דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם הבוקר סקירה שבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי. להלן עיקרי הדברים:
מקרו: "ההחלטה של בריטניה בעד ה BREXIT הכניסה לעולם ממד חדש של אי וודאות, שצפוי להימשך זמן רב יחסית. לא ברור איך יהיה אופן ההיפרדות ומה יהיו לוחות הזמנים, אולם מדובר בתהליך ארוך של שנתיים לפחות.
"הסיכון המרכזי מבחינת גוש האירו בטווח הבינוני – ארוך הינו פרישה של מדינות נוספות ובמקרה קיצון אף פירוק האיחוד. בריטניה עלולה לסבול מירידה בצמיחה ואיבוד מעמדה של לונדון כ"בירה פיננסית". אלו הן התפחויות הבאות לידי ביטוי בשינויים בשווקים הפיננסיים השונים כבר עתה. הפיחות בליש"ט עלול להימשך.
"הסיכוי להרחבות מוניטאריות נוספות עלה. כל עוד המצב לא מתבהר, יהיה קשה לפד להעלות את הריבית השנה מעבר להעלאה אחת סמלית לכל היותר. הבנק המרכזי בבריטניה עשוי להוריד את הריבית לרמה אפסית ולהשיק תוכניות רכישה.
"בנק ישראל צפוי בשלב זה להותיר את הריבית ללא שינוי. בהחלטת הריבית השבוע סביר כי תחזיות הצמיחה יתעדכנו כלפי מטה. ייתכן ובהודעה ירמוז הבנק על תוכניות עתידיות במידה והמצב העולמי/הצמיחה המקומית ימשיכו להיתדרדר.
"המדד המשולב לבחינת מצב המשק מצביע על המשך ההתמתנות בפעילות המגזר העסקי בדגש על הפעילות התעשייתית. בהסתכלות ארוכת טווח, ניכרת ירידה חדה בקצב הצמיחה של הסקטור העסקי לעומת הממוצע ארוך הטווח, דהיינו, "ירידת מדרגה" של ממש בקצב הצמיחה.
"למרות הירידה בייצוא הסחורות העודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים גדל גם ברביע הראשון של השנה וצפוי להמשיך ולתמוך בשקל.
"אג"ח ממשלתי: בעקבות ההחלטה של בריטניה, ירידת תשואות חדה נרשמה בשוקי האג"ח הממשלתים בעולם הנחשבים כ- flight to quality. ירידת התשואות בישראל צפויה להיות מתונה יותר, גם שוק המניות צפוי להגיב במתינות יחסית לעולם.
"לאור ירידת התשואות בעולם אנו ממליצים להאריך את מח"מ האחזקות ל-6 שנים. אנו ממליצים על מעבר לאחזקה עודפת בשקלים הלא צמודים. תלילות העקומים בטווח של שנתיים ומעלה צפויה לרדת. ריביות התל בור חזרו לגלם הסתברות להורדת ריבית על ידי בנק ישראל. כאמור, בתנאים הנוכחיים נראה כי הסיכוי להודת ריבית נמוך יחסית.
"אג"ח קונצרני: השפעת ה BREXIT על השוק הקונצרני צפויה להיות מוגבלת יחסית למעט חברות שעיקר פעילותן בבריטניה. אנו ממליצים על אחזקות דפנסיביות יחסית בתקופה הקרובה. מומלץ לצמצם החשיפה לשטרי הון עליונים של בנקים. על רקע ירידת התשואות הצפויה באפיק הממשלתי, מומלצת השקעה באיגרות חוב בדירוג גבוה, מענפים דפנסיביים, במח"מ ארוך יחסית", סיכם רזניק.