מידרוג מודיעה על העלאת דירוג אגרות החוב (סדרות א’ ו- ב’), שהנפיקה טמפו משקאות, מ- A2.il ל- A1.il. אופק הדירוג נותר יציב.
"העלאת הדירוג משקפת את הירידה ברמת המינוף של החברה ואת השיפור ביחסי הכיסוי, שאנו צופים כי יישמרו יציבים בטווח הזמן הקצר והבינוני. העלאת הדירוג נתמכת גם בשיפור התוצאות התפעוליות, בין השאר לאור ההתייעלות שהושגה עם השלמת תוכנית ההשקעות, והערכתנו כי החברה תשמור על יציבות בתוצאות הכספיות בטווח הזמן הקצר והבינוני", ציינו בחברת הדירוג.
המדרגים הוסיפו כי בשנתיים האחרונות חל שיפור ביחסי הכיסוי של החברה כתוצאה מהקיטון בחוב והשיפור בתזרימים. להערכתנו בטווח הזמן הקצר והבינוני צפויים יחסי הכיסוי הנוכחיים להישמר ולעמוד על יחס חוב ל- EBITDA בטווח שבין 2.3-2.6 ויחס חוב ל- FFO בטווח שבין 2.8-3.3, וזאת נוכח השקעות הוניות כבדות הצפויות בשנים הקרובות.
"אנו מעריכים כי היקף השקעות של 90-110 מיליון ₪ בשנים הקרובות וחלוקת דיבידנד בהיקף של עד 50% מהרווח הנקי תותיר את החברה עם תזרים חופשי נמוך שיאפשר לשמור את רמת החוב הקיימת", הוסיפו במידרוג.
להערכתם, שוק הבירה בישראל מאופיין ברמת סיכון נמוכה יחסית, נוכח מוצר בסיסי יחסית, ביקושים יציבים לאורך זמן וחסמי כניסה גבוהים יחסית.
"שוק הבירה רווי מותגים, אולם קיימת ריכוזיות יחסית למותגים המרכזיים וערוצי ההפצה מהווים חסם כניסה למתחרים חדשים דומיננטיים. המוצרים נתונים למיסוי גבוה, והרגולציה שהשתנתה בשנים האחרונות השפיעה במידה מסוימת על הביקושים. לאורך זמן אנו מעריכים צמיחה מתונה ויציבה בתחום זה, בהתאם לגידול האוכלוסייה, ולמרות רמת צריכה לנפש נמוכה יחסית לעולם.
"שוק המשקאות החריפים הושפע מהרפורמה במיסוי שחלה בשנת 2013, אשר הוזילה באופן יחסי את המותגים היקרים על חשבון ייקור המותגים הזולים. הביקושים בענף מושפעים מתרבות הפנאי, הבילוי והתיירות, מוטים לטעמי הצרכנים ועם זאת יציבים לאורך זמן.
"תחום הבירות ותחום המשקאות החריפים מושפעים במידה גבוה ממגמות בצריכה מחוץ לבית ומכאן שרגישים יותר לאירועים ביטחוניים ומשברים כלכליים, המשפיעים על הרגלי הבילוי מחוץ לבית ועל היקף תיירות הפנים והחוץ", ציינו המדרגים.