איילת ניר, הכלכלנית הראשית של בית ההשקעות יצירות, אומרת הבוקר בסקירה שבועית כי בניגוד לארה"ב, באירופה מצפים להפחתת ריבית.
בארה"ב: עליית האינפלציה בחודשים הקרובים תפתח את הדלת לעליית ריבית בדצמבר. ניר מציינת כי "האינפלציה בארה"ב, זו הנמדדת על פני 12 חודשים לאחור, צפויה לזנק בחודשים הקרובים. כדי שזה לא יקרה, צריך לקרות משהו קיצוני שימשוך כלפי מטה את המדדים הקרובים ויקזז את יציאתם מהמדד של מדדי נובמבר 2014-ינואר 2015 השליליים, אחרת, סלולה הדרך בפני הפד להעלות את הריבית במשק כבר בדצמבר הקרוב.
"המדד הראשון מבין שלושת המדדים החשובים הללו, צפוי להתפרסם ב- 15 בדצמבר, יום אחד לפני הודעת הריבית. ההסתברות לעליית ריבית בדצמבר, הנגזרת מהחוזים על הריבית, עלתה ל- 78%. אנחנו מוסיפים לתת הסתברות גבוהה מאד להעלאת הריבית בדצמבר.
"באירופה: הבנק המרכזי צפוי לנקוט בצעד מוניטרי נוסף כבר השבוע. מאז שיו"ר ה- ECB אמר כי הבנק ידון בצורך לנקוט בצעדים מרחיבים נוספים בישיבתו הקבועה לדצמבר, שוקי האג"ח בגוש היורו רשמו ירידת תשואות, בחלק מהם אל מתחת לקו האפס.
"הבנק האירופאי יכול לרכוש אגרות בעלות תשואה הגבוהה מריבית הפיקדונות (0.2%-). אלא שהשוק כיום מתמחר בהסתברות גבוהה מאד הפחתת ריבית נוספת של לכל הפחות 10 נ"ב, שתפתח פתח לרכישה של אג"ח נוספות. מכאן ועד הריצה אל האג"ח הפוטנציאלי לרכישה על ידי ה- ECB, הדרך היתה קצרה.
"על פי ההערכות להן אנו שותפים, הבנק המרכזי יבחר להפחית שוב את הריבית, במטרה לתמרץ את הבנקים לשחרר כספים באמצעות מתן הלוואות לצריכה ולהשקעות. במקביל, הבנק המרכזי צפוי לדחות את ההכרעה בנוגע להיקף ההרחבה הכמותית למועד מאוחר יותר ב- 2016. החלטת הבנק המרכזי האירופאי תפורסם ביום חמישי, ה- 3 בדצמבר 2015.
"ארה"ב וגוש היורו: האם היפרדות בריביות משמעה גם היפרדות בתשואות? יש הטוענים, כי בעוד המדיניות המוניטרית המשקפת את המיקום השונה של הכלכלות על מחזור העסקים הכלכלי, יכולה ללכת לכיוונים מנוגדים, תשואות האג"ח יתקשו לעשות זאת. לתיאוריה זו אין כל אחיזה בחלק הקצר של העקום המושפע באופן ישיר מהחלטות הריבית, בשבוע האחרון גדל פער התשואות בין האג"ח האמריקאי לגרמני לרמה הגבוהה ביותר מאז 2006.
"גם אם תשואת האג"ח הגרמני ל-10 שנים מהווה חסם מסוים לעליית תשואות חדה באג"ח האמריקאי המקביל לו, קיים הסבר נוסף להתנהגות האג"ח האמריקאי ל- 10 שנים (המושפע פחות מהחלטות הריבית בהשוואה לאג"ח הקצר), והוא עשוי להיות קשור לציפיות האינפלציה המתונות שצפויות להוביל לעליית ריבית מתונה ולאירועים הביטחוניים האחרונים (ירידה ב- Risk Tolerance). על רקע הצפי לעליית ריבית מתונה, הפסדי ההון אם ייווצרו, יהיו מוגבלים", סיכמה ניר.