דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, פרסם הבוקר (ראשון) את הסקירה השבועית: מעיקרי הדברים במקרו, מציין רזניק כי מדד המחירים לצרכן לחודש דצמבר ירד ב 0.1% והיה ברף התחתון של תחזיות השוק. כנגד מגמת ירידות מחירים במרבית הסעיפים, סעיף הדיור ממשיך לעלות, כמו גם מחירי הדירות על פי סקר הלמ"ס. שנת 2015 הינה השנה השנייה ברציפות של אינפלציה שלילית בפועל בישראל.
שנת 2015 הסתיימה עם גרעון נמוך משמעותית (2.15%) מהיעד. הגרעון הנמוך נבע משילוב של הכנסות גבוהות, הרבה מעבר למה שנלקח בחשבון מראש, והוצאות נמוכות מהתכנון בתקציב המקורי.
כתוצאה מהגרעון הנמוך יחסית, יחס חוב – תוצר ממשיך לרדת בישראל ועומד על 64.5%. מדובר ביחס נמוך ביחס למדינות המפותחות אולם גבוה ביחס למדינות ייחוס דומות לישראל כגון: הרפובליקה הצ’כית, פולין וסלובקיה. לדברי רזניק, עדיין מדובר בנתון חיובי לשוק האג"ח הממשלתי המקומי.
מחירי הנפט בעולם ממשיכים לרדת ורושמים שפל של כ-13 שנה. התנודתיות החריפה בשוקי המניות בעולם נמשכת כתוצאה מירידת מחירי הנפט והמשך החשש להאטה בסין. בלאומי סבורים שנהירה למקלטים בטוחים יחסית צפויה להמשיך ולתמוך באפיק הממשלתי.
ירידת מחירי הנפט בעולם, והחשש מהאטה בכלכלת סין, בשילוב נתוני מקרו חלשים בארה"ב, הביאו לדחייה בציפיות להעלאת הריבית הבאה לסוף חודש יולי השנה. למרות זאת הקולות העולים בפד עדיין, ברובם, תומכים בהמשך תהליך הנורמליזציה של הריבית, דהיינו בין 3 ל-4 העלאות ריבית השנה.
אג"ח ממשלתי: נמשכת מגמת הביצועים העודפים של השקלים הלא צמודים תוך המשך ירידת הציפיות האינפלציוניות לתחום השלילי בטווח הקצר.
"אנו ממליצים על הארכת המח"מ לטווח של 5-6 שנים. אחזקת צמודי מדד מומלצת בטווחים הארוכים על רקע הרמה הנמוכה ’מן הסביר’ של ציפיות האינפלציה הגלומות בטווחים אלו. סביבת האינפלציה השלילית בחודשיים הקרובים מדגישה עוד יותר את ההמלצה לטווחים הארוכים", ציינו בלאומי. "אנו ממשיכים להמליץ על מתן עדיפות משמעותית להשקעה בשקלים הלא צמודים.
"פערי התשואה בין אג"ח ממשלת ישראל בדולרים לאג"ח ממשלת ישראל בשקלים חזרו לשיא. מומלצת הגדלת החשיפה הדולרית ע"ח החשיפה השקלית המקומית. ממשיכה להיות מומלצת הימנעות מהשקעה באג"ח בריבית משתנה, למעט בסדרה הקצרה 817.
"אג"ח קונצרני: ירידות השערים בשוקי המניות הגיעו השבוע גם לשוק האג"ח הקונצרני, תוך עלייה ברמת המרווחים. מרווחי מכשירי החוב של הבנקים חזרו לרמת שיא של יותר מ-3 שנים. אנו ממליצים להקטין את החשיפה לאפיק הקונצרני ובעיקר לקבוצות הדירוג הנמוכות יחסית. אנו ממליצים על השקעה במח"מ של עד 4 שנים ענפים מומלצים: בנקים, ביטוח וליסינג", סיכם רזניק.