דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם הבוקר את סקירת המאקרו השבועית בנושא התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי.
מעיקרי הדברים במקרו עולה כי "מגמת ירידת מחירי הסחורות בעולם נמשכת ואף מואצת. מדד מחירי הסחורות בעולם מצוי בשפל של כ - 13 שנה, וכתוצאה מכך ירדו חדות תשואות האג"ח הממשלתיות בארה"ב במסחר ביום שישי. המשך מגמה זו יגרור לחצים להמשך ההרחבות המוניטאריות של מרבית הבנקים המרכזיים המובילים בעולם.
"מעבר ללחצים על מחירי הסחורות כתוצאה מירידת הביקוש על רקע ירידת הצמיחה העולמית, גם צד ההיצע לוחץ כרגע את המחירים ולדוגמא המדיניות, של אי קיצוץ בתפוקה, שנוקטת אופ"ק בשוק הנפט הגולמי.
"נגידת בנק ישראל התבטאה השבוע בראיון כי בהחלט תיתכן דיפרנציאציה בין מדיניות בנק ישראל למדיניות הפד בתקופה הקרובה. הנגידה המשיכה להביע דאגה מהתחזקות השקל, אולם להערכתה אין מדובר בכשל שוק.
"השיפור בביצועי התקציב בישראל נמשכים. העמקת הגבייה ממע"מ, למרות הירידה בשיעור המע"מ, מלמדת על המשך עוצמתה של הצריכה הפרטית הצפויה להמשיך ולהיות קטר הצמיחה העיקרי גם בשנת 2016.
"ההשקעות הריאליות הישירות של משקיעים זרים בחברות מקומיות נמשכות. שיעור ההשקעה השנה צפוי להיות דומה לשיעור ההשקעה בשנת 2013 שהייתה שנת שיא. מגמה זו ממשיכה לתמוך בעוצמתו של השקל ביחס לסל המטבעות.
"רמת הביקוש לדיור עדיין גבוהה. נראה כי למרות הגידול השנה בהתחלות הבנייה, לפחות בטווח הקרוב עדיין יימשכו הלחצים לעליית מחירי הדירות.
"למרות ירידת מחירי הסחורות החדה, הפד עדיין צפוי להעלות את הריבית בהחלטתו בשבוע הקרוב. השוק יתרכז בעיקר במסרים של ה- FORWARD GUIDANCE.
"אג"ח ממשלתי: על רקע ירידת מחירי הסחורות, בלטו השבוע צמודי המדד בביצועי חסר. אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ של 3-4 שנים תוך החזקה סינתטית של המח"מ בשקלים הלא צמודים, וממליצים על אחזקה מאוזנת בין שקלים לא צמודים לצמודי מדד.
"לאור העובדה כי ריבית בנק ישראל צפויה להיוותר ללא שינוי עוד תקופה אנו ממשיכים להמליץ להימנע מהשקעה באג"ח ממשלתי בריבית משתנה.
"באג"ח קונצרני: נמשכת המגמה השלילית בשוק האג"ח הקונצרני ובעיקר בצמודי המדד. חברות הנדל"ן מארה"ב וקנדה ממשיכות לגייס בריביות הגבוהות משמעותית מריביות של חברות נדל"ן מקומיות מקבילות. נראה כי השוק אינו ’קונה’ את דירוגי חברות אלו.
"אנו ממליצים על השקעה במח"מ של עד 4 שנים, וכן על השקעה במח"מ של כ-3 שנים, תוך התמקדות בדירוגים (A-) עד (AA-)", סיכמו בלאומי.