מידרוג מודיעה על הותרת דירוג לאג"ח סדרה א’ ולאג"ח סדרה ב’ של חברת רכבת ישראל בדירוג Aa1 באופק יציב. במסגרת הדירוג נלקח בחשבון מידת תמיכת המדינה בחברה והתלות בין המדינה לחברה שהינן יסודות משמעותיים לדירוג. מידרוג מעריכה את התמיכה והתלות כגבוהות מאוד.
מידרוג תמשיך ותעקוב אחר מידת התמיכה והתלות ומדגישה כי שחיקה בהערכת התמיכה והתלות, בין היתר, כתוצאה משינוי שיש בו כדי להרע את מצבה של רכבת ישראל, עלול להוביל להורדת דירוג משמעותית. כלכלני מידרוג מעריכים כי הקשר בין החברה למדינה הינו גבוה מאוד אך אינו מוחלט, ולהערכתם לא קיימת זהות אינטרסים מלאה.
במסגרת הדירוג נלקחו בחשבון, בין היתר, הגורמים הבאים: לחברה מעמד מונופוליסטי בתחום הפעלת מערכי הסעות המונים ברכבות נוסעים בינעירוניות בתחום רשת המסילות הארצית. רכבת ישראל מהווה זרוע ביצועית של משרד התחבורה אשר מהווה, ביחד עם משרד האוצר, גורם מפקח וכן קובע את פעילות החברה. קיום מסגרת רגולטורית ברורה ותומכת המבוססת על הסכם הפיתוח והתפעול של רכבת ישראל.
מנגנון הסובסידיה המבוסס על עלויות נורמטיביות המוכפלות ביחידות כגון: ק"מ מסילה פעילה ומספר תחנות נוסעים פעילות, ואינו תלוי במספר הנוסעים; היקף חוב פיננסי מקסימאלי של עד 2 מיליארד ₪, גיוס חוב נוסף צפוי להיעשות במהלך שנת 2017. העמדת קרן לשירות חוב בהיקף של כ- 150 מ’ ₪ וכן אופציה למסגרת אשראי ייעודית לשירות החוב בסכום של עד כ- 50 מ’ ₪; המקור לשירות החוב הפיננסי הינו מכספי הסובסידיה לפיתוח, כלומר מענקים ותקציבים ממשלתיים; העדר בטוחות וקיום שעבוד שלילי חלקי; תכנית ההשקעות מאתגרת ומורכבת הכוללת פרויקטים מסוגים שונים וכן הטמעת טכנולוגיות מתקדמות; אתגרים הקשורים בהפעלת מערכת הרכבות הארצית; העדר גמישות תפעולית בשל קיום וועד עובדים בעל היסטורית אירועים וחיכוכים עם הנהלת החברה; עמידה ביעדי הביצוע המעוגנים בהסכם המסגרת לפיתוח והפעלת רכבת ישראל המהווים אתגר ועלולים להוביל לקנסות. נכון למועד הדוח, החברה עומדת ביעדי הביצוע המוגדרים; קיום מנגנון התייעלות העלול להביא להפחתה מסוימת בהכנסות מסובסידיה.