מעלות אישרו היום דירוג +BBB לחברת חג’ג’ נדל"ן, אך שינו את תחזית הדירוג מיציבה לשלילית. כלכלני מעלות ממשיכים להגדיר את רמת הנזילות של החברה כ"פחות מהולמת", על פי המתודולוגיה שלהם. להערכתם, היחס בין המקורות הזמינים עד סוף שנת 2016 לבין הצרכים בתקופה זו עומד על כ-1.0X בלבד.
בשנת 2016 ניצבת החברה בפני עומס פירעונות החוב גבוה במיוחד בהיקף של כ 200- מיליון ש"ח (רובם במחצית הראשונה של השנה), והשקעות הוניות בהיקף של 164 מיליון ₪, מבלי שהעודפים מפרויקט הארבעה יהיו זמינים, עקב דחייה בהשלמת הפרויקט. בהקשר זה יצוין כי תרחיש הבסיס שלנו לשנת 2016 לא כולל בשלב זה השקעות מהותיות מעבר לאלו שהחברה התחייבה להן עד כה.
החברה פועלת לגיוס מקורות, אך במעלות מזהים תלות גבוהה במקורות מימון חיצוניים, וזאת לאור יצירה איטית של תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת בהשוואה לתחזיות קודמות.
לאור זאת, רמת המינוף הנוכחית והצפויה של החברה ורמת הנזילות אינן תואמות את ההערכות הקודמות. על כן, מעלות משנים את תחזית הדירוג מיציבה לשלילית.
תחזית הדירוג השלילית משקפת את החשש לגבי המחויבות והיכולת של החברה לשפר את יחסי המינוף ורמת נזילות. כלכלני מעלות ישקלו פעולת דירוג שלילית אם החברה תציג יחס מינוף גבוה מ-75% חוב לחוב והון עצמי ברוטו ולא תצליח להציג רמת נזילות "הולמת" בטווח הזמן הקצר. מעלות תפעל לשנות את תחזית הדירוג ליציבה אם החברה תציג את יחסי המינוף ורמת הנזילות שתואמים את הדירוג הנוכחי.