סקירה של ליאת גלזר, אנליסטית sell side אקסלנס: שטראוס דיווחה הבוקר כי חברת סברה (בבעלות 50% שטראוס, 50% פפסיקו) רוכשת את חברת California Creative Foods הפועלת בתחום עסקי הסלסה ממרחים המצוננים - קטגוריה מקבילה לזו אשר סברה פועלת כיום. פעילות FFC כוללת ייצור, שיווק ומכירה של ממרחים אלו כאשר המפעל של החברה ממוקם בחוף המערבי של ארה"ב מטעמי קירבה לחו"ג העיקרי (עגבניות).
שטראוס ציינה בעבר כי פתיחת המפעל החדש בוורג’יניה תאפשר לה את השלב הבא בהתפתחות החברה הן מכיוון הגדלת המכירות בקטגוריות קיימות והן מכיוון של כניסה לקטגוריות חדשות זאת לאור העובדה כי המפעל הקודם פעל בתפוקה מלאה. כמו כן ציינה החברה בעבר כי קטגוריית הממרחים המצוננים דוגמת הסלסה הינה אחת המטרות הבאות שלה כאשר הערכנו שתהליך זה יעשה כחלק מן הייצור במפעל החדש.
רכישה זו מגדילה אף יותר את היקף הייצור הפוטנציאלי של סברה בארה"ב ומאפשר לה קירבה לחומרי הגלם. בנוסף הרכישה מאפשרת יכולת הספקה מיידית של המוצרים בקטגוריה כאשר ההתאמה לטעם הצרכנים כבר קיים.
חוזקתה היחסית של CCF כיום הינה בעיקר בחוף המערבי בעוד פריסתה של סברה הינה בכל ארה"ב. אנו מעריכים כי סינרגיות השיווק וההפצה בין שתי החברות על פני ארה"ב יאפשרו גידול הדדי במכירות.
תוצאותיה של סברה לשנת 2010 (ללא הרכישה הנוכחית) צפויים להציג גידול בהכנסות ויציבות ברווחיות ביחס לשנת 2009 וזאת כתוצאה מן העלויות של הפעלת שני מפעלים במקביל.
כך שבשנת 2011 אנו צפויים לראות צמיחה אורגנית ואנאורגאנית בתוצאות סברה.
בשורה התחתונה, הרכישה הנוכחית מקצרת לסברה תהליכים מבחינת הצמיחה של החברה בקטגוריות נוספות. באשר לאטרקטיביות של הרכישה מבחינת מחיר - קשה לנו להעריך כאשר שטראוס פרסמה רק על ההכנסות של הפעילות הנרכשת אך לא את הריווחיות ולא את החוב של החברה הנרכשת. יחד עם זאת, לאור הסינרגטיות הגבוהה בין הפעילויות אנו רואים בחיוב את הרכישה.
חוזרים על מחיר היעד שלנו של 60 ₪ למניה.