אין זה סוד כי משק ישראלי מאופיין בריבוי חברות העוסקות בבניה והשכרת נכסים וזאת בשל היותו צעיר יחסית ומתפתח. מגזר נדל"ן מהווה מעין מנוע צמיחה של המשק המקומי אשר פרט לאספקת פתרונות דיור תומך גם בתעשייה כולה ומגזרים אחרים שדורשים שטחי מסחר ומשרדים. גם שוק ההון המקומי מגלם את אותו המצב כאשר חברות נדל"ן מהוות נתח ניכר מתיקי השקעה ואף לעיתים נכס פיננסי עוגן. אחת הדוגמאות הבולטות למגמה זו הינה חברת השקעות אלוני חץ שנהנית מפיזור גיאוגראפי של פעילותה תוך ריסון סיכונים ומציגה שולי רווח בין הגבוהים במשק, ובשל כך מתחלקת ברווחים עם בעלי מניותיה.
אלוני חץ הוקמה עוד בשנת 1989 והפכה כיום לאחת חברות השקעה בתחום הנדל"ן הגדולות בארץ. במסגרת תחום פעילותה העיקרי מבצעת הקבוצה השקעות ארוכות טווח בחברות נדל"ן מניב בישראל ובמדינות מערביות אחרות, ארה"ב, שוויץ, קנדה ובריטניה. כמו כן, הקבוצה פועלת בתחום אנרגיה מתחדשת בישראל ופולין באמצעות אנרג’יקס אנרגיות (69%). מניותיה של אלוני חץ נסחרות בבורסת ת"א לפי שווי לא מבוטל של 4.4 מיליארד שקל ונכללות במדד מוביל ת"א 75. לגרעין השליטה של משפחת ורטהיים (21%) ונתן חץ (18%) מתווסף קונגלומרט של משקיעים מוסדיים אשר יחד מחזיקים בכ-22% מהון מניות החברה. בתחום הנדל"ן מניב בארץ פועלת אלוני חץ באמצעות חברת הבת הגדולה אמות השקעות (59%).
את המחצית הראשונה של השנה סיכמה הקבוצה עם גידול של 18% במחזור ההכנסות, בהשוואה לתקופה אשתקד, ולסך של 644 מיליון שקל. ללא פירוט יתר ניתן לציין כי בשורה התחתונה דיווחה הקבוצה על רווח נקי המיוחס לבעלי המניות בסך 267 מיליון שקל, בהשוואה לרווח של 175 מיליון שקל בחציון המקביל. לפי כך, שולי רווח נקי לתקופה שופרו לכ-50% ומהווים שיעור אחד הגבוהים בין חברות מקומיות, בין אם להשוות מול מגזרי בנקים, פרמצבטיקה או אלקטרוניקה. בסקטור נדל"ן חברות בודדות יכולות להתחרות בפרמטר זה מול אלוני חץ, ביניהן גב ים, קרן ריט 1 ומליסרון. גם בתשואה על הון אלוני חץ גוברת על המתחרות כמו עזריאלי וגזית גלוב. יתרה מכך, פעילותה השוטפת של הקבוצה הזרימה לקופתה כ-184 מיליון שקל במהלך החציון הראשון של השנה וזאת בהמשך לתזרים תפעולי חיובי של 120 מיליון שקל במהלך שנת 2014 כולה.
הרווחיות הגבוהה מאוד של אלוני חץ ויכולתה להפיק תזרים מזומנים נאה מעסקיה, מבטיחים את מצבה הפיננסי האיתן ומובילים לדירוג אשראי גבוה מאוד AA- של מעלות ו-Aa3 של מידרוג. ראוי לציין כי אלוני כקבוצת נדל"ן מרוחקת ב-3 דרגות בלבד מהבנקים הגדולים ביותר בישראל. בשל פרופיל פיננסי כה חזק, החברה יכולה לגייס ולמחזר חוב במחיר זול יחסית ולהציע למשקיע מרווח סיכון של 1.5% בלבד. כך למשל אגרת חוב של הקבוצה מסדרה ח’, שצמודה למדד המחירים, נסחרת כיום בתשואה שנתית של 1.5% (אגרת ממשלתית דומה נסחרת בתשואה אפסית) שגם בהתחשב בתוספת מדד הינה נחותה מתשואת דיבידנד ממנה נהנית בעלי מניות של אלוני חץ. כמו כן, תשואת זו כרוכה באחזקת אג"ח, שאינו מובטח בבטוחה כלשהי, במשך 3.85 שנים לפחות (מח"מ של הסדרה).
מנגד, תשואת דיבידנד שנתית של 3.15%, ממנה נהנים בעלי המניות כתוספת לרווח הון, מתבססת על מדיניות חלוקת רווחים אשר אומצה עוד בשנת 2001 הרחוקה. לפיה, תחליט הנהלת החברה בתחילת כל שנה על גובה החלוקה הצפויה. ואם בשנים 2013 ו-2014 חולקו 88 אג’ ו-90 אג’ בהתאמה, השנה החליטה החברה לחלק 92 אג’ למניה אחת. נכון לתחילת שנת 2015, יתרת הרווחים הראויים לחלוקה עמדה על סכום עתק של 1.9 מיליארד שקל (כ-45% משווי החברה כולה). אומנם מדובר בתשואה נחותה על מתחרות בתחום נדל"ן מניב רבות אך מקובלת בשוק ועדיפה על תשואות אג"ח. כמו כן, מתחילת השנה, הוסיפה המניה לערכה כ-17%, גבוה משמעותית מתשואה של מדד ת"א 75 (2%) ושל ת"א נדל"ן 15 (11%). מניית אלוני חץ נסחרת במכפיל 10, נמוך בהשוואה לזה של עזריאלי (23), של גזית גלוב (25) ושל מליסרון (12.5).
לאלוני חץ מדיניות של ניהול פיננסי שמרני תוך ניהול סיכונים קפדני. תיק נכסים שברשות הקבוצה מתפזר בין אזורים גיאוגראפיים הנחשבים ביותר (40% בישראל, 25% בשוויץ, 18% בארה"ב והשאר בקנדה ובריטניה). לאחרונה, במסגרת יישום אסטרטגיית התרחבות, בוחנת החברה כניסה לשוק משרדים במטרופולין נוסף בארה"ב (בנוסף לוושינגטון). לסיכום, נראה כי מניית אלוני חץ יכולה לשמש כפתרון גם עבור משקיע סולידי יותר אשר מחפש תשואה עודפת אך בסיכון נמוך יחסית. ביצועי החברה הינם בין הטובים בסקטור, ולמרות תשואת דיבידנד נחותה מעט, החברה יכולה להתגאות ביכולתה לייצור רווחים ותזרים מזומנים.