יניב חברון מאקסלנס מעריך כי גם אם בריטניה תפרוש הירידות לא ימשכו זמן רב

יניב חברון, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות אקסלנס, מתייחס בסקירתו השבועית להשפעה שתהיה לתוצאות משאל העם בבריטניה בנושא עזיבת האיחוד האירופי על השווקים: "גם במקרה של יציאת בריטניה מהאיחוד האירופי, הירידות החדות שמיד יכו בשווקים לא יימשכו יותר מדי זמן, ובהמשך יוחלפו באופטימיות ומשקיעים שבורחים מאותה ריבית אפסית יחפשו, כמו תמיד, מניות במחיר הזדמנות". לדבריו, "יציאה אפשרית של בריטניה מאירופה אינה סוף העולם גם במידה שתתרחש. מנגד, רצוי שנבין כי היעדר צמיחה פוגע בפוטנציאל העלייה ברווחים של החברות ולכן, אינו מעודד משקיעים להגדיל חשיפה למניות כדרך קבע. זו בדיוק הסיבה שכאשר מופיע פוטנציאל למשבר, עלינו להיות דרוכים מכיוון שהמשקיעים מהר מאוד ינסו לנצל את ההזדמנות והפאניקה בשווקים כדי להגדיל חשיפה מחודשת. במידה שבריטניה אכן תישאר באיחוד, נראה כי לשווקים באירופה נותרו עוד 4-5% לעלות ושאר חופי המבטחים (זהב, יין, ותשואות בארה"ב גרמניה ויפן) יחזרו לתקן".

חברון מתייחס להשפעות האפשריות של הברקזיט (יציאה של בריטניה מהאיחוד האירופי) על השוק האמריקאי וטוען כי "השוק האמריקאי לא בהכרח מתרגש מתופעת ה-Brexit, שכן הוא עדיין 1.9% בטריטוריה חיובית מתחילת השנה". להערכתו, "בהנחה של Brexit, המדד האמריקאי עשוי לרדת אך במתינות לעומת שוקי אירופה".

חברון צופה עוד כי "אם לא יהיה Brexit היין מעט ייחלש, שכן הלחץ שממנו סבל בימים האחרונים נובע ברובו מהחשש מפני אפשרות של יציאת בריטניה מהאיחוד. במידה שבריטניה תחליט לצאת מהאיחוד, סביר להניח שהמטבע היפני ימשיך להתקרב לאזור ה-100 ואף לרדת מתחתיו". הוא מוסיף כי "נוצרה בימים האחרונים נקודת כניסה מעניינת בשוק היפני. מדד נייקי נמצא רק כ-3% גבוה מהשפל לשנה הנוכחית, שהוא גם רמת השפל מאז אוקטובר 2014". עם זאת הוא טוען כי אינו רואה "סיבה חד משמעית לתיקון בשוק המניות הסיני/הונג קונגי".

בהקשר של ישראל, חברון טוען כי למרות החשש מ-Brexit, הוא אינו משנה את המלצתו להחזקת תיקי האג"ח המקומי במח"מ של 4-5 שנים: "אין ספק שהחשש מפני יציאת בריטניה מהאיחוד גרר בתקופה האחרונה ירידת תשואות חדה בשוקי האג"ח ברחבי העולם. ירידת תשואות זו לא פסחה על השוק המקומי, אך מצד שני גם היתה מתונה יחסית בהשוואה לעולם". במקרה של יציאה מהאיחוד, הערכתו היא "שהנכסים הבטוחים יתפקדו בצורה טובה", ובמקרה של הישארות הבריטים באיחוד "תשואות האג"ח יעלו כפי שניתן היה לראות כבר ביומיים האחרונים. עם זאת, אנו מעריכים כי רמת הריבית המקומית תישאר ללא שינוי למשך תקופה ארוכה יותר מזו שמתמחרים השווקים. בטווח של מעבר לימים הראשונים שלאחר תוצאה של ’יציאה’, אנו מעריכים שנמשיך לראות את התשואות המקומיות מגיבות בירידה ואת העקום המקומי משתטח (דרך החלק הארוך) ומתקרב אל מקבילו האירופי".