כלכלני בנק לאומי מציינים סקירתם השבועית כי בשוקי ההון העיקריים בעולם נרשמו השבוע עליות שערים במדדי המניות, וירידות במרווחי האג"ח הקונצרני. גם השבוע ניכר מתאם חיובי גבוה בין שינויים במחיר הנפט ותנודות באפיק המניות העולמי. הירידה במפלס החששות בשווקים הושפעה גם מפרסום נתוני מאקרו שהיו ככלל חיוביים.
לדעתם, יש להתייחס לעליות החדות בנכסי הסיכון השבוע כחלק אינטגרלי מהתנודתיות הגבוהה השוררת בשווקים, ולא כסמן לשינוי כיוון בכלכלה העולמית. מבין מכלול הגורמים המעיבים בנקודת הזמן הנוכחית על שוקי ההון, הסיכון של התפתחויות שליליות בכלכלה הסינית נראה כמהותי ביותר. הירידה החדה במחירי האנרגיה בשנתיים האחרונות, והזעזועים שירידה זו גורמת הן ברמת הפירמות והן ברמת המדינות, צפויים אף הם להמשיך ולהעיב על השווקים בעתיד הנראה לעין.
מחירי האג"ח הממשלתי בעולם נמצאים ברמה גבוהה מאוד. לכן הם ממליצים לשמור על מח"מ בינוני-קצר בתיקי ההשקעות, תוך מתן עדיפות לאג"ח קונצרני על אג"ח ממשלתי, בחו"ל.
לאחרונה הם המליצו להגדיל מעט את החשיפה המנייתית בישראל, לאור הערכה שקצב צמיחה חיובי (גם אם מתון) במהלך שנת 2016, והרכב הצמיחה, יתמכו בשיפור מסוים ברווחיות הפירמות. הגדלה זו הושפעה גם מהשיפור בתמחור השוק לאחר הירידות החדות בחודשים האחרונים. הם מדגישים שלא מדובר על הגדלה מהותית בסך החשיפה המנייתית בתיקים, וזו מוסיפה להיות חשיפה "בינונית". בתוך כך, הם ממליצים שלא לשנות את היקף החשיפה באפיק מניות חו"ל.
קיימת חשיבות גבוהה למתן דגש על איזונים נכונים בין נכסי סיכון (מניות, סחורות, אג"ח קונצרני) לבין רכיבי הנזילות והאג"ח הממשלתי המהווים "כרית ביטחון" בתיק ההשקעות, לצורך שמירה על רמת סיכון סבירה בתיק. גם חשיפה מטבעית בדגש על הדולר עשויה לתרום להקטנת הסיכון. איזונים אלה כבר באים לידי ביטוי מזה תקופה בתיקי ההשקעות המומלצים על ידם.
הם עוברים להמליץ על גידור חלקי של החשיפה המט"חית בתיק ההשקעות. זאת, לאחר תקופה ארוכה בה המלצנו שלא לגדר כלל חשיפה זו, הגלומה באחזקות באפיק המנייתי והקונצרני בחו"ל. ההמלצה באה על רקע רגיעה מסויימת בשווקים, בעוד גורמי המאקרו הבסיסיים התומכים בהתחזקות השקל נותרו בעינם.
למרות התמחור הזול, הם ממשיכים להמליץ על חשיפה מזערית בלבד לסחורות בתיקי ההשקעות. זאת, כיוון שהתאוששות הביקושים הגלובליים לסחורות אינה צפויה בטווח המיידי. הערכה זו מבוססת על כך שקצב הצמיחה העולמי צפוי להמשיך להיות מתון יחסית, ושהצמיחה העולמית תמשיך להיות ממוקדת בענפי השירותים והטכנולוגיה העילית, ולא בענפי התעשייה הכבדה.