האנליסט גיל דטנר מלאומי שוקי הון מפרסם היום עדכון למחיר מניית פרוטרום בעקבות עסקת הרכישה עליה הודיעה החברה.
"פרוטרום דיווחה אמש על עסקה שהתקבלה בצהלה - רכישה משמעותית וגדולה, ואם לדייק, הרכישה הכי גדולה שהחברה אי פעם ביצעה", אמר דטנר. לדבריו, "זו בהחלט עסקה שמוסיפה ערך כלכלי לחברה שמלכתחילה היא מצוינת ומרשימה, אבל הבעיה המובהקת במניה מצויה בנקודת המוצא - המחיר הגבוה בו היא משייטת תקופה לא קצרה.
"המסקנה שלנו נשענת על עובדה פשוטה: גם אם ניקח את תחזית ההכנסות של ההנהלה כלשונה, ועוד נוסיף לה שיפור ברווחיות - שגם ככה נמצאת בשיאה (בדומה לתעשייה כולה) - גם אז, השווי הכלכלי שמתקבל נמוך ממחיר השוק של המניה. במילים אחרות, גם התרחיש האופטימי ביותר אינו יכול להסביר את מחיר המניה.
"ניתן להציג זאת בצורה הבאה: מכפיל הרווח לפיו נסחר כיום המניה עומד על למעלה מ- 30, מה שמשקף תרחיש של הכפלת הרווח הנקי - בוודאות, ומחר בבוקר. אם כך, היכן נלקח בחשבון אלמנט הזמן? ואיפה הביטוי לאי-הוודאות לגבי המשך השיפור הלא טריוויאלי ברווחיות? ומה עם עלות הרכישות והגדלת המינוף? היינו אומרים זאת כך; מחיר המניה הוא לא התרחיש האופטימי - הוא צעד אחד מעבר.
"המלצה ומחיר יעד: בוודאי שאיננו מתעלמים מהרכישה, כך שהעלנו את מחיר היעד שלנו לכדי 145 ש"ח למניה - שעדיין, נמוך משמעותית משווי השוק. לפיכך, ההמלצה שלנו לא משתנה - ’תשואת חסר’", סיכמו בלאומי שוקי הון.