"2016 נפתחת באופטימיות גדולה יותר מאשר בתחילת 2015. לא מעט מהגורמים שטלטלו את השווקים ב-2015, צפויים להמשיך לרכז עניין גדול מצד המשקיעים גם ב-2016. הגורמים המרכזיים: הנפט, סין והריבית בארה"ב. שינוי מגמה במחירי הנפט, עדכון ציפיות בכפוף למציאות החדשה בסין והמשך ההצלחה של הפד במטרתו שלא להפתיע את השווקים יכולים לייצר שנה מוצלחת אבל עדיין תנודתית". כך עולה מהמלצות השקעה שבועיות של הראל פיננסים.
לדברי הכלכלנים, צפי לחזרה לצמיחה ברווחים יתמוך בשוקי המניות ב-2016: "מסיכום של 2015 עולה כי מבין המדדים המובילים בעולם, הדקס היה הטוב ביותר ב-2015 עם תשואה של 9.5% (די דומה לשיעור היחלשות היורו מול השקל, כך שמי שלא נטרל את המטבע לא הרוויח), אחריו הניקיי ביפן עם עלייה של 9%, הנאסד"ק עם 6%, ת"א 100 עם 2% ו-S&P500 בתשואה שלילית של כ-1%.
"להערכתנו, תשואת היתר של השווקים מחוץ לארה"ב צפויה גם ב-2016 ולפיכך ההמלצה שלנו (כבר כתבנו אותה כאן בתקופה האחרונה) היא להגדיל חשיפה לאירופה ואסיה על חשבון החשיפה לארה"ב, כאשר ארה"ב עדיין נשארת כגרעין המרכזי בתיק מניות חו"ל.
"אנו פותחים את 2016 כשברקע תחזית אנליסטים לגידול של 10% ברווחי החברות בארה"ב, אם כי מה שישפיע בחודשים הקרובים הם יותר השאריות של 2015. בעוד כשבוע תתחיל עונת הדו"חות לרבעון 4 של 2015 ומי שאמור לבלוט לטובה הן חברות הפארמה, הטכנולוגיה והצריכה המחזורית והבסיסית, שבלטו גם ברבעון 3. לחברות האנרגיה (הסקטור הגרוע במניות ב-2015) ולבנקים אמורים להיות דו"חות חלשים יותר.
"מי שבוחן את הטווח הקצר, יצפה לראות אם השנה נזכה ל’אפקט ינואר’, שמושג לרוב כשמניות שירדו בחדות בדצמבר (בשל הצורך בקיזוז הפסדים, צרכי מס או סיבה אחרת) רושמות עלייה מחודשת כשמשקיעים ממהרים לנצל מחירים נמוכים. מבין 500 החברות ב-S&P, המחיר של 301 חברות נמוך ב-10% מהשיא שלהן נכון לסוף דצמבר; המחיר של 175 נמוך בלפחות 20% מהשיא.
"בשוק המניות המקומי ההפתעה הטובה של 2015 היתה סקטור התקשורת ורשתות המזון – בתחילת השנה איש לא העריך שהביצועים של שניהם יהיו טובים כל כך. ההפתעות הפחות טובות היו סקטור הביומד, תחום הגז והנפט, הבנקים והכימיה (שירדה בכמעט 40%).
"במבט קדימה, הגז והכימיה ימשיכו להיות מושפעים מהסחורות (התמחור של כיל דווקא נראה אטרקטיבי, אם כי לא בטווח הקצר). במבט ל-2016, סקטור הבנקים צפוי ליהנות מכמה היבטים – מחירים נוחים, רגולטור שמתחשב מאוד ביציבותם ומתאם לעולם שגם שם זה סקטור מועדף לתוך 2016 (אגב, הבנקים המקומיים עשו תשואה עודפת בשוק המקומי בשנה האחרונה). אנו עדיין ממליצים על תמהיל של כ-50% לשוק המקומי והיתר בחו"ל.
