דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם הבוקר את הסקירה השבועית. "כצפוי, העלה הפד את הריבית השבוע. ניהול הציפיות מול המשקיעים טרום ההחלטה היה מוצלח מאוד (בניגוד אולי להחלטה החודש של ה ECB), כך שלא נרשמו תנודות חריגות בשוקי המניות, האג"ח ובשוק המט"ח. בשוק האג"ח הממשלתי אף נרשמה ירידה בתשואות הארוכות וירידה בתלילות העקום", מציין רזניק. להערכתו, בנק ישראל צפוי בשלב זה להותיר את הריבית ללא שינוי בהחלטות הקרובות.
"מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר היה נמוך מהתחזיות, בעיקר על רקע ירידה במחירי המזון. סביבת האינפלציה הנמוכה תימשך וצפויה להיות מתחת לגבול התחתון של יעד יציבות המחירים במהלך רוב שנת 2016", הוסיפו בלאומי. "בחודשים אוקטובר – נובמבר ניכרת חולשה בייצוא העלולה להוות אינדיקציה ראשונית על האטה מחודשת בייצוא במהלך הרביע הרביעי של השנה.
"העודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים ממשיך לתפוח למרות החולשה בייצוא הסחורות. גורם זה לצד המשך ההשקעות הישירות המשק ממשיכים לתמוך בעוצמתו של השקל.
"ישראל נמצאת במצב של עודף נכסים על התחייבויות במטבע חוץ בכל מגזרי הפעילות. התפתחות זו, נובעת בין היתר מירידה מתמשכת בחוב החיצוני ברוטו של המשק הישראלי. החוסן המתמשך בחשבונות החוץ תומכים אף הם בשקל חזק.
"מחירי הסחורות בעולם, ובעיקר מחירי נפט ממשיכים לרדת. ירידה זו תורמת להמשך ירידת הציפיות האינפלציוניות בעולם.
"אג"ח ממשלתי: הביצועים העודפים של האפיק הממשלתי השקלי הלא-צמוד נמשכים. בדומה לעולם, גם בישראל נרשמה מגמה של ירידה בתלילות העקום. אנו ממליצים על מח"מ אחזקות של 4 שנים. מומלצת אחזקת מח"מ ארוך יותר בצמודי המדד. בשקלים הלא צמודים מומלצת אחזקה סינתטית של המח"מ.
"אנו ממליצים על מתן עדיפות להשקעה בשקלים הלא צמודים על רקע המשך ירידת מחירי הסחורות וסביבת האינפלציה הנמוכה הצפויה בחודשים הקרובים.
"מרווחי ה-AS השליליים בחלק הקצר – בינוני של העקום התאפסו. אנו מסירים המלצתנו מהשבועות האחרונים לקנות את ריביות ה IRS כנגד קניית אג"ח ממשלתי מקביל בטווח של עד 5 שנים.
"אנו ממשיכים להמליץ להימנע מהשקעה באג"ח ממשלתי בריבית משתנה שהניב השנה ביצועי חסר משמעותיים ביחס לשקלים הלא צמודים בריבית קבועה.
"אג"ח קונצרני: למרות המגמה השלילית השבוע נרשמה ירידה קלה ברמת המרווחים. גם בשוק הקונצרני בולטת מגמת הביצועים העודפים של השקלים הלא צמודים. אנו ממליצים על השקעה במח"מ של 3-4 שנים, תוך התמקדות בדירוגים (A-) עד (AA-).