תחילת השנה (הרעה מאוד עד כה) מביאה איתה את בחירות בתי ההשקעות והבנקים השונים לשנה הקרובה. 19 בתי השקעות ובנקים שונים הם מדגם לא רע כדי לנסות ולהבין, איך הם חושבים ומה הם מתכוונים לעשות עם הכסף שלנו בשנה הקרובה. האם הם מקובעים על כישלונות ה"עבר", האם תופסים "סוסים" מנצחים שעלו בלי סוף בשנה הקודמת, ועוד שאלות מעניינות.
באופן טבעי – כל אחד מאיתנו, הקוראים, יחפש את המעניין "עבורו"- המניה שהוא מחזיק, בית ההשקעות שמנהל לו את הכסף, האנליסט שהוא נהנה לקרוא. אנחנו מנתחים את התמונה הכללית, מלמעלה.
אז נתחיל.
תשואה שלילית במדדים המובילים... אז זהו שלא
תמיר פישמן, והוא בלבד, מעריך שהשנה הולכת להיות שנה שלילית לת"א 100 ולדאו ג’ונס. חשוב לציין שלא כל הגופים ענו על שאלה זאת, ואנחנו ממילא לא מופתעים שכן המלצה שלילית על השוק אף פעם לא סייעה לביזנס. אתה מנהל השקעות ומול פני התקשורת אתה "מחויב" להיות אופטימי.
אגב, מעניין לראות שכל ההמלצות נעות בין מינוס 6% לפלוס 10%, מה שמשקף היטב את הטיית ה"נוחות", שכן אתה לא תמליץ על משהו קיצוני מידי, חריג או מוזר. מבחינת בתי ההשקעות זהו "מוקש" שצריך לעבור, והם לא רוצים שיזכרו אותם.
ממשיכים עם הווינרים של השנה הקודמת ?!
משנת 2015 אנחנו זוכרים בעיקר את המניות החריגות. לחיוב, למשל, הן אל על ופרוטרום. מעניין לראות שבחברת התעופה הלאומית לשעבר, אל על, בחרו רק שני גופים (פסגות ומגדל), בעוד שבפרוטרום, שב-2015 נבחרה ע"י 4 גופים אחרי שרשמה תשואה מרשימה ב-2014, בחר רק בנק דיסקונט.
מניתוח קצת יותר רחב ניתן לראות שמניות הנדל"ן המניב הבולטות של 2015 ממשיכות לככב בבחירות השונות, כשהן נתפסות כחברות איכותיות יחסית, ודפנסיביות לשוק. כנראה שבצדק.
נדל"ן מפסיד – חוסר אמון זה מדבק
שנת 2015 היתה שנה טובה לרוב חברות הנדל"ן שלנו, בדגש על הנדל"ן המניב. מי שלא נהנו מהמגמה, ובלטו לשלילה, היו גזית גלוב, שיכון ובינוי ואפריקה נכסים.
מעניין לראות שבעוד שבווינרים המשיכו לבחור כולם – דווקא במפסידים חוסר האמון נדבק. בגזית גלוב רק אקסלנס בחרה, בשיכון ובינוי רק איילים בחר ובאפריקה נכסים רק הלמן אלדובי. מנהלי ההשקעות הישראלים לא מנסים "לתפוס" סכין נופלת, וכנראה שבצדק.
פארמה OUT, גם ביומד
המוסדיים הישראלים התייאשו מהטריו של השנה האחרונה, טבע-פריגו-מיילן, שהופיע חדשות לבקרים בתקשורת. למרות שהשלישייה הזו מהווה רבע ממשקל מדד ת"א 25, הם כבר לא רואים במניות הללו עוגן חובה בתיק, בטח לא כמשהו לצאת איתו לציבור. בטבע בחר בנק איגוד (בלבד), בעוד ש UBS, שבאופן מובנה מסתכל על חברות גדולות בעלות אוריינטציה למשקיעים זרים, בחר בשלושתן. וזהו.
יותר מכך, ניתן לומר שזה לא נעצר שם. הגופים המדרגים הדירו רגליהם מתעשיית הביומד בכללותה. לא בוחרים במתיישבות החדשות (מנקיינד, נבידאה, ביוטיים וסלזיון) וגם לא ממש בישנות. זה לא ממש מפתיע, אגב. מדד הביומד הציג ב-2015 ביצועי חסר בולטים, תוך שהוא משמש במה לכמה מבזיונות השנה בשוק שלנו. לכן לא ממש מפתיע שרק גוף אחד בחר בקמהדע (איגוד), ושם זה מסתיים. כמעט. כי מגדל שווקי הון, שב-2015 היה היחיד שבחר באל-על, החליט להמר ובענק עלמניית היתר מאגר "כיטוב". בהצלחה.
