"ירידת הציפיות להעלאה קרובה של הריבית בארה"ב, על רקע דו"ח תעסוקה אחד חלש, בשילוב חשש מתמשך לצמיחה העולמית, שולחים את תשואות האג"ח הממשלתיות בעולם לרמות שפל. התשואה ל- 10 שנים בגרמניה נוגעת באפס". כך אומר הבוקר דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, במסגרת סקירה שבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי.
עוד עולה מעיקרי הדברים במקרו כי "העובדה כי התשואות הממשלתיות בארה"ב עדיין גבוהות יחסית לשאר המדינות המפותחות, מביאה לכך שרוב הרוכשים בהנפקות האוצר האמריקאי לטווח של 10 שנים הינם משקיעים זרים, כולל בנקים מרכזיים. הסביבה האפסית והשלילית של ריביות בנק מרכזיים בעולם עלולה להוביל לתמחור יתר של נכסים מחד ולאי הערכה מלאה של סיכונים מאידך.
"השיפור הפיסקלי בישראל נמשך גם בחודש מאי כאשר גביית המיסים ממשיכה לעלות מעל לתחזיות. שיעור הגרעון מתבסס סביב רמה של 2% תוצר, נמוך משמעותית מיעד הגרעון הממשלתי (העומד על 2.9% תוצר).
"תנועות ההון הנכנסות לישראל ממשיכות להיות גבוהות, ובעיקר בכל הקשור להשקעות ישירות של זרים בחברות מקומיות דרך המערכת הבנקאית. תנועות אלו ממשיכות להיות עקביות עם שקל "חזק".
"מתחילת השנה ניכרת ירידה בחשיפת המוסדיים לנכסים בחו"ל. היקף הגידור מצד המוסדיים הישראליים מצוי בירידה בחודשים האחרונים, זאת בניגוד למגמה ארוכת הטווח.
"בנק ישראל ממשיך להתערב במסחר במט"ח ובחודש מאי הוא רכש 1.2 מיליארד דולר. יתרות המט"ח רשמו שיא חדש של מעל ל 96 מיליארד דולר.
"הבנק המרכזי באירופה החל לרכוש השבוע אג"ח קונצרני כולל אג"ח HY. בדרום קוריאה ירדה השבוע הריבית לשפל חדש.
"אג"ח ממשלתי: נמשכת מגמת ירידת התשואות בדומה למגמה בעולם. תנאי הרקע, הן המוניטאריים והן הפיסקאליים, להשקעה בשוק האג"ח הממשלתי צפויים להמשיך ולהיות נוחים ותומכים בהמשך ההשקעה במח"מ של 5 שנים. מומלצת אחזקת מח"מ ארוך יותר באפיק השקלי הלא צמוד.
"אנו ממליצים לחזור לאחזקה מאוזנת בין האפיקים בעיקר על רקע המשך העלייה במחירי הנפט. בחלק הקצר של העקום השקלי (לטווח של עד שנתיים) מומלצת אחזקת הפוזיציה בשילוב אג"ח בריבית משתנה.
"אג"ח קונצרני: בחודשיים האחרונים נעצרה מגמת הפדיונות מקרנות הנאמנות המשקיעות באג"ח, דבר התרם למגמה החיובית באפיק הקונצרני. אחזקות הציבור, כולל אחזקות מוסדיים, באג"ח קונצרני עלו מתחילת השנה. קצב ההנפקות, בשוק הראשוני, ממשיך להיות הגבוה בשנים האחרונות", סיכם רזניק.