מעלות אישרה היום דירוג מנפיק +BBB בתחזית יציבה לנץ ארה"ב.
כלכלני מעלות מציינים לחיוב את מיקוד הפעילות בענף הדירות להשכרה, ומעריכים את הענף כיציב ביחס לענפי נדל"ן מניב אחרים. עוד מציינים במעלות את הביקוש הגבוה לנכסי החברה בניו-הייבן, קונטיקט, לאור הקרבה לאוניברסיטת יל ולבית החולים, וכן פיזור נמוך יחסית לחברות מדורגות דומות אולם סביר ביחס לשווי הפורטפוליו. בנוסף, מציינים במעלות את שווי תיק הנכסים הנמוך יחסית לחברות נדל"ן מניב מדורגות.
מעלות סבורים כי לחברה פרופיל פיננסי ממונף. יחסי כיסוי רגישים לעלייה בהיקף החוב, להוצאות תפעוליות בלתי צפויות ולעלייה בהוצאות הריבית, בשל בסיס EBITDA נמוך יחסית לחברות נדל"ן מניב מדורגות. הדירוג ובחינת היחסים הפיננסיים מתבססים על ההנחה כי הלוואת בעלים בסך כ-16 מיליון דולר נחותה לכל חוב פיננסי אחר ואינה נושאת ריבית תזרימית. הדירוג מתבסס על התחייבות החברה כי כל תשלום מכל סוג שהוא לבעלי המניות ולהנהלה כפוף לשמירה על יחסי המטרה שהוגדרו לדירוג.
תחזית הדירוג היציבה משקפת את הערכת מעלות כי בטווח הקרוב ימשיך הפרופיל העסקי לייצג חברה קטנה אולם ממוקדת בפעילות המגורים להשכרה המאופיינת ביציבות תפעולית. כמו כן, התחזית משקפת את הערכתם כי הפרופיל הפיננסי ימשיך לייצג בסיס EBITDA קטן ועל כן תנודתי. יחד עם זאת, קיימת התחייבות מצד ההנהלה שלא להגדיל את בסיס ההוצאות מעבר למה שהוצג למעלות, אם בדרך של חלוקת בונוסים נוספים, דמי ניהול לחברת האם או כל תשלום אחר. היחסים ההולמים את הדירוג הנוכחי, לדעת כלכלני מעלות, הם יחס EBITDA להוצאות מימון של כ-1.5X ויחס חוב לחוב והון עצמי של עד 70%.
בנוסף, תחזית הדירוג היציבה מתבססת על התחייבות ההנהלה כי לא תשולם ריבית תזרימית כנגד הלוואת הבעלים שקיבלה נץ ארה"ב מחברת האם שלה.
כמו כן, לשם שמירה על הדירוג הנוכחי אנו מצפים מהחברה לשמור על נזילות ’הולמת’ ולהיערך באופן מספק שנה מראש לתשלום הקרן והריבית השנתית על האג"ח.