וכי"ל? איפה היא ?!
בשנה שעברה כי"ל היתה כוכבת המצעד, עם שבעה גופים שבחרו בה. נראה שהפעם הפור נפל והגופים כבר לא מנסים לנחש איפה מחיר האשלג יעצור, מה יעשה עידן עופר ועד כמה תרצה המדינה לעשות לו רע. שני גופים בלבד בחרו בו לנבחרת השנה, כשבקנון, החברה האחות, גם היא של עידן עופר, בחרו גם שני גופים.
בקיצור – זרקו את המגבת על כי"ל, ולא מנסים לתפוס את הסכין הזאת. אפשר להמשיך.
ישראליות הן רק בישראל. שוב.
מעניין מאוד לציין שמבחינת בתי ההשקעות והבנקים שלנו, החברות הישראליות היחידות נסחרות רק ישראל, והם לא מרימים את הראש ומסתכלים החוצה. למעשה, פרט לאי.בי.אי שהכניס לרשימה שלו את צ’ק פוינט, הישראליות שנסחרות בחו"ל לא קיימות. לא אמדוקס (תשואה של 20% ב-2015), לא אורבוטק (תשואה של 45%) לא רדוור (שאיבדה מעל ל-30% בשנה החולפת וייתכן שהגיע לשווי מעניין), ולא אף ישראלית אחרת, גדולה או בינונית, נכנסו לבחירות שלהם. זה חבל, ואולי אפילו חובבני, שכן הטיית הביתיות הזאת פוגעת בנו, המשקיעים. הישראליות שנסחרות מעבר לים מתרכזות בעיקר בתחומי ההייטק השונים – ודווקא שווקים אלו היו חזקים יותר בשנים האחרונות.
ובארונס... ?!
הבנצ’מארק הזה, שגלובס כל כך אוהב, מעניין אותנו. ראשית, כי הוא היה ממש חלש בשנת 2015, ודווקא כאן מעניין מאוד לראות איך גוף רציני מתייחס לנפילה שלו עצמו. שווה בהחלט קריאה.
שנית, הוא עדיין אחד מהעיתונים המוערכים, אפילו יוקרתיים, שיש בשווקי ההון העולמיים, ומעניין לראות איך הוא בוחן את עצמו ומסתכל לעתיד.
השנה, גלובס החליט להביא את ההמלצות שלו ל- 2016 במניות הקטנות/בינוניות, ולאו דווקא הגדולות (אותן ניתן למצוא בקישור שצירפנו). בחירת המניות של בארונס היא מעניינת ודי חריגה - כמעט כל המניות שבארונס בחר הציגו תשואות שליליות ב 2015 (ובממוצע מינוס 12.4%), והוא למעשה הולך על הסוסים החבוטים של השנה הקודמת, ולא עם הווינרים.
האם השנה הוא יהיה המנצח הגדול? ואם כן, אולי גם נכון אצלנו (בשוק הישראלי) ללכת על החבוטות (יש למישהו מחשבה שנייה לגבי גזית גלוב, כיל, וכל הסקטור הפיננסי)?
2015 היתה שנה מאוד סלקטיבית. השונות הגבוהה בין המדדים ובתוך המדדים עצמם אפשרה לגופים שעשו בחירות נכונות להכות את תשואת המדדים ההמובילים, וראינו זאת היטב. מגמה דומה התרחשה גם בחו"ל, ויודעי הדבר מספרים שגם שוק קרנות הגידור נהנה מכך.
יש יסוד להניח שמה שהיה ב -2015 יחזור גם ב 2016, עם תנודתיות קיצונית אף יותר. המוסדיים, בנקים ובתי השקעות שלנו, ממשיכים להצביע על השגרתי (יחסית) - לא יוצאים מהקופסא, לא מחפשים את הסכינים הנופלות (כמעט) ולא יוצאים להשקעות בחו"ל או השקעות בחסר.
נאחל בהצלחה לכולם, הרי הצלחה שלהם היא גם שלנו.
הכתבה עלתה לראשונה ב "אזהרת רווח - שוק ההון הישראלי".
אזהרת רווח בוחנת את שוק ההון, העיתונים, החברות והפעילים בזכוכית מגדלת.
עובדים בשוק, מכירים את השוק, מוסיפים את התובנות והזווית שחסרה לכם.
עקבו אחרינו בפייסבוק