קופות הגמל צפויות לרשום תשואה חיובית של 2.1% בלבד בסיכום 2015

קופות הגמל השיגו בשנת 2015 תשואה ממוצעת חיובית של כ-2.1% - כך עולה מתחזית ביצועי קופות הגמל לשנת 2015 שפרסם היום אבי ברקוביץ, מנהל מערך אשראי במיטב דש גמל ופנסיה.

בבית ההשקעות מציינים כי "שנת 2015 התחילה ברגל ימין כתוצאה מהשפל בריבית בנק ישראל והעדר אלטרנטיבות כאשר הן שוק המניות והן שוק אגרות החוב מפגינים עוצמה. כמו כן, שיפור הנתונים הכלכליים בישראל ובכלכלת ארה"ב (שהביאו את נגידת הבנק המרכזי להעלות לאחרונה את הריבית לראשונה מזה עשור), ירידת האבטלה באירופה, כל אלה מביאים לאופטימיות בשווקים וגורמים לתעשיית קופות הגמל לרשום תשואה ממוצעת נאה של כ-5.1% עד לסוף מאי.

"אולם, רצף אירועים שליליים שגרמו לחוסר יציבות בשווקים הפיננסיים העולמיים, ביניהם, ההאטה בקצב הצמיחה של הכלכלה העולמית כאשר בראשם ההאטה הכלכלית בסין ונפילת הבורסה שם באוגוסט ובספטמבר, צניחת מחירי הסחורות, ובראשם הנפט, והמיתון המתמשך ברוסיה, מצננים את האופטימיות שהייתה בתחילת השנה ומביאים לכך שתעשיית קופות הגמל תסגור את השנה בתשואה חיובית ממוצעת של 2.1% בלבד", הוסיפו במיטב דש.

לדברי האנליסטים, לתשואות החיוביות תרמו בעיקר עליות השערים שנרשמו בשוקי המניות בארץ באירופה וביפן, ובאגרות החוב הממשלתיות השקליות בארץ.

שוקי המניות בעולם הציגו בדרך כלל מגמה חיובית במרבית המדדים: בארה"ב נרשמה מגמה מעורבת, כאשר מדד ה-S&P ירד ב-0.7%, מדד הדאו ג’ונס ירד ב-2.2% ואילו הנאסד"קעלה ב-5.7%.

באירופה נרשמה מגמה חיובית חזקה: ה-DAX הגרמני עלה ב-9.6%, ה-CAC הצרפתי עלה ב-9.5% וה-Eurostoxx 50 עלה בשיעור של 4.5%. באסיה נרשמו עליות שערים: הניקיי עלה בשיעור של 9.1% - כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.

שוק המניות בארץ הציג מגמה חיובית במרבית המדדים, כאשר מדד ת"א 25 עלה מאז ראשית השנה בשיעור של 4.4%, מדד ת"א 100 עלה בשיעור של 2.0%, מדד ת"א 75 ירד בשיעור של 5.4% ומדד יתר 50 עלה בשיעור חד של 21.2%.

באגרות החוב הממשלתיות נרשמה תשואה חיובית מתונה בשיעור של 1.6%, כאשר אגרות החוב הצמודות למדד ירדו ב-0.2% ואילו אגרות החוב השקליות (שחרים) עלו ב-3.3%.

באגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד נרשמה מגמה מעורבת. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה, שהאג"חים לטווח של 0-2 שנים ירדו ב-2.5%, האג"חים לטווח של 2-5 שנים ירדו ב-1.6% והאג"חים לטווח של 5-10 שנים עלו ב-0.8%.

בחינת תשואותיהן של אגרות החוב השקליות על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מראה על מגמה של עליות שערים קלות בדרך כלל, כאשר השחרים הקצרים לטווח של 0-2 שנים עלו ב-0.4%, השחרים לטווח של 2-5 שנים עלו ב-1.6%, ואילו השחרים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו בשיעור חד של 5.5%. המק"מים עלו ב-0.1% והגילונים ירדו ב-0.1%.

באגרות החוב הקונצרניות נרשמה מגמה שלילת מתונה מאוד: מדד תל בונד 20 ירד ב-1.1%, מדד התל בונד 40 עלה ב-0.2% והתל בונד 60 ירד ב-0.4%. אגרות החוב הקונצרניות שאינן מדורגות (ואין להן מדד) עלו בממוצע בשיעור גבוה של 3.4%.

