דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם היום את סקירת המאקרו השבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי.
מעיקרי הדברים במקרו: "כצפוי, הותיר בנק ישראל את הריבית ללא שינוי. הודעת הריבית הייתה כמעט זהה להודעות הקודמות והייתה "דלה" בנתונים חדשים. בתנאים הקיימים ריבית בנק ישראל צפויה להיוותר ללא שינוי לאורך מרבית השנה הקרובה.
"לראשונה מאז אפריל 2013, נרשמה ריבית ריאלית חיובית בחודש ינואר. התפתחות זו, עשויה להצביע על התמתנות במידת ההשפעה של ההרחבה המוניטארית על עידוד הפעילות הכלכלית במשק, ולכן קיים סימן שאלה גדול בדבר האפקטיביות של הרחבות מוניטאריות נוספות כגון ריבית שלילית.
"קצב עליית המדד המשולב הואט בחודש ינואר. הירידה ביבוא תשומות לייצור בלטה לשלילה. ירידה זו, לצד קיפאון במדד הייצור התעשייתי במהלך 2015 ונסיגה במדד יצוא הסחורות, מדגישים את החולשה בפעילות ענפי התעשייה בחודשים האחרונים,
"על אף שרמת האבטלה במשק נותרה נמוכה מאוד, ניכרת ירידה ב"איכות התעסוקה" קרי - היקף המשרה, סוגי המקצועות, רמות השכר ומאפייני משרה נוספים.
"תנועות ההון הנכנסות לטווח ארוך נמשכות ותורמות להתחזקות השקל. מתחילת השנה, בלטו המשקיעים המוסדיים בביקוש לדולר, עקב ירידות השערים החדות בשוקי העולם. ההתייצבות הניכרת בשבועיים האחרונים, במידה ותימשך, בהחלט עשויה לפעול אף היא לסייע להמשך התחזקות השקל.
"התמ"ג בארה"ב עלה ברביע הרביעי ב 1%, גבוה מהקריאה הקודמת שעמדה של עלייה של 0.4%. נקודת החולשה הייתה עלייה נמוכה יחסית של הצריכה הפרטית".
הנקודות המרכזיות באג"ח הממשלתי: "עליות שערים נרשמו השבוע במרבית האפיקים למעט בצמודי המדד הקצרים ביותר ובאיגרות החוב בריבית משתנה. רמת התשואות השליליות בעולם מעמיקה ומעניקה ’רוח גבית’ לשוק האג"ח המקומי.
"אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ של 4 שנים. מומלצת אחזקת מח"מ ארוך יותר בצמודי המדד. בציפיות האינפלציה הנוכחיות אנו ממליצים על אחזקה עודפת בצמודי מדד. אחזקת האפיק השקלי הלא צמוד מומלצת על ידי אחזקת מזומן ואג"ח למח"מ 6 שנים ומעלה. אחזקת מק"מ בתשואה הנמוכה מריבית בנק ישראל אינה מומלצת על רקע הסיכויים הנמוכים להורדות ריבית נוספות.
"אג"ח קונצרני: לראשונה מזה תקופה, צמודי המדד הקונצרניים הניבו ביצועים עודפים על פני השקלים הלא צמודים. עדיין לא מומלצת הגדלת החשיפה לאפיק הקונצרני, ובעיקר לא לקבוצות הדירוג הנמוכות", סיכם רזניק.