חברת דירוג האשראי מידרוג מודיעה היום על הותרת דירוג החוב הנחות והבכיר של פרויקט דרך ארץ על כנו, ברמה של A2.il עם אופק יציב.
שיקולים עיקריים לדירוג החוב הנחות: "במסגרת הדירוג, נלקחו בחשבון, בין היתר, השיקולים הבאים: (1) נחיתות החוב הנחות, לעומת החוב הבכיר, מתלה את פירעונו בעודפי מזומנים לפרויקט, שהינם מעבר לרשת הביטחון מטעם המדינה; כלומר, אין ברשת הביטחון, לכשעצמה, לתרום לפירעון החוב הנחות, ויתרונה מתמצה בהקניית יציבות לפרויקט בכללותו; (2) פירעון החוב הנחות תלוי בעמידה ביחסי כיסוי מינימאליים לחוב הבכיר, המתיר תשלומי חוב נחות, הלוואות בעלים וחלוקת דיבידנדים, על פי מפל המזומנים;
"(3) קיום מנגנון Pass-Through, אשר מאפשר מתיחת הפירעון על פני השנים, וכן מנגנון כליאת עודפים מוסכם; (4) שיפור משמעותי ביחסי הכיסוי החל מסוף שנת 2014, אשר נובע בעיקר מקיבוע ריבית הבסיס של החוב השקלי A והרחבות של כבישי רוחב נוספים ושל הכביש עצמו (מקטעים 3 ו-7 של הכביש, כביש מכבית- 471, כביש 531 וכביש 9);
"(5) מילוי קרן הביטחון לשירות חוב ומילוי חשבון ה- Excess Cash, ממתנים את החשיפה להיעדר נזילות לשירות חוב; (6) "זנב" של 4.5 שנים, הקיים בין מועד פירעון החוב הנחות (ינואר 2025) עד למועד תום תקופת הזיכיון (יולי 2029).
"בנוסף, שוקלל בדירוג החוב הנחות התפתחויות שונות בקשר הפרויקט, אשר כוללות בין היתר: (1) שינוי מתווה קרנות הביטחון של החוב הבכיר; (2) עדכון מנגנון האכיפה של הפרויקט; (3) תכנית החומש לעבודות ההרחבה ושיקום העמוק; (4) סטאטוס הארכת כביש 6 בקטעים הצפוניים (קטע 3 + 7); (5) התפתחויות היקפי הנסועה בפרויקט לאורך השנים; (6) תמהיל ומאפייני משתמשי הפרויקט; (7) יחסי הכיסוי המשולבים של החוב הנחות אשר הולמים את דירוגו", הוסיפו במידרוג.
שיקולים עיקריים לדירוג החוב הבכיר: "במסגרת הדירוג, נלקחו בחשבון, בין היתר, השיקולים הבאים: (1) הפרויקט הינו כביש אורך מרכזי הפועל החל משנת 2004, מהווה עורק תחבורתי ראשי ובעל חשיבות לאומית בחיבור חלקי הארץ השונים למרכז; (2) תחרות מצד כבישים או אמצעי תחבורה אחרים אינה צפויה בעתיד הנראה לעין, באופן אשר עלול לפגוע בנתוני הפרויקט; (3) לדברי היועץ הטכני, תקציב תכנית החומש להרחבות ותקציב החומש לשיקום עמוק הינם נאותים ומשקפים את תחזיות הביצוע העתידיות (אומדני עלויות, לו"ז והסדרי ביצוע);
"(4) גידול מתמשך ועיקבי בהיקפי הנסועה של הפרויקט בשנים האחרונות; (5) סוג ומגוון הלקוחות בפרויקט, כ- 90% מנויים; (6) תזרים הכנסות יציב וחזק, עם שיעורי גבייה גבוהים מאוד; (7) שינוי מתווה קרנות הביטחון בפרויקט; (8) עדכון מנגנון האכיפה; (9) ניסיון קבלני הביצוע, בעלי הפרויקט ומנהליו (Track-Record), כ- 13 שנות הפעלה;
"(10) מנגנון רשת ביטחון חזק מטעם המדינה, אולם אין ברשת הביטחון להבטיח כיסוי מלא של החוב הבכיר; (11) יחסי כיסוי גבוהים ההולמים את דירוג הפרויקט - יחס הכיסוי הממוצע (ADSCR) הינו כ- 2.04, המינימאלי הינו כ- 1.74 (בשנת 2020), ויחס הכיסוי LLCR הינו כ- 1.89 (בשנת 2016)".