בעקבות מדד אוגוסט, אין שינוי בתמונה הכללית. לנוכח הנתונים והאינדיקציות שפורטו לעיל, קצב האינפלציה בארצות הברית יוסיף להיות נמוך ויקל על ה-Fed להותיר את הריבית בשיעורה המזערי הנוכחי חודשים ארוכים קדימה.כך מעריך רונן מנחם מבנק מזרחי-טפחות.
מדד המחירים לצרכן בארצות הברית עלה, בחודש אוגוסט, 0.3%, שווה להערכות המוקדמות. ב-12 החודשים האחרונים עלה המדד 1.1%. סעיף הדלקים קפץ 3.9%. מדד הליבה (המדד ללא מזון ואנרגיה) נותר ללא שינוי, נמוך מההערכות המוקדמות, שהסתכמו ב-0.1%. ב-12 החודשים האחרונים עלה המדד 0.9% בלבד.
מדד אוגוסט מתיישב עם נתונים ואינדיקציות, המצביעים על סביבת מחירים נמוכה בארצות הברית, בפרט בצד הביקוש, אך במידה מסוימת גם בצד ההיצע:
בצד הביקוש
o מדד המחירים של הוצאות משקי הבית, ללא מזון ואנרגיה, עלה 1.4% ב-12 החודשים האחרונים. ממוצעו הנע ב-2010 מסתכם עד כה ב-1.6%. מדד זה חביב ביותר על ה-Fed כמדד לסביבת המחירים לצרכן.
o מדד המחירים של ייבוא הסחורות, ללא דלקים, עלה 2.9% ב-12 החודשים האחרונים. ממוצעו ב-2010 מסתכם ב-2.7%.
בצד ההיצע
o מדד המחירים ליצרן, ללא מזון ואנרגיה, עלה 1.3% ב-12 החודשים האחרונים. ממוצעו הנע ב-2010 מסתכם ב-1.1%.
o לפי הסקירה הכלכלית של ה-Fed מה-8 בספטמבר, לחצי השכר ממשיכים להיות מדודים בסך הכול. גם לחצי התשומות מוגבלים מאוד (למעט מספר סחורות בתחום המזון ומספר חומרי גלם תעשייתיים).
o יצוין, עם זאת, שמדדי מנהלי הרכש בתעשייה ובשירותים מצביעים על עלייה מהירה יותר בתעריפי חומרי הגלם, הנמשכת שנה ויותר. אם ההתאוששות הכלכלית תתחדש, הדבר עלול לחלחל למדד המחירים ליצרן ובהמשך למדד המחירים לצרכן.
השינוי ברוב האינדיקציות המקדימות למדד המחירים לצרכן נמוך מ 1.5%-2%, רף שה-Fed מחשיב יציבות מחירים. עם זאת, להערכתנו, הנתונים אינם מבשרים על דפלציה (ירידת מחירים) בארצות הברית.
ה-Fed שב ומדגיש בהודעות הריבית האחרונות, שהמגמות הבסיסיות במדדי המחירים נמצאות בירידה ברביעים האחרונים ולחצי העלויות וציפיות האינפלציה לתקופות ארוכות יותר ממשיכים להיות מוגבלים, כך שבתקופה הנראית לעין ימשיך קצב האינפלציה להיות מדוד.
בשורה התחתונה, אין שינוי בתמונה הכללית. לנוכח הנתונים והאינדיקציות שפורטו לעיל, קצב האינפלציה בארצות הברית יוסיף להיות נמוך ויקל על ה-Fed להותיר את הריבית בשיעורה המזערי הנוכחי חודשים ארוכים קדימה.