כתוצאה מכל אלה, להערכת מיטב דש, תעשיית קופות הגמל צפויה להצביע על תשואה משוקללת חיובית של 2.1% מתחילת השנה.

דצמבר 2015: תשואה שלילית של 0.9% לשוק קופות הגמל כתוצאה מירידות השערים שנרשמו בשוקי המניות בארץ ובחו"ל, בשוק האג"ח הקונצרני ובשוק האג"ח הממשלתי הצמוד בארץ.

התשואה הנומינלית המשוקללת של קופות הגמל בדצמבר 2015 צפויה לעמוד על תשואה שלילית של 0.9%, כאשר הבולטות מביניהן לשלילה הן אלו שהשקיעו רכיב גדול בשוקי המניות בחו"ל ובארץ, בשוק האג"ח הקונצרני ובשוק האג"ח הממשלתי הצמוד בארץ. התשואה הנומינלית של קופות הגמל הגדולות בדצמבר 2015, צפויה לנוע בין תשואה שלילית של 0.7% לבין תשואה שלילית של 1.1%. תשואות קופות הגמל בתעשייה כולה בדצמבר 2015 צפויות לנוע בטווח רחב יותר שבין תשואה שלילית של 0.5% לבין תשואה שלילית של 1.4%.

סיכום חודש דצמבר 2015: הערכת מיטב דש היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות יציגו בדצמבר 2015 תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת שלילית של 0.9%. תשואה צפויה זו מייצגת גם את התמונה בתעשייה כולה, כאשר טווח התשואות של כלל הקופות אמור לנוע בין תשואה שלילית של 0.5% לבין תשואה שלילית של 1.4%.

ירידות השערים באפיק המנייתי בחו"ל ובישראל, ירידות השערים בישראל באג"ח הקונצרני ובאג"ח הממשלתי הצמוד פעלו כגורם שלילי לתשואות הקופות החודש. מנגד, עליות השערים באג"ח הממשלתי השקלי פעלו כגורם ממתן.

בשוקי המניות בעולם נרשמו ירידות שערים: בארה"ב מדד ה-S&P ירד ב-1.8%, מדד הדאו ג’ונס ירד ב-1.7% ומדד הנאסד"ק ירד ב-2%. באירופה נרשמה מגמה שלילית חזקה יותר: ה-DAX הגרמני ירד ב-5.6%, ה-Eurostoxx 50 ירד ב-6.2%, וה-CAC הצרפתי ירד ב-5.7%. ביפן נרשמה מגמה שלילית מובהקת והניקיי ירד בשיעור של 3.6%. כל אלו במונחי מטבע של אותן מדינות.

גם בשוק המניות בארץ נרשמה מגמה שלילית: מדד ת"א 25 ירד ב-2.0%, מדד ת"א 100 ירד ב-2.1%, מדד ת"א 75 ירד ב-4.1% ומדד יתר 50 ירד ב-2.6%.

באג"ח הקונצרני המקומי נרשמו ירידות שערים. מדדי התל בונד רשמו ירידות שערים : מדד התל בונד 20 ומדד התל בונד 60 ירדו ב-0.5% כ"א , מדד התל בונד 40 ירד ב-0.6%. אגרות החוב הלא מדורגות ירדו בכ-1.7%.

מדד אגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד ירד בשיעור של 0.4%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מצביעה על מגמה שלילית, כאשר האג"חים לטווח של 2–0 שנים ירדוב-0.8%, האג"חים לטווח של 2-5 שנים ירדו ב-1.2%, והאג"חים לטווח של 10–5 שנים ירדו ב-0.4%.

מדד אגרות החוב הממשלתיות השקליות הלא צמודות (שחרים) עלה ב-0.3%. בחינת תשואותיהן על פי התפלגות טווחי הפדיון שלהן מצביעה על עליות שערים, כאשר השחרים הקצרים לטווח של 2–0 שנים נותרו ללא שינוי, השחרים הבינוניים לטווח 2-5 שנים עלו ב-0.2% והשחרים הארוכים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו ב-0.6%. המק"מים נותר ללא שינוי והגילונים ירדו ב-0.1%.