בהמשך לדו"ח הדירוג הראשוני שפורסם על ידי מידרוג בחודש אוגוסט השנה לחברת הנדל"ן האמריקנית אם.די.ג’י, חברת הדירוג אישרה היום (חמישי) דירוג Baa1.il באופק יציב להרחבת סדרת אג"ח א’ בסכום שלא יעלה על 104.4 מיליון שקלים ע.נ. המדרגים מציינים כי סכום זה מהווה את יתרת המסגרת שאושרה בפעולת הדירוג מחודש אוגוסט.
במידרוג ציינו בדוח מאוגוסט כי "דירוג החברה מושפע לחיוב ממצבת נכסי החברה המתאפיינים ביציבות הכנסות, שיעורי תפוסה גבוהים מאוד וחוזים ארוכי טווח. נציין, כי בטווח הארוך קיים צפי לגידול משמעותי בתזרים הפרמננטי, כך שעם השלמת ייזום הנכסים, היקף ה-EBITDA עשוי לצמוח ביותר מ-50% עד שנת 2018;
"היקף הון עצמי ויחסי איתנות טובים לרמת הדירוג-היקף ההון העצמי וזכויות המיעוט עומדים על כ-226 מ’ דולר וההון וזכויות המיעוט למאזן עומדים על כ-44% (לחברה זכויות מיעוט בהיקף זניח), באופן המספק כרית ספיגה מפני התפתחויות שליליות. למרות הצפי לשחיקה ביחסי האיתנות עם קידום תוכניות הייזום וגיוס האג"ח, יחסי האיתנות עדיין צפויים לבלוט לחיוב ביחס לרמת הדירוג;
"פעילות בענף הנכסים המניבים בניו-יורק, המאופיין ביציבות הכנסות, שיעורי תפוסה גבוהים ומגמות חיוביות של היצע וביקוש, באופן המשליך לחיוב על פרופיל הסיכון בחברה.
"דירוג החברה מושפע לשלילה מהסיכון הגלום במרכיב הייזום בחברה שעומד על כ-33% מהמאזן וצפוי לגדול במידה מסוימת בשנתיים הקרובות עם התקדמות בייזום המלון, שהינו בעלי מאפיינים ספקולטיביים יותר בהשוואה לייזום נכסים מניבים אחרים.
"יחד עם זאת, מיקום הנכס בייזום (בסמוך למתחם ה-Hudson Yards) והצפי לפיתוח אזורי במתחם ממתנים את הסיכון; מחשיפה לתנאי המימון הבנקאי ו/או החוץ בנקאי למימון נכסים מחדש (מחזור חוב או החלפת הלוואת הליווי בהלוואה פרמננטית) בעיקר בשנים הראשונות של פירעון קרן האג"ח. זאת, במקביל לחוסר הוודאות לגבי משך זמן התייצבות ההכנסות מהמלון, באופן המשליך לשלילה על הפרופיל הפיננסי;
"מיחסי הכיסוי האיטיים הצפויים בשנים הקרובות, אם כי בטווח הבינוני והארוך צפויים להשתפר משמעותית. יצוין כי הדירוג משקלל את דברי החברה כי הריבית בגין הפרויקטים היזמיים ממומנת באמצעות מסגרת הליווי בלבד; מהחשיפה למספר קבוצות נכסי נדל"ן מניב, אשר להערכת מידרוג, מקשה על השגת יתרון תחרותי בענף ספציפי;
"כנגד החברה ישנה תביעה בהיקף של כ-31 מיליון דולר בגין ערעור על הסכם פשרה בגין תביעת עבר בהיקף של כ-13 מיליון דולר. בהתאם לדברי החברה ולחוות דעת של עו"ד מטעם החברה, סיכויי התביעה הינם נמוכים", סיכמו במידרוג.
אם.די.ג’י הוקמה בשנת 2014 כחברה פרטית המאוגדת לפי דיני איי הבתולה הבריטיים. בעל השליטה בחברה הינו דויד מרקס אשר מחזיק את מלוא הון המניות ואת כל זכויות ההצבעה בחברה. לחברה נכסי נדל"ן מניבים בתחום הדיור להשכרה, דיור מוגן, מכרזים סיעודיים, ובית משרדים. כמו כן, לחברה שני פרויקטים בהקמה (אחד בשלבי סיום), כאשר הבולט מבניהם הינו ייזום מלון של כ-400 חדרים בקרבת ה-"Hudson Yards", מנהטן.