בנק דיסקונט פרסם היום את סיכום הדיון האחרון בוועדת השקעות חו"ל של הבנק, ממנו עולה כי החשש מהאטה חדה בסין, הירידות החדות במחירי הסחורות וחולשה בנתוני הכלכלות המפותחות תמכו בירידות במחירי המניות בעולם ובמעבר לנכסים בטוחים.
עוד מציינים בוועדה כי שנת 2016 נפתחה בירידות חדות. "להערכתנו, אי הוודאות בשווקים תימשך בטווח הקצר. ההתכווצות המגמתית של שולי הרווח הנקי בארה"ב בשנה האחרונה, הינה תמרור אזהרה להשפעות השליליות של התחזקות הדולר וירידת מחיר הנפט והסחורות על רווחי החברות, וכל עוד אלו יימשכו הלחץ על הרווחיות צפוי להימשך", הוסיפו.
לדברי ועדת השקעות חו"ל של דיסקונט, החשיפה הגיאוגרפית המומלצת לרכיב המניות בחו"ל היא: 55% ארה"ב, 35% אירופה ופסיפיק, 10% מתעוררים. הצעה לצמצום רכיב המניות נדחתה תחת ההנחה כי משקל המניות הנוכחי מכלל הפוזיציה האפשרית נמוך והמדיניות המוניטרית המרחיבה תתמוך בשוק המניות בשנה הקרובה. ההחלטה התקבלה על חודו של קול ומשקפת את אי הוודאות הגדולה בשווקים.
תשואות אג"ח ממשלת ארה"ב רשמו ירידה לכל אורך העקום כתוצאה מהירידות בשוקי המניות שגרמו למעבר לנכסים בטוחים וירידה בריבית המגולמת בחוזים בארה"ב. הועדה ממליצה על החזקה של 25% מתיק הלקוח באג"ח ממשלתיות בדירוגי השקעה בלבד. הוועדה ממליצה על מח"מ של 5 שנים, תוך השקעה בצורה סינטטית. דהיינו, באג"ח קצרות וארוכות ולא להיחשף לטווח הבינוני. הועדה ממליצה על החזקה דולרית בשיעור של 55% מהאפיק והחזקה באירו בשיעור של 45%.
מאז תחילת החודש רשמו אג"ח חברות בדירוג השקעה עליות מרווחים על רקע הזעזועים בשוקי ההון וירידת מחירי הנפט. אף על פי כן, ירידת תשואת הבסיס הממשלתית קיזזה את ההפסדים. בשוק ה-HY היו עליות מרווחים חדות וירידות שערים. הועדה ממליצה על החזקה של 25% מתיק הלקוח באג"ח חברות. מתוכן, 20% בדירוג השקעה (1/2 בקבוצת הדירוג A ו-1/2 בקבוצת הדירוג BBB) תוך שמירה על מח"מ בינוני של עד 4.5 שנים. כמו כן, הועדה ממליצה על השקעת 5% מתיק הלקוח באג"ח חברות בדירוג HY נקובות דולר.
לדברי הוועדה, מזומן צריך להוות מרכיב קבוע מתיק ההשקעות, אולם, החזקת מאופיינת בתשואה נמוכה ויש בהחזקת משקל גבוה ממנו לפגוע בתשואת התיק ואף ביציבותו. הועדה ממליצה לפיכך על החזקה של 10% מתיק הלקוח במזומן.
בנוסף, הועדה ממליצה על השקעת 15% מהתיק בנכסים אלטרנטיביים אחרים - בדגש על פיקדונות פלוס ומוצרים מובנים על מדדי מניות.