אתר ספונסר מציג היום (א’) את מדד ספונסר ל- 2016, המורכב ממניות בבורסת תל אביב, לאחר ניתוח מעמיק ומקצועי של צוות האתר, אשר מאמין כי ישיגו תשואה טובה יותר מתשואת השוק. כל מניה מהווה 10% מהרכב המדד.
להלן 10 המניות של ספונסר ל- 2016 והסבר קצר לגבי הבחירות: אינרום, בריינסוויי, דלתא, טבע, מיילן, נאוי, נובה, סרגון, פועלים ופריגו.
אינרום (1132356)
באמצעות 3 החברות שבשליטתה (נירלט שמוחזקת בשיעור של כ- 62%, והחברות כרמית/מיסטר פיקס ואיטונג שמוחזקות בשיעור של 100%) פועלת אינרום בענף דפנסיבי יחסית, אך מציגה בשנים האחרונות שיעורי צמיחה גבוהים ושיפור בשיעורי הרווחיות.
החברה ממוצבת היטב בענף הבניה ומושפעת באופן ישיר ממגמות המאקרו בשוק הבנייה בישראל, ובמיוחד מהתחלות בנייה ומהמחסור המתגבר ביחידות דיור למגורים. כמו כן, החברה נהנית מתחרות מועטה במרבית המגזרים בהן היא פועלת.
בנוסף, לחברה מדיניות חלוקת דיבידנד של 75% מהרווח הנקי אשר מגלמת תשואת דיבידנד שנתית של כ- 7%.
נוסיף לכך את הצפי להמשך שיפור בשיעורי הרווחיות כתוצאה מהשקעות שביצעה החברה בקווי הייצור ובאוטומציה, ונקבל חברה אטרקטיבית במחיר נוח.
בריינסוויי (1100718)
חברת בריינסוויי נוסדה בשנת 2003, הונפקה בשנת 2007, ועוסקת במחקר ופיתוח של מכשיר רפואי לא פולשני לטיפול בהפרעות נפוצות בתפקודי המוח .המכשיר הרפואי אותו מפתחת החברה מבוסס על סליל אלקטרומגנטי בעל מבנה ייחודי המחובר לספק זרם חשמלי המשתנה במהירות, ויוצר שדה חשמלי באמצעותו ניתן להשפיע על אזורים שונים בעומק המוח על ידי גירוי או דיכוי עצבי בהתאם לתדר ההפעלה. טכנולוגיה זו נקראת Deep Tms.
החברה התקדמה בשנה החולפת בצורה משמעותית, עומדת בכל אבני הדרך שסימנה לעצמה וכבר לא מניית חלום אלא חברה שמוכרת בקצב של 25 מיליון ש"ח לשנה, וזה מספר שכנראה יילך ויעלה בצורה משמעותית אם תמשיך לצמוח בקצב הזה. בנוסף, החברה ככל הנראה תסיים את גיוס החולים לניסוי הרב מרכזי ב- OCD ותגיש בקשה לאישור ה- FDA עד סוף שנת 2016. לדעתנו במחיר הנוכחי ולאחר הירידות החדות שפקדו את המניה בחודשים האחרונים, הסיכוי גדול בהרבה מהסיכון.
דלתא גליל (627034)
חברת דלתא היא חברה גלובלית מובילה בתחום הביגוד וההלבשה, והיא מעניקה ללקוחותיה פתרון כולל של פיתוח, עיצוב וייצור (עצמאי ובאמצעות ספקי משנה) של מוצרים למגוון רחב מאוד של שווקים. החברה נהנית ממספר יתרונות, כשהבולטים שבהם היא רשימת מותגים בזיכיון חזקה, כדוגמת: טומי הילפיגר, וילסון, מרקו פולו ולקוסט. יתרון בולט נוסף הוא רשימת הלקוחות המרשימה של החברה הכוללת את ויקטוריה סיקרט, מייסיס, ג’י.סי. פני, קלווין קליין, נייקי, וולמארט ועוד.
תמחור החברה כרגע יחסית נוח, והיא ממשיכה לצמוח אורגנית בהכנסות וברווח ולדעתי היא תבצע בשנה הקרובה רכישות שיציפו ערך לחברה בהמשך. בנוסף, בשנה הקרובה ייכנס לתוקף הסכם למכירת הלבשה תחתונה עם חברת קולומביה, והחברה תקים מפעל חדש בוייטנאם שצפוי לתמוך בהמשך הצמיחה של החברה.
