מיטב בסקירה של שוק הסחורות: לאחר שהממשל האמריקאי קיצץ בשבוע שחלף את תחזיתו לרמת היבולים, מחיריהן של מרבית הסחורות הגיע בסוף השבוע האחרון לרמת השיא של השנתיים האחרונות, תוך שמדד הסחורות מוסיף לערכו 2.7% נוספים במשך השבוע.
מסוף מאי נסק מדד הסחורות ב-16%, כאשר הדולר נחלש באותה תקופה, כנגד מטבעות הסחר המרכזיים, ב-11%.
בפסקאות הבאות, נתייחס למספר סחורות אשר נמצאות בכותרות, נתאר את הסיבות המרכזיות לעליות המחירים ונוסיף גם הערכה לעתיד.
זהב – המתכת היקרה עומדת לרשום עלייה שנתית זו השנה העשירית ברציפות - רצף העליות הממושך ביותר מאז 1920. התייקרות זו נובעת בעיקר מהריבית הנמוכה השוררת בשווקים המפותחים, מאי-הוודאות הכלכלית ומהדפסת הכסף. משקיעים רבים רואים בזהב מקלט דפנסיבי בימים ערפיליים. גם הבנקים המרכזיים באירופה מאותתים כי הם מקנים חשיבות גדולה יותר למתכת היקרה והם עצרו כמעט לחלוטין את מכירות יתרות הזהב שלהם, וסיימו בכך עשור של מימושים גדולים של זהב שהם ביצעו מדי שנה. עם זאת, מחיר השיא של הזהב שנרשם החודש הינו רק שיא נומינלי ועודנו נמוך באופן ניכר מהשיא מותאם האינפלציה שנרשם בינואר 1980, כאשר מחיר הזהב הגיע לרמה של 873 דולר לאונקיה. במונחים ריאליים, יצטרך מחיר הזהב לעלות לרמה של יותר מ-2,000 דולר לאונקיה כדי לשבור את השיא שנרשם לפני שלושה עשורים.
אנו צופים כי כל עוד תמשך החוסר הוודאות בנוגע למצב הכלכלה ברחבי העולם, הביקוש לזהב ימשיך לגדול וכך גם המחירים.
נחושת ואלומיניום – בחודש מאי, כאשר משבר החובות האירופאי הגיע לשיאו, צנחו מחירי המתכות התעשייתיות על רקע החששות לכניסה מחודשת למיתון ועקב כך התכווצות התעשייה בעולם. עם זאת, גוש האירו וארה"ב הפגינו חוסן כלכלי והראו בחודשים האחרונים התאוששות (בעיקר באירו) וסימנים של התרחבות בתעשייה. עקב נתונים אלה, והמשך התפתחות השוקים המתעוררים אשר סין בראשם, שבו לעלות בחודשים האחרונים מחירי הנחושת והאלומיניום. בכנס השנתי לתעשיית האלומיניום שנערך בחודש ספטמבר הייתה אווירה חיובית מאוד בקשר להמשך התרחבות הביקושים.
אנו צופים כי אם לא יהיו הפתעות בכלכלה העולמית אשר יבשרו על חזרה למיתון, תמשך העלייה במחירי הנחושת והאלומיניום עקב המתאם החזק שקיים בין הביקושים לסחורות אלה לבין היקף הפעילות הכלכלית בעולם.
חיטה - רוסיה, הטילה איסור על ייצוא חיטה ב-15 באוגוסט, שהיה צפוי להסתיים ב-31 בדצמבר. ראש ממשלת רוסיה, ולדימיר פוטין מסר בחודש האחרון כי לא יבטל את האיסור בטרם עונת הקציר הבאה. מגבלות אלה באות על רקע הבצורת הקשה ושריפות הענק שתקפו את רוסיה בקיץ האחרון שהביאו לצמצום בכ-30% בהיצע החיטה הרוסי. במקביל, גם היבול בקנדה נפגע עקב שיטפונות קשים שירדו במדינה. על רקע דברים האלה, וכניסת משקיעים ספקולטיביים לשוק, נסקו מחירי החיטה למעל ל-7$ לבושל. למרות שה-FA0 (ארגון המזון והחקלאות העולמי) טען מספר פעמים כי לא צפוי להיות מחסור בהיצע החיטה העולמי – המשיכה הבהלה סביב החיטה ועקב כך עלו המחירים.
תירס – מחירי התירס, שהוא מוצר תחליפי לחיטה כמאכל בהמות עלו במקביל למחירי החיטה. מזג האוויר הקשה בקיץ האחרון לא פסח על גידולי התירס אך פגע בו בצורה פחות קשה מהחיטה כיוון שרוב הגידולים פרוסים אזורים גיאוגרפיים אחרים בעולם. בארה"ב, תפוקת התירס ירדה השנה בעיקר בשל שיטפונות שסילקו מהקרקע את החנקן אשר משמש כדשן חשוב ביותר. אם לא די בכך, אזי השבוע קיצץ פעם נוספת תחזיתו ליבול התירס בשנה הנוכחית. לפי ההערכה, תנובת התירס תהיה השנה נמוכה ב-3.4%, לעומת רמתה לפני שנה. נציין גם כי העלייה במחירי החוזים על התירס באה במקביל לסימנים שצמיחתה הכלכלית של ארה"ב מגבירה את הביקוש למזון ולדלק מבוססי תירס.
סוכר - מחירי סוכר גולמי עלו ב-88% מאז שרשמו שפל של 13 חודשים ב-7 במאי השנה, עקב הפגיעה של מזג האוויר ביבולי הסוכר בברזיל (נהר האמזונס הגיע לרמת שפל של 47 שנים), רוסיה, סין ופקיסטן (שיטפונות קטלניים). במקביל, הודו הטילה מגבלות על יצוא הסוכר שלה. אנו צופים כי מחירי היבולים יישארו יציבים בחודשים הקרובים ואז יחזרו לרדת בהנחה כי לא נסבול מאקלים קשה כמו הקיץ האחרון פעם נוספת. במקרה ונסבול מקיץ נוסף כמו האחרון, אנו צפויים לראות המשך עליות במחירי הסחורות החקלאיות.