אקסלנס נשואה פרסמו היום תגובה ראשונית לדוחות של בנק הבינלאומי לרבעון הרביעי של 2015. לדברי האנליסט מיכה גולדברג, מדובר ברבעון חלש עם תשואה של 6% - הרמה הנמוכה מאז 2008, רבעון המסכם שנה חלשה ביותר. "2016 צפויה להיות יותר טובה, אך רק במעט", העריך והותיר המלצת "תשואת שוק" עם מחיר יעד של 49 ש"ח למניית הבנק. האנליסטים באקסלנס לכלול במודל גם את רווחי 2018.
עם זאת, גולדברג מוריד את התחזיות לרווח של הבנק לשנים 2016-2017 בכ-10%, בעיקר בגלל צפי לאינפלציה וריבית נמוכים יותר.
רווחיות נמוכה? מבנית בעיקר הבינ"ל זקוק לשינוי באסטרטגיה: לדברי גולדברג, הרווחיות הנמוכה של הבנק אינה נובעת מעודף הון במאזני. "למעשה, לבינ"ל יש את היחס ההון למאזן הנמוך במערכת, כאשר רק למזרחי יש יחס הון למאזן נמוך יותר. הרווחיות הנמוכה של הבינ"ל נובע בעיקר מאסטרטגיה שמרנית מאוד: הבינ"ל משקיע כ-30% מהמאזן במזומנים (כפליים מכל בנק אחר); פעילות האשראי מוטה פעילות עם משקל סיכון נמוך, כמו ה"לוקלים", המאופיינים במרווחי אשראי נמוכים מאוד.
"כתוצאה מכך, רווחי האשראי של הבינ"ל הם הנמוכים במערכת. מנגד לבנק בסיס הוצאות מאוד כבד, למעשה, היום היעילות של הבינ"ל הוא הנמוך במערכת, תוצאה של ועד עובדים חזק, כמות גדולה מאוד של סניפים וריבוי מותגים/חברות בנות.
"אמנם הנהלת הבנק התחילה בשנים האחרונות להתייעל, ואף האיצה את התהליך בשנה שעברה כשהחליטה למזג פעילות/ועדי עובדים, אבל נדמה לנו שהמלאכה נשארה רבה מאוד. אמנם אנו צופים לשיפור מסוים ברווחיות הבנק בשנים הקרובות (תשואה על ההון של כ-6.7% צפויה לשנת 2016), אבל נדמה לנו שבהעדר אסטרטגיה קצת פחות שמרנית, לא נוכל לצפות לשינוי אמיתי ברווחיות הנמוכה של הבנק", הוסיפו באקסלנס.