טבע (629014)
אין טעם להרחיב על מניית העם, החברה פרסמה דו"חות רבעון שלישי מצוינים שהיכו את תחזיות האנליסטים, כשבנוסף הנהלת החברה העלתה את התחזית לשנה כולה. לדעתנו המניה ממשיכה להיות אטרקטיבית והחברה תצליח במיזוג חטיבות הגנריקה שרכשה של Allergan ו- Rimsa, וכנראה תקבל בעתיד הקרוב תשובות רגולטריות (להערכתנו חיוביות) על תרופות חשובות, לטיפול באסתמה ובמחלת ה – Huntington.
מדובר במניה יציבה שלדעתנו נמצאת בתמחור נוח יחסית ומקומה מובטח בכל תיק השקעות.
מיילן (1136704)
מיילן הינה אחת מחברות הפארמה המובילות בעולם והיא עוסקת בפיתוח, ייצור, שיווק, הפצה ומכירה של תרופות גנריות ממותגות ולא ממותגות ומוצרים אתיים. מעל 80% מהכנסות החברה מגיעות מהתחום הגנרי. פורטפוליו המוצרים של מיילן כולל מגוון רחב של טכנולוגיות לנטילת תרופות, לרבות תרופות אורליות מוצקות, מוצרים טופיקליים ותרופות נוזליות. בפברואר 2015 מיילן השלימה עסקה לרכישת פורטפוליו מוצרים גנריים של אבוט מחוץ לארה"ב, בתמורה לכ- 6.3 מיליארד דולר אשר שולמו במניות מיילן. בעקבות העסקה מיילן הפכה לחברה הולנדית, דבר שהוביל לשיפור מהותי במבנה המס של החברה.
מדובר בחברה צומחת, שצפויה להמשיך להשיק מוצרים רבים גם בשנה הקרובה. החברה נסחרת במכפיל נמוך ביחס לרמות ההיסטוריות, וגם יחסית למרבית החברות הגנריות, וחברות בתחום הפארמה.
לאור הצמיחה האורגנית הצפויה, התמחור הנוח ותכנית הרכישה העצמית עליה הכריזה החברה בסך של מיליארד דולר עד אוגוסט 2016, לדעתנו המניה צפויה להכות את מדדי השוק בשנה הקרובה.
נאוי (208017)
החברה מתמחה בנכיון צ’קים ובמתן אשראי חוץ-בנקאי. פעילות הליבה של החברה הוא מתן אשראי קצר (לרוב עד 90 יום) לעסקים קטנים ובינוניים בתמורה להמחאה דחויה שמתקבלת כנגד ההלוואה.
שוק המימון החוץ בנקאי הינו שוק צומח, בעל רווחיות גבוהה ויחס סיכון סיכוי אטרקטיבי יותר מאשר המימון הבנקאי המסורתי.
בעלי השליטה בחברה מאוד מנוסים, ומקפידים על הוצאות שכר נמוכות למדי ביחס למקובל בשוק. המדיניות המוצהרת שלהם היא להשיא ערך לעצמם דרך הצפת ערך במניית החברה. בארבע השנים האחרונות הציגה החברה צמיחה משמעותית בגודל תיק האשראי, לכ- 1 מיליארד שקל בתום המחצית הראשונה ב-2015, צמיחה שנתית ממוצעת של 25% ולדעתנו ישנו פוטנציאל גבוה בהשקעה במחירים הנוכחיים.
נובה (1084557)
חברת נובה פועלת בתחום בקרת תהליכי הייצור בשוק השבבים, תחום שאחראי על חלק הולך וגדל מתקציבי ההשקעה של חברות השבבים, זאת נוכח עליה מתמדת ברמת המורכבות של השבבים בהתאם למעבר לטכנולוגיות ייצור מתקדמות. לדעתנו, החברה צפויה להמשיך לצמוח בקצב חיובי ואף להרחיב את נתח השוק שלה בשנים הקרובות על רקע צפי להמשך גידול בהשקעות בציוד של יצרניות המוליכים למחצה, ועלייה במורכבות המוליכים למחצה ובתהליך ייצורם, שתתמוך בביקוש למערכות מטרולוגיות (מדידה).
