לידר: בסקירה על חברות הביטוח: שוק ההון ממשיך להשפיע באופן מהותי על תוצאות החברות: רבעון ראשון מצוין הביא לתוצאות מצוינות של החברות, בעוד שרבעון שני חלש בשווקים מחק כמעט את כל ההשפעה החיובית מתחילת השנה. בהמשך, הרבעון השלישי נראה בינתיים לא רע, כך שניתן לצפות לשיפור התוצאות ביחס לרבעון השני.
שיפור בפעילות הביטוחית לצד גידול בהוצאות: השיפור במצב המשק הביא עימו גידול בהיקפי הפרמיות כמעט בכל תחומי הפעילות. עם זאת, התחרות בין החברות מובילה לכך שלרוב צמיחה שנרשמת באחת החברות נגרמת מאיבוד פעילות בחברה אחרת, כאשר הדבר מלווה בגידול בהוצאות. גידול בהוצאות בענפים אשר אינם מתאפיינים בפוטנציאל צמיחה משמעותי כמו ביטוח כללי או הגמל הינו בעייתי בעינינו.
הסקטור ממשיך להיות אטרקטיבי: השיפור הצפוי בתוצאות של רבעון שלישי לאור גידול בהכנסות מהשקעות, יחד עם המשך
שיפור במצב המשק מובילים אותנו להיות אופטימיים לגבי הסקטור לתקופה הקרובה. כמו כן, אנו סבורים כי מכירת כלל ביטוח
העומדת על הפרק צפויה להגביר את העניין בסקטור הביטוח.
כלל ביטוח: ממשיכים להמליץ בקניה עם מחיר יעד 116 ₪. כלל תלויה מאוד בביצועי שוק ההון, ואנו סבורים כי בתקופה הקרובה נושא
המכירה צפוי לרכז עניין רב במניה. הערכתנו כי מכירה אפשרית תתבצע בפרמיה מעל מחיר השוק תומכת בהמלצתנו החיובית על המניה.
כמו כן, אנו סבורים כי כלל תמשיך להציג תוצאות טובות גם בהמשך השנה, כאשר אנו מעודדים מהצמיחה בפעילות הפנסיה, מהשיפור
בפעילות הפיננסים וכן ממשיכים לציין לחיוב את התוצאות הטובות המושגות בפעילות הביטוח הכללי בחו"ל.
הראל: עדיין קניה, אך מורידים את מחיר היעד ל- 230 ₪. הראל ממשיכה להיות החברה המועדפת עלינו בסקטור, כאשר היא נהנית
מתמהיל מאוזן של פעילויות ביטוח חיים, ביטוח כללי וביטוח בריאות וממשיכה להוביל את תחום הבריאות בפער רב מול האחרות. כמו כן,
מפגינה צמיחה מרשימה בפעילות הפנסיה והפיננסים. עם זאת, לאור הגידול המשמעותי בהוצאות מתחילת השנה וכן ההשקעה הצפויה
בפעילויות בחו"ל ממתנים מעט את מחיר היעד שלנו לחברה.
מגדל: מורידים המלצה לתשואת שוק ואת מחיר היעד ל- 8 ₪. מגדל ממשיכה להיות החברה היציבה והדפנסיבית ביותר בסקטור, כאשר
נשענת בעיקר על פעילות ביטוח חיים. היעדר עוגנים משמעותיים נוספים בפעילותה פגע בה ברבעון השני, כאשר הפעילות הקטנה יחסית
בביטוח כללי ובביטוח בריאות לא הצליחה "לבלום" ברבעון חלש את ההפסדים החדים בביטוח חיים. מגדל בדרך לרכישת מחצית מפעילותה
של ביטוח החקלאי, כאשר הדבר צפוי לשפר את תוצאות תחום הביטוח הכללי ולאזן מעט את תוצאותיה. עם זאת, מניית מגדל מתנהגת כמו
מדד הסקטור, ובשלב זה אנו לא רואים סיבה לאחזקתה במשקל גבוה.
מנורה: מותירים המלצה על תשואת יתר עם מחיר 60 ₪. למרות העננה המעיבה של הפרשות האחרונות בחברה וכן גידול מתמשך
בהוצאות הנהלה וכלליות, מנורה בולטת לטובה בתחומי הפנסיה והביטוח הכללי. אחזקתה במבטחים, אשר היקף נכסיה ממשיך לצמוח
בהתמדה, עדיין מהווה את הסיבה העיקרית להמלצתנו החיובית על המניה, כאשר להערכתנו תחום הפנסיה הינו מנוע הצמיחה המשמעותי
ביותר בתחום חסכון ארוך טווח והיחיד שצפוי ליהנות מרפורמות עתידיות אפשריות.
פניקס: מותירים המלצה על תשואת שוק, מעלים מחיר יעד ל- 12 ₪: אנו מודים כי הופתענו לטובה מהשיפור בתוצאותיה של הפניקס,
כאשר נראה כי אפקט החלפת המנכ"ל מתחיל לתת אותותיו, אם כי חשוב לזכור כי בתחום הביטוח צריך לבחון השגת רווחיות לאורך זמן,
ולפני מספר שנים כבר ראינו את פניקס משלמת מחיר כבד בגין תמחור לא נכון של סיכונים. המלצתנו נותרת בינתיים על תשואת שוק,
כאשר אנו מצפים לראות את השיפור בתוצאות ממשיך לבוא לידי ביטוי עוד מספר רבעונים. עם זאת, נסייג ונאמר כי אנו סבורים כי הפניקס
יכולה למצוא את עצמה על המדף בדומה לכלל, כאשר לאחר שיפור משמעותי יותר בתוצאותיה, ניתן יהיה לדרוש בעבורה מחיר גבוה יותר
לעומת המחיר במצבה הנוכחי. זו עשויה להיות סיבה לאחזקה במניה לטווח הבינוני.