דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם היום את הסקירה השבועית. מעיקרי הדברים במקרו: "מגמת ה-divergence בין בנקים מרכזיים בעולם מתעצמת, כאשר הבנק המרכזי ביפן הכריז על ריבית שלילית על הפקדונות המופקדים אצלו, על רקע הצמיחה הנמוכה והניסיון להחזיר את רמת האינפלציה ליעד.
"השילוב של נתוני מקרו חלשים בארה"ב (צמיחה נמוכה יחסית ברבעון הרביעי וירידה חדה במכירות מוצרים בני קיימא) בשילוב ההכרזה על ריבית שלילית ביפן, הביאו לכך שהצפי הגלום בשוק להעלאת ריבית נוספת בארה"ב נדחה לרבעון הרביעי השנה.
"בתנאים אלו, בנק ישראל עשוי לשמור על ריבית בנק ישראל ללא שינוי במהלך מרבית השנה. בשלב זה נראה כי רק החרפה משמעותית בסיכונים הכלכליים העולמיים צפויה להביא את בנק ישראל להרחבות מוניטאריות נוספות.
"המדד המשולב לבחינת מצב המשק עלה בחודש דצמבר 2015 בכ-0.2% (לעומת החודש הקודם). מדובר בקצב הצמיחה החודשי הנמוך ביותר מאז חודש מאי 2015, המשקף את ההתמתנות בפעילות הכלכלית בחודשים האחרונים. ניתן לצפות כי נתוני החשבונאות הלאומית לרביע הרביעי של 2015, אשר יפורסמו במהלך חודש פברואר, יצביעו על המשך צמיחה מתונה (ייתכן ובקצב נמוך יותר או דומה לזה של הרביע הקודם) בפעילות הסקטור העסקי.
"על פי סקר החברות של בנק ישראל – בתחילת 2016 צפוי שיפור מתון בפעילות הסקטור העסקי, אך בעיקר בשוק המקומי.
"אג"ח ממשלתי: העלייה במחירי הנפט לצד רמת השפל בציפיות האינפלציוניות הביאו לירידת תשואות מחודשת באפיק צמוד המדד, בעיקר בטווח הקצר.
"המשך ההרחבות המוניטאריות בעולם לצד הספק הגדול בדבר יכולת הפד לדבוק ב-3-4 העלאות ריבית השנה, צפויים לספק ’רוח גבית’ לשוק האג"ח הממשלתי. אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ אחזקות של 5-6 שנים.
"על רקע הירידה בציפיות האינפלציה בחודש האחרון, אנו ממליצים על אחזקה מאוזנת בין שקלים לא צמודים לצמודי מדד. בחלק הארוך ביותר של העקום, בטווח של 20 שנה ומעלה, נראה כי קיימת עדיפות להשקעה בצמודי המדד.
"אג"ח קונצרני: עליות שערים חדות יחסית נרשמו השבוע בשוק האג"ח הקונצרני. שוק ההנפקות (למעט הנפקות בנקים) היה חלש יחסית בחודש ינואר. אנו עדיין לא ממליצים להגדיל החשיפה לאפיק הקונצרני ובעיקר לא לחברות בדירוגים נמוכים יחסית. אנו ממליצים להגדיל החשיפה לאפיק צמוד המדד על רקע המרווחים הגבוהים יחסית באפיק", סיכמו בלאומי שוקי הון.