לידר שוקי הון בסקירת מאקרו: ציפיה למהלך של הרחבה כמותית נוספת ממשיכה להיות נושא מרכזי בשווקים. הסבירות למהלך זה גברה נוכח החולשה בשוק העבודה האמריקאי. מרבית מהנכסים נמצאים בשלבי תמחור מתקדמים של כ-60% ביחס להרחבה שבוצעה ב-2008. האג"ח הקונצרני שהיה המרוויח הגדול בסיבוב הקודם, לא צפוי להיות מושפע כמעט נוכח המרווחים המצומצמים. גם העלייה בשוק המניות מוגבלת נוכח החולשה בכלכלה האמריקאית. דווקא הסחורות נמצאות בעמדת זינוק סבירה, שאם אכן תתרחש תתמוך בהמשך ביצוע עודף של השווקים המתעוררים על המתפתחים. מהלך העליות במחירי הזהב היה ממושך יותר ב-QE1 וכיום הוא מקבל תמיכה נוספת גם מהחשש למלחמת מטבעות.
מאקרו ישראל: האינדיקציות האחרונות בנוגע לצריכה הפרטית מוסיפות להיות חיוביות. העלייה ההדרגתית בשכר הריאלי, במקביל לשיפור בשוק העבודה, תורמים להגדלת כוח הקנייה של הצרכנים. השפעת שיפור זה צפויה לבוא לידי ביטוי בעיקר במהלך 2011, לכן אנו מניחים אפקט הכנסה חיובי על הצריכה הפרטית ובהתאם לזאת גם מעריכים סביבת אינפלציה בסיסית גבוהה יותר.
שער חליפין: בנק ישראל מודע לכוחות לייסוף השקל, אך הוא מעוניין שהוא יתבצע באופן הדרגתי ולכן מתערב כיום באגרסיביות. החשש העיקרי להערכתנו הוא שגם הסקטור העסקי ייכנס לתמונה בכיוון של מכירות מט"ח לאחר שהיציבות היחסית בשקל-דולר מיתנה פעילות זו מתחילת השנה. החולשה בכלכלת ארה"ב מעלה את ההסתברות להפעלת תוכנית הרחבה נוספת QE2, שצפויה להוסיף וללחוץ על הדולר בעולם בטווח הקרוב. השקל לא צפוי להיות חריג בהיבט זה ועשוי להתחזק לאיזור של 3.5 ש"ח לדולר בתקופה הקרובה.
אינפלציה: מדד ספטמבר צפוי לעלות בשיעור של 0.1%-0.2%. המדדים הקרובים יושפעו מאוד מהשינויים במחירי הפירות והירקות. המשך עליית מחירי הסחורות החקלאיות יובילו להעלאת מחירי המזון בחודשים הקרובים.