סקטור נדל"ן והנלווים לו, כגון תשתיות, ממשיך ליהנות מסביבת הריביות הנמוכות הן בארץ והן בחו"ל. חברות יזום ופרויקטים משיגות הון במחיר זול יחסית כאשר בנק ישראל אינו ממהר לשנות את מדיניותו המוניטארית ותומך בכך הן בביקושים מצד הצרכני. חברת אלקטרה הינה אחת השחקניות הבולטות בתחום הפרויקטים אשר מבטאת את תנאי סביבה נוחים הללו בצמיחת מחזור הכנסות פרמננטית. כעת גם הבעלים של החברה, אלקו החזקות, החליטו כי הגיע זמן למסד את יחסי "הורים-ילדים" ולקבוע מדיניות דיבידנד באופן מוצהר. מניית אלקטרה הפכה רשמית למניית דיבידנד וייתכן כי שינויים הללו יטיבו עם בעלי המניות בטווח הקרוב-בינוני.
אלקטרה הינה אחת החברות הוותיקות במשק המקומי שנוסדה עוד בשנת 1962 הרחוקה. מניותיה של החברה נסחרות בבורסת ת"א לפי שווי לא מבוטל של 1.72 מיליארד שקל לחברה ונכללות במדד מייצג ת"א 75. החברה מהווה אחזקת עוגן של אלקו החזקות (52%) לצד חברות אחיות, אלקטרה נדל"ן ואלקטרה צריכה. כמו כן, לצד בעלת השליטה, על בעלי עניין בחברה נמנים משקיעים מוסדיים רבים, בעיקר פנסיוניים, אשר יחד מחזיקים בכ-15% מהון מניותיה. כאמור, החברה פועלת בארץ ובחו"ל במספר מגזרים עיקריים, בין היתר פרויקטים למבנים ותשתיות (כ-70% מסך ההכנסות), שירות אחזקה, פיתוח והקמה של נדל"ן בייזום (באמצעות אלקטרה מגורים) וזכיינות.
את שלושה הרבעונים הראשונים של השנה החולפת סיכמה אלקטרה עם עליה נוספת של 21% במחזור ההכנסות, בהשוואה לתקופה אשתקד, ולסך 3.45 מיליארד שקל. כאן ראוי לציין כי מחזור ההכנסות של אלקטרה מתרחב מדי שנה מאז 2006. גם השנה, על פי קצב שנתי נוכחי, צפויה החברה להציג שיפור חד בהשוואה ל-2014. בשורה התחונה, דיווחה החברה על רווח נקי המיוחס לבעלי מניותיה בסך 107 מיליון שקל, שיפור של 15% בהשוואה לתקופה מקבילה. יחד עם זאת, מדובר בשולי רווח נמוכים יחסית של 3% בלבד. כמו כן, פעילותה השוטפת של החברה צרכה מזומנים בהיקף של 105 מיליון שקל (עונתית, בעיקר ברבעון המדווח האחרון), בהמשך לתזרים תפעולי חיובי של 140 מיליון שקל בסיכום שנת 2014 כולה. נכון לסוף ספטמבר האחרון, עמדו לרשות החברה מזומנים בהיקף לא מבוטל של 304 מיליון שקל לצד השקעות נזילות בסך 125 מיליון שקל נוספים.
מצב הנזילות של החברה ומדדי רווחיותה הינם מספיקים על מנת לשרת את התחייבויותיה הלא מבוטלות, כמקובל בתחום עתיר השקעות ריאליות, וכן מספיקים על מנת לחלק מרווחים צבורים לבעלי המניות. כך עשתה החברה מדי שנה באופן סדיר אך לא מוסדר. יתרה מזאת, אלקטרה נהגה להגדיל את היקף החלוקה למניה אחת מדי שנתיים. עד כה, הסתכמה תשואת הדיבידנד השנתית הכרוכה באחזקת המניה ב-3.75%. כעת, דירקטוריון החברה החליט להסדיר את "חלוקת השלל" במסגרת מדיניות דיבידנד חדשה, על פיה החברה תחלק לפחות 40% מהרווח הנקי השנתי שלה, וזאת במשך שלוש שנים הקרובות לפחות. לפי כך, בחישוב הגס ולפי קצב שנתי הנוכחי, בגין שנת 2015 צפויה החברה לחלק כ-60 מיליון שקל לבעלי מניותיה לפחות או, לפי מחיר מניה עדכני, מדובר בתשואה שנתית מינימאלית של 3.5% (עדיפה על תשואה בגין אחזקת אג"ח עצמיות שקליות מסדרה ד’). כמו כן, ראוי לציין כי מניות אלקטרה הפגינו עדיפות על פני המתחרות בשנה האחרונה לאחר שהשלימו עליה של 15% (בהשוואה לירידה של 8% במדד חברות השקעה ואחזקות).
לסיכום, מדובר בחברה וותיקה וגדולה בתחומה, הנהנית מסביבה עסקית נוחה, על רקע ריביות נמוכות במשקי היעד וביקושים יציבים לתוצר החברה. כחברה אחת המובילות בסקטור פרויקטים ותשתיות, אלקטרה מגדילה פרמננטית את צבר ההזמנות שלה ומחזור ההכנסות בהתאם. כעת הצהרה על מדיניות דיבידנד על אף חלוקות שוטפות קודמות מאותת על כוונת גרעין שליטה חזק להמשיך וליהנות מחלוקת רווחים אותם מייצרת פעילותה של החברה. קביעה מינימאלית זו הופכת את אחזקה במניה לאטרקטיבית ביחס למתחרות והן בהשוואה לאגרות החוב העצמיות של החברה. כעת האתגר המהותי העומד בפני החברה טמון ביכולתה לשפר את הרווחיות הכללית או לבחור בפרויקטים או תחומים בעלי שולי רווח גבוהים יותר על חשבון פרויקטים פחות רווחיים, וזאת על מנת להציף לבעלי המניות ערך גבוה יותר.