גלובס מוסר כי בהתבסס על נתוני הבורסה שבוע אחד לפני סוף השנה האזרחית, הרי שלאחר שנים ארוכות של דשדוש, הפכה מניית חברת התעופה אל על ב-2015 לכוכבת הגדולה של הבורסה בתל אביב. היום הוסיפה אל על עוד כ-7% לערכה, והשלימה זינוק של כ-340% מתחילת 2015, שהעלה את שווי החברה לכ-1.4 מיליארד שקל. מדובר בזינוק החד ביותר שנרשם בקרב 150 החברות המרכזיות בבורסה (החברות שכלולות במדדי ת"א 100 ויתר 50).
מי שכמובן מרוויחה בגדול מהזינוק במניית אל על היא חברת ההחזקות כנפיים, ששולטת באל על מאז הונפקה בבורסה בת"א, עם החזקה של 36.3% במניותיה, בשווי שוק של כחצי מיליארד שקל. מאז רכישת השליטה במסגרת ההנפקה מכרה כנפיים מניות של אל על רק פעם אחת. היה זה לפני כשנתיים, כשכנפיים מכרה 3% מחברת התעופה ב-9.2 מיליון שקל, לצורך פירעון חובות. היום, לשם השוואה, שוות מניות אלו יותר מפי ארבעה - 42 מיליון שקל.
זמן קצר לפני אותה מכירת מניות, באוקטובר 2013, בוטל הסכם השקעה באל על על-ידי קרן פימי, שנחתם כמה חודשים מוקדם יותר (באפריל 2013). על פי אותו הסכם אמורה הייתה קרן ההשקעות המצליחה של ישי דוידי להשקיע באל על עד 75 מיליון דולר בכמה שלבים, ולהיכנס לגרעין השליטה בה. המחיר בעסקה שיקף לאל על שווי חברה של כ-310 מיליון שקל.
פימי התנתה את ביצוע העסקה בהגעה להסכם עבודה קיבוצי חדש עם העובדים לשביעות רצונה, אלא שלמרות החודשים הארוכים שחלפו מאז נחתם ההסכם, לא הצליחו ועד העובדים והנהלת החברה לייצר תשתית למו"מ אשר תאפשר חתימה על הסכם כזה, והקרן החליטה לסגת מהשקעתה. מאז התפוצצה העסקה עם פימי, עלתה מניית אל על בכ-500%.
מניית כנפיים, שמהווה מעין אופציה על מניית אל על, עלתה השנה כמעט ב-300%, והחברה נסחרת היום לפי שווי שוק של כ-460 מיליון שקל, וזאת לאחר כמעט עשור שבו הידרדרה המניה בעקביות והסבה למשקיעיה תשואה שלילית מתואמת של כ-80%. בעלי המניות המרכזיים בכנפיים, שנשמו השנה לרווחה, הם תמי מוזס בורוביץ’ (23%) ובעלה דדי בורוביץ’ (11.2%), איש העסקים פויו זבלדוביץ’ (15.3%) והאחיות כרמל אילן (7.1%) ודפנה ארנון (5.4%).
מרוויח גדול נוסף מהזינוק במניית אל על הוא איש העסקים פנחס גינזבורג, מבעלי סוכנות הנסיעות י. הלל ושות’, אשר נחשב למשקיע אקטיבי ומעורב מאוד במתרחש באל על. גינזבורג מחזיק ב-10% ממניות החברה, בשווי נוכחי של כ-140 מיליון שקל.
הזינוק החד במניית אל על בשנה החולפת הוא תולדה של השיפור שנרשם השנה בתוצאות החברה, כתוצאה מקריסת מחיר הנפט הגולמי, והדלק הסילוני בעקבותיו. בתשעת החודשים הראשונים של 2015 הציגה אל על ירידה קלה של 0.7% בהכנסות ל-1.58 מיליארד דולר, אולם ירידה חדה של 11% בהוצאות ההפעלה - ל-1.21 מיליארד דולר - הזניקה את הרווח הנקי שלה ל-94.3 מיליון דולר. לשם השוואה, בתקופה המקבילה אשתקד רשמה החברה הפסד של 13.2 מיליון דולר.
תוצאות אל על התבטאו ברווח נקי של 37.9 מיליון דולר שהציגה בעלת השליטה כנפיים בתשעת החודשים הראשונים של 2015, בעוד שהפעילות הנוספת של החברה - החכרת מטוסים לחברות בעולם - תרמה באותה התקופה רווח נקי של 600 אלף דולר בלבד.
בשבוע שעבר החל האנליסט נעם פינקו מבית ההשקעות פסגות לסקר את פעילותה של אל על בהמלצת "קנייה", עם מחיר יעד של 4.5 שקלים, לעומת 2.8 שקלים שבו היא נסחרת כיום (פרמיה של 61%). פימקו סבור כי למרות העליות האחרונות, אל על עדיין זולה מאוד, הן באופן אבסולוטי והן בהשוואה למתחרותיה.
פינקו מציין, כי אל על נמצאת בתקופה מצוינת מבחינה פיננסית, הודות לשיפור מרשים בתוצאותיה, הנובע בעיקר מירידת מחירי הנפט, אך גם בשל המשך הצמיחה במספר הנוסעים בנתב"ג וההתייעלות התפעולית שביצעה. להתגברות התחרות קיימת לדעתו השפעה פחותה על אל על, בשל משיכת הנוסעים הישראלים אליה.
"למחיר הנפט ישנה השפעה חדה על התוצאות של אל על. כל סנט אחד שיורד ממחיר גלון של של דלק סילוני מפחית כ-2.4 מיליון דולר מהוצאות הדלק של החברה", מסביר פינקו. "בעקבות ירידת מחיר הנפט ברנט (מ-110 דולר לחבית ביולי אשתקד ל-37 דולר לחבית כיום, ע’ כ’) ירד בשנה האחרונה מחירו של גלון דלק סילוני מ-2.3 דולרים ל-1.2 דולר. אי לכך ירד שיעור ההוצאה לדלק מתוך הכנסות אל על מ-34% ל-24%, והחברה חסכה יותר מ-200 מיליון דולר בשנה".
פינקו גם מעריך, כי למרות שהתחרות על הנוסע הישראלי הולכת וגדלה, נהנית אל על ממותג חזק בעיני הישראלים, ומצליחה לרדת בצורה מתונה יחסית בנתחי השוק. לדבריו, תנועת הנוסעים היוצאים מנתב"ג צומחת בקצב ממוצע גבוה של כ-10% בשנה, ואחד היתרונות של אל נעוץ בעובדה שהישראלים אוהבים לטייל בעולם, ולכן שיעור הצמיחה בתנועת הנוסעים בנתב"ג כפולה משיעור הצמיחה בעולם כולו.
עוד מציין פינקו לחיוב את תוכנית ההצטיידות של חברת התעופה הישראלית, שבמסגרתה סיכמה על "רכישה וחכירה של 15 מטוסי בואינג דרימליינר חדשים, הצפויים לשדרג את חוויית הטיסה, ובכך להתמודד טוב יותר עם התחרות וכן לחסוך משמעותית בהוצאות תפעוליות". עלות הרכישה מסתכמת עבור אל על בכ-1.25 מיליארד דולר.