החברה נהנית ממאזן חזק וקופת מזומנים מכובדת של כ- 86 מיליון דולר ללא חוב, והציגה רווחיות גולמית גבוהה של כ- 56%, וצמיחה חזקה של כמעט 50% בהכנסות מהרבעון המקביל אשתקד, בחלקה בזכות הרכישה שמוכיחה את עצמה עד כה, של חברת ReVera.
לאור הירידות האחרונות במניה, והשיפור בדו"חות האחרונים, נראה כי קיימת כאן הזדמנות להחשף לחברה במחיר אטרקטיבי.
סרגון (1085166)
סרגון (CRNT) היא חברת טכנולוגיה ישראלית העוסקת בפיתוח ושיווק ציוד תקשורת, עם דגש על ציוד המשמש לתעבורת נתונים בין ליבת הרשת לאיזורים מרוחקים, תחום הנקרא גם Backhaul. סרגון היא אחת מחברות הטכנולוגיה הישראליות הוותיקות הנסחרות בארה"ב והיא הונפקה בנאסד"ק בשנת 2000. לחברה ישנם כ- 17 משרדי מכירות בעולם ובסיס לקוחות של למעלה מ- 150 ספקיות תקשורת ומאות רשתות פרטיות בכ- 100 מדינות.
בשנים האחרונות התמודדה סרגון עם תנאים קשים בשוקי המטרה שלה, שבאו לידי ביטוי בירידת מחירים אגרסיבית ובהתאם, גם בשחיקה בשיעורי הרווחיות של החברה. לפני כשנה הודיעה הנהלת סרגון על התחלה מיידית של תוכנית התייעלות אגרסיבית שמטרתה להקטין את ההוצאות התפעוליות, לשפר את שיעורי הרווחיות ואת יצירת המזומנים של החברה. בין השאר החברה הודיעה על קיצוץ של 14% בהיקף כוח האדם.
מעבר לכך, החברה החליטה לשים דגש רב יותר על איכות העסקאות שהיא לוקחת ולא על היקפן, כאשר מירב תשומת הלב הופנה לתמחור העסקאות ולתנאי התשלום שלהן. ברבעונים האחרונים הצליחה הנהלת החברה לבצע שינוי משמעותי ולהפוך מחברה שמפסידה כמה מיליוני דולרים ברבעון לחברה רווחית שמייצרת תזרים מזומנים חיובי.
הנהלת החברה הדגישה בשיחת הוועידה של הרבעון השלישי שהיא עשויה להכפיל את הרווח הנקי שלה בשנת 2016, לעומת רמתו בשנה האחרונה (רווח נקי של כ- 7 מיליון דולר), ולדעתנו מדובר במטרה אפשרית.
פועלים (662577)
בנק פועלים נסחר כיום לדעתי פונדמנטלית במחיר אטרקטיבי, במכפיל של 0.8, ולאחר דו"חות טובים גם ברבעון השלישי, בו הבנק הציג תשואה על ההון של 11% (ללא הפרשה חד פעמית). הביצועים הטובים של הבנק, הצמיחה בפעילות לצד מהלכי התייעלות והבטחון בתוצאות בטווח הארוך, תומכים באחזקה בסקטור, כשמניית בנק הפועלים נראית לדעתנו כאחזקה הראויה ביותר ממניות הבנקים.
פריגו (1130699)
לדעתי, הירידות החדות שפקדו את המניה בחודשים האחרונים בעקבות סאגת הצעת הרכש של מיילן מוגזמות, והבעת האמון של המשקיעים בהנהלת החברה, בכך שהפילה את הצעת הרכש, מגלמת פוטנציאל גדול בפעילות החברה.
בנוסף, החברה הציגה תכנית אסטרטגית חדשה הכוללת רכישה עצמית משמעותית של מניות בהיקף של 2 מיליארד דולר בשנתיים הקרובות, מהלך התייעלות הכולל קיצוצי 800 עובדים, ומכירת חטיבות שהרווחיות בהן נמוכה מאוד, וכל זה כדי להציף ערך לבעלי המניות. בנוסף, לדעתנו פריגו תבצע בשנה הקרובה לפחות רכישה משמעותית אחת שתוכל להוות טריגר לעליות במניה.