן מדובר על ירידה של 6% מתחילת 2016.
"השבוע תיפתח עונת הדוחות לרבעון 2 בארה"ב. לפי הצפיות, ההכנסות המצרפיות של חברות S&P500 ירדו ב-0.8% וללא אנרגיה הן יעלו ב-2.3% יחסית לרבעון מקביל. הרווחיות המצרפית של החברות במדד צפויה לרדת ב-5.7% וללא אנרגיה היא תרד ב-2.2%. הגופים הגדולים ביותר שיפרסמו השבוע את הדוחות הם הבנקים הגדולים, בראשם ג’יי.פי מורגן, סיטי ו-וולס פרגו ומעניין יהיה לראות אם וכיצד הם יתייחסו לחוסר הוודאות באירופה. הרבעון השני אמור להיות האחרון עם ירידת הרווחים ועל רקע הציפיות הנמוכות יש סיכוי טוב להפתעות, כמו שהיה ברבעון הראשון.
"אנו מעריכים שהתנודתיות בשוקי המניות תימשך בתקופה הקרובה ולפיכך אנו עדיין שומרים על חשיפה כללית למניות של כ-70% מהמקסימום. על רקע התנודתיות באירופה אנו ממשיכים להעדיף חשיפה בחו"ל לארה"ב. התנודתיות הנמוכה בשוק המקומי ותמחורו היחסי ממשיכים לתמוך בהקצאת נתח משמעותי מתיק המניות אליו.
"אג"ח קונצרני – ירידת התשואות הממשלתית נותנת גב חזק לדירוגים הגבוהים: בשבוע האחרון התעורר שוק הנפקות של האג"ח הקונצרני בעולם, אחרי יובש בן קצת יותר משבוע לאחר הברקזיט. בהנפקות של השבוע החולף נרשמה גם הנפקה אחת של אג"ח היי יילד – הראשונה מאז 23 ביוני, יום משאל העם בבריטניה. גם בשבוע החולף ירדו מרווחי הקונצרני, כולל מרווחי היי יילד, וזאת למרות ירידת מחירי הנפט.
"הודות לתשואות הממשלתיות הנמוכות, נרשמו עליות בשבוע האחרון בשוק הקונצרני בדירוגי השקעה בעולם, כאשר מדדים קונצרנים עם מח"מ של כ-8 שנים עלו בשיעור של כ-1.1% וסגרו חודש חזק. הביצועים האלה, יחד עם שטף ההנפקות שלרובן נרשמים ביקושים חזקים, ממשיכים לתמוך בחשיפה לאג"ח חו"ל. מומלץ שמרבית החשיפה תכלול חשיפה לדולר.
"גם בשוק המקומי נרשמה בשבוע החולף מגמה חיובית, עם עליות של עד כ-0.5% בתל בונד 20 ועליות מתונות יותר במדדים הקונצרנים בדירוגים נמוכים. מדד צמודות בנקים עלה בכ-0.22% בסיכום שבועי ומצדיק את ההמלצה שלנו להגדיל חשיפה לאפיק זה. על רקע השפל בתשואות הממשלתיות, אג"ח הבנקים עשוי לשמש במקרים מסוימים כתחליף בתשואה גבוהה יותר. בחשיפה לקונצרני אנו ממשיכים להעדיף אג"ח בדירוגים גבוהים, שכן המרווחים בדירוגים הנמוכים הצטמצמו באופן מהותי בחודשים האחרונים.
"תיק השקעות – שומרים על זהירות, אך גם מחפשים הזדמנויות: שוקי המניות והאג"ח חזרו להתנהל בצורה מנוגדת. בעוד שהמניות עולות, התשואות יורדות (או מתבצרות ברמה נמוכה) – מה שמקשה להבין למעשה מהן הציפיות האמיתיות של השוק ונדע רק בדיעבד מי משני האפיקים צדק.
"על רקע המתרחש בשווקים ועל בסיס ההנחה שהתנודתיות תמשיך ללוות אותנו , אנחנו בעד המשך זהירות בניהול ההשקעות, כאשר הזהירות מתבטאת במח"מ בינוני, ביותר שקלים מצמודים, באג"ח קונצרני בדירוג השקעה ובחשיפה מוגבלת למניות, בעיקר בארה"ב ובישראל.
"אנו שומרים על חשיפה לאג"ח במח"מ בינוני של כ-3.5 שנים כדי להבטיח תשואה שוטפת סבירה, תוך הימנעות ממח"מ ארוך בשוק האג"ח הסובל מתנודתיות גבוהה ומאופיין ברמות סיכון גבוהות להערכתנו. המשך הביצועים החיוביים של אפיק האג"ח הקונצרני בכל העולם תומכים בהמשך חשיפה אליו, אם כי התשואות הנמוכות מחייבות סלקטיביות וזהירות.
"החשיפה למניות מומלצת בשיעור של כ-70% בעיתוי הנוכחי. נראה כי סקטורים שמתפקדים טוב יותר בארה"ב הם הסקטורים הממוקדים בשוק המקומי, ולכן חשופים ברמה נמוכה לתנודתיות הגלובלית. הכוונה לסקטורים כמו צריכה בסיסית, תשתיות וטלקום – שברובם צפויה גם הצמיחה החזקה ביותר בהכנסות בעונת הדו"חות הנוכחית. אלה הסקטורים הבולטים גם במדדי תנודתיות נמוכה ומניות דיבידנד, שמפגינים ביצועים טובים בתקופה האחרונה", סיכמו בהראל.