דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם הבוקר (ראשון) סקירה שבועית: מעיקרי הדברים במקרו, מציין רזניק כי חטיבת המחקר של בנק ישראל עדכנה כלפי מטה את תחזיות הצמיחה, האינפלציה והריבית החזויה לשנת 2016. בהודעת הריבית חזר בנק ישראל על ההצהרה כי הריבית צפויה להיוותר זמן רב ברמה הנוכחית. בנק ישראל מצהיר כי אין מניעה כי הריבית תיוותר תקופה מתחת לריבית הפד.
במקרה קודם, בשנים 2006/7, לאחר תקופה בה ריבית בנק ישראל הייתה נמוכה משמעותית מריבית הפד, השקל פוחת מול סל המטבעות. הסיכון העיקרי לריבית נמוכה מריבית הפד לאורך זמן הינו סיכון הפיכת השקל למטבע carry.
הלמ"ס עדכן כלפי מטה את תחזית הצמיחה לשנת 2015 (מ 2.5% ל 2.3%). קצב הצמיחה ברבעון השלישי היה נמוך יחסית ועמד על 2.0% בלבד. לדברי רזניק, נראה כי הצריכה הפרטית צפויה להמשיך ולהיות מנוע הצמיחה העיקרי. סימנים ראשונים כמו הנסיגה בייצוא מלמדים כי גם ברבעון הרביעי קצב הצמיחה נותר נמוך יחסית.
נמשכת מגמת הירידה בקצב קליטת מספר המועסקים תוך ירידה בשיעור ההשתתפות. ירידה זו מתיישבת עם ההאטה בקצב הפעילות במשק.
מגמת ירידת תלילות העקומים בארה"ב נמשכת תוך עליית תשואות בחלק הקצר – בינוני ויציבות יחסית בחלק הארוך של העקום.
בנוגע לאג"ח הממשלתי, אמר רזניק כי "גם בשבוע המסחר האחרון של השנה, נמשכו הביצועים העודפים של האפיק השקלי הלא צמוד בריבית קבועה, שהניב תשואות גבוהות משמעותית מתשואות צמודי המדד".
לדבריו, "משרד האוצר העלה מעט את סכום הגיוס בחודש ינואר על רקע הכניסה לשנת 2016 שצפויה להסתיים עם גרעון גבוה מאשר בשנת 2015".
בלאומי שוקי הון ממשיכים להמליץ על מח"מ של 4-5 שנים, מומלצת אחזקת מח"מ ארוך יותר בצמודי המדד. כמו כן, בבית ההשקעות ממשיכים להמליץ על מתן עדיפות לשקלים הלא צמודים.
רזניק מוסיף כי המרווחים השליליים בין אג"ח ממשלת ישראל לאג"ח ממשלת ארה"ב נמצאים קרוב לשיא בעיקר בטווח הקצר – בינוני. הדבר מחדד את הסיכון בהשקעה ישירה בטווח הבינוני בישראל.
עוד ציינו בלאומי כי בניסיון נוסף להביא להרחבה מוניטארית, הקטין בנק ישראל ב 1.0 מיליארד ₪ את סכום הגיוס במק"מ לשנה.
אג"ח קונצרני: "מרווחי מכשירי החוב של הבנקים, באפיק צמוד המדד עלו מאוד לאחרונה. מומלץ להגדיל החשיפה למכשירים אלו. שנת 2015 הסתיימה בגיוס הגבוה, למעט שנת 2007, באפיק הקונצרני. לכ - 70% מסך הגיוס אחראיות חברות נדל"ן לסוגיו ובנקים.
"אנו ממליצים על השקעה במח"מ של עד 4 שנים. האפיק השקלי הלא צמוד בריבית קבועה ממשיך להיות מומלץ להשקעה", סיכמו בלאומי.