"לאור התגברות הסיכונים, מתאימה גישה דפנסיבית יותר באפיק המנייתי. אנו ממליצים להגביר חשיפה למניות האמריקניות על חשבון המניות באירופה ויפן". כך אומר היום הכלכלן הראשי של בית ההשקעות מיטב דש, אלכס זבז’ינסקי, בסקירה שבועית מאקרו ושווקים. כמו כן, ממליץ זבז’ינסקי על מח"מ של כ-4-5 שנים בתיק.
"להערכתנו, השוק נמצא ב-overshooting שלילי על הצמודים. אנו מעדיפים את האפיק הצמוד על פני השקלי", הוסיף. "עליות המרווחים באג"ח הקונצרניות בישראל עדיין לא יצרו הזדמנויות משמעותיות. אנו ממשיכים להעדיף להגדיל את החשיפה לאג"ח החברות בארה"ב".
עיקרי הדברים: "השכר הממוצע במשק ממשיך לצמוח בקצב יחסית גבוה, במיוחד במונחים ריאליים. עיקר הנהנים מהגידול במשרות ובשכר הנם בעלי השכר הנמוך והבינוני, מה שמגביר את הצריכה הפרטית. גם ההתפתחויות בסנטימנט הצרכני תומכות בגידול בצריכה.
"חל גידול בהוצאות ובהכנסות הממשלה. להערכתנו, הסיכוי להורדת מסים נוספת אינו גבוה. יצוא הסחורות מישראל אומנם עלה, אך הגידול משקף בעיקר את פעילותן של טבע, כיל ואינטל. ביתר הענפים היצוא ירד.
"הנתונים בארה"ב ממשיכים להצביע על חוסנו של שוק העבודה והמשך הגידול בצריכה הפרטית. הנתונים באירופה היו חלשים, במיוחד הייצור והיצוא. מתגברת הירידה ביצוא לסין משותפות הסחר העיקריות שלה.
"השוק משקף סיכוי נמוך מאוד להעלאת ריבית ה-FED השנה, אך גם סיכוי נמוך לאפשרות של הורדת הריבית. אנו מעריכים שהריבית תישאר ללא שינוי.
"הורדת הריבית לשלילית באירופה עלולה רק לערער עוד יותר את יציבותם של הבנקים. לכן, סבירות למהלך זה נמוכה להערכתנו.
"עלה הסיכוי להפעלת הכלים המוניטאריים המרחיבים ע"י בנק ישראל. עידכנו כלפי מטה את תחזית הריבית של בנק ישראל לסוף 2016 לטווח שבין 0% ל-0.1%", סיכמו במיטב דש.