"אג"ח קונצרני – צפי לסגירת מרווחים ב-2016: מי שהיה חשוף למדדי האג"ח הקונצרני בארה"ב ב-2015 הפסיד גם בשל עליית תשואות במח"מים הארוכים, האופייניים למדדי האג"ח וגם בשל פתיחת המרווחים. בשלושת השבועות האחרונים המגמה הזו נבלמה וההנחה שלנו ל-2016 היא כי המרווחים יסגרו עם עליית התשואות הממשלתיות. באחרונה ראינו גם עצירה בירידות בסקטור היי-יילד ובשבוע האחרון אפילו עלייה, וזאת לאור המרווחים הגדולים שנפתחו שם. בתקופה האחרונה התיקונים בהיי-יילד היו מאוד נקודתיים וקצרים ולכן להערכתנו כדאי להמתין.
"בתיקי האג"ח חו"ל שלנו התשואות היו טובות יותר וזאת בשל השמירה על מח"מ קצר יותר – המלצה שלהערכתנו מאוד נכונה גם במבט ל-2016. בתיק קונצרני בחו"ל עם מח"מ של 4 שנים ניתן לקבל כיום תשואה של 3.5%-4%. זו רמה גבוהה הרבה יותר מהריבית העתידית בארה"ב ולכן לכאורה גם על רקע הצפיות לעליית ריבית התשואה השוטפת אמורה להיות גבוהה יותר. בנקודת הזמן הנוכחית, בגלל ששוק האג"ח האמריקאי מגלם צפי לכמה העלאות ריבית בשנה הקרובה, האג"ח בריבית משתנה (פלואוטר) נראה פחות אטרקטיבי – גם התשואות לא גבוהות וגם המבחר מוגבל.
"בשוק המקומי, 2015 היתה שנה של פערים גדולים בין הביצועים כך שהפער בין הקונצרני השקלי לעומת הקונצרני הצמוד היה כ-5%. להערכתנו, לאור צפייה לעלייה מסוימת בציפיות האינפלציה בשנה הקרובה, ב-2016 הפערים לא יהיו כאלה. כדאי גם להביא בחשבון שהשנה, לפחות כרגע, צפוי עודף פדיונות אג"ח על גיוסים, מה שעשוי לתמוך בשוק הקונצרני ל-2016.
"תיק השקעות – עם מניות, אג"ח קונצרני וגם אג"ח ממשלה: 2016 צפויה להיות שנה מאתגרת בשווקים, במיוחד לנוכח הריביות שצפויות להישאר מאוד נמוכות (למעט ארה"ב). צריך להביא בחשבון שחלק גדול כבר מגולם בשוק – הן הציפיות לעליית ריבית בארה"ב והן הציפיות לריביות נמוכות בשאר השווקים.
"לפחות בנקודת הזמן הנוכחית, נראה כי בתיק האג"ח שווה להכליל מרכיב אג"ח בחו"ל (לאור התשואות הגבוהות יותר בארה"ב) לצד מרכיב אג"ח קונצרני מקומי ואג"ח ממשלתי. לאור הצפי לעליית ריבית בארה"ב למול יציבות אצלנו, שילוב רכיב דולרי או אי נטרול חשיפה לדולר בהשקעה בחו"ל יכול לעבוד לטובת תיק ההשקעות.
"האג"ח הממשלתי אמנם נסחר בתשואות נמוכות יחסית, אך לאור התחזיות האחרונות גם של בנק ישראל לריבית אפסית בשוק המקומי במשך רוב 2016, חשיפה לאג"ח ממשלתי במח"מ בינוני זו לא חלופה רעה לריבית הקצרה. שוקי המניות ימשיכו כנראה להיות תנודתיים ב-2016, אך להערכתנו הם ממשיכים להיות נדבך חשוב בתיק ההשקעות גם לשנה הקרובה", סיכמו בהראל פיננסים.