שיפור באופטימיות בקרב הצרכן הישראלי תומך בהמשך ההתרחבות בצריכה הפרטית. כך עולה מסקירת מאקרו שבועית של יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון.
נקודות עיקריות: מאקרו ישראל - "רמת אמון צרכני גבוהה תומכת בביקוש המקומי וללחצי אינפלציה בעתיד. מסתמן גידול חד בהוצאות הממשלה, זאת במקביל לגידול בהכנסות ממסים. אנו צופים צמיחה של 2.7% ברבעון ד’, אשר תתפרסם ביום שלישי.
"אינפלציה: מדד ינואר (0.5%) יושפע מהוזלה במחירי הדלקים, המים וגורמי עונתיות. בשל הלחץ לגידול בהוצאות הממשלה, אנו לא צופים מהלך נוסף של הורדת מסים. במבט קדימה, האינפלציה תושפע ממגמת עליית השכר, כיוונו של השקל (לא בהכרח פיחות) והמשך עלייה במחירי השכירות. סביר להניח שבעוד שנה מחירי הנפט יהיו גבוהים יותר.
"מדיניות מוניטארית: חברי הוועדה חוששים מההשלכות של שימוש בכלים לא קונבנציונליים. בנק ישראל ימתין לרבעון ב’ כדי לבחון את סביבת האינפלציה, ציפיות החזאים והשוק. בבנק לא צופים ירידה במחירי הדיור בטווח הקרוב.
"מאקרו גלובלי: מסתמן גידול בביקוש לעובדים בארה"ב וירידה במספר דורשי העבודה. רמת האמון הצרכני נותרה גבוהה יחסית, על אף השחיקה בנכסים הפיננסיים. המסחר הקמעונאי (ללא דלקים/מכוניות) עלה ב- 4.5% והמסחר האינטרנטי ב- 9% yoy.
"ילן מודעת שהמשך עצבנות בשווקים תקשה על המשך העלאת ריבית בטווח הקצר. למרות זאת, היא מדגישה שתוואי הריבית ייקבע על ידי הנתונים הכלכליים.
"הצמיחה באירופה עלתה ב- 0.3% ברבעון ד’. שוודיה הורידה את הריבית ל- 0.5%, אך גוברת ההערכה בעולם שריביות שליליות - בעייתיות ופוגעות ברווחיות של המערכת הבנקאית.
"שוק האג"ח: מכלול הנתונים הכלכליים בארה"ב עדיין תומך בהמשך העלאות ריבית הפד השנה, זאת במידה ושוקי ההון יירגעו. התשואות הארוכות בישראל ירדו פחות מהתשואות בארה"ב. במידה והתשואות בארה"ב יתייצבו, התשואות בישראל ימשיכו לזחול כלפי מטה.
"בשבוע האחרון חלה ירידה בציפיות האינפלציה בשוק האג"ח על רקע ציפייה להורדת מיסים נוספת, ירידה במחירי הנפט והוזלה במחירי החלב/ביצים (0.04% תרומה). האפיקים הצמודים ממשיכים להיות עדיפים על רקע התמחור הנמוך באינפלציה.
"עוד שנה של ייסוף בשקל? עודף בחשבון השוטף והשקעות ריאליות ימשיכו לתמוך בשקל השנה. השינוי בחשיפה למט"ח על ידי גופים מוסדיים יושפע מקצב העלאת ריבית הפד. לאור העצבנות בשוקי המניות, צפויה תופעת home bias אשר גם תומכת בייסוף", סיכמו בלידר.