"הקפיצה בשווי אל על כמעט ולא מתומחרת וכך גם פעילות הליסינג" - כך עולה מהערכת שווי שפרסמה אתמול (שני) מחלקת שוק ההון בתבור פיננסים על קבוצת כנפיים.
בנוגע למניית אל על, המוחזקת על ידי כנפיים בשיעור של 36.3%, מציינים האנליסטים כי "מחירי הדלק הסילוני המשיכו לרדת חזק, כך שהרווח התפעולי של החברה צפוי להיות גבוה מהערכתנו הקודמות, ומכאן אנו יוצאים שוב בהמלצת ’קניה’ לאחר שהעלנו את מחיר היעד לכ- 2.3 ש"ח למניה, מחיר הגבוה בכ- 44.2% על מחירה בשוק".
בנוגע לגלובל כנפיים, המוחזקת 100%, מניחים בתבור פיננסים כי השוק אינו מעריך מספיק את החברה ואת השפעתה על שווי הקבוצה. לדבריהם, החברה פועלת בתחום בו קיימים שחקנים ענקים ובכל זאת מצליחה לשמור על יציבות בתוצאות. הירידה בפעילות נובעת בעיקר ממימוש מטוסים אשר אינם מתאימים לאסטרטגיית החברה, כך שקצב ההכנסות הנוכחי אינו מייצג לחלוטין".
בהתייחסות לכנפי תחזוקה (100%) אמרו האנליסטים כי מדובר בפעילות קטנה, אך יציבה ותזרימית לאורך זמן.
בשורה התחתונה, תבור פיננסים יוצאים בהמלצת קניה על מניית כנפים במחיר יעד של כ- 33.6 ש"ח למניה, פרמיה של כ - 67% על מחיר השוק. מחיר היעד נגזר מהממוצע על ה- NAV הסחיר לעומת ה- NAV הכלכלי שהוערך.
לדברי האנליסטים, פוטנציאל העליות של הקבוצה נובע משני אחזקותיה העיקריות של כנפיים בשל סנטימנט חיובי מזה שנים. הם הוסיפו כי "אל על, נמצאת בתקופה בה מחירי הדס"ל נמצאים במחירי שפל חסרי תקדים של כ-1.4-1.6 דולר לגלון מזה מספר חודשים בשל מחירי הנפט הנמוכים, מחירים אלו מקטינים את עלויות התפעול באופן משמעותי, כך שברבעון השלישי אנו מצפים לרווחיות שיא תקופתית אשר תקפיץ את הון הקבוצה.
"למרות התחרות הגוברת בענף הן בישראל והן בעולם, איננו חושבים שאל על מתומחרת ברמה כזאת שיש להתייחס באופן ניכר לסיכונים אלו אנחנו עדיין לא שם.
"כמו כן, השווי של גלובל כנפיים אינו משתקף דיו בשווי כנפיים, גם אם ניקח את שוויה על פי חלק כנפיים בהון העצמי, בוודאי ובוודאי עפ"י השווי הכלכלי הפוטנציאלי שלהערכתנו סביר בהחלט, אשר מהווה תוספת ערך של כ-48% מעל ההון העצמי", סיכמו בתבור.