"באג"ח המקומי, אנו ממשיכים להמליץ על החזקה בתיק האג"ח במח"מ של 5 שנים, וזאת לאור הערכתנו כי גם אם ב"י יבחר להשאיר את רמת הריבית על כנה ולא להפחית אותה לאור הערכת הבנק כי ההאטה נובעת מגורמים חד פעמיים - בוודאי לא תעלה הריבית, זאת לאור מצב המשק, הייצוא, וההערכה לעיכוב העלאת הריבית ב- 2015 ע"י הפד". כך עולה מעיקרי הסקירה השבועית של פועלים ברוקראז’.
לדברי הכלכלנים, "ההאטה הגלובלית צפויה לעכב את קצב עליית הריבית בארה"ב, וכן צפויה להשפיע על המשך מגמת ההרחבות המוניטאריות ברחבי העולם, כך שתישמר רמת תשואות נמוכה בשווקים השונים. אנו סבורים כי, לאור השיפוע החד בעקומים המקומיים, יש מקום לשמור על מח"מ ארוך יחסית. אנו מאמינים כי לאור העלייה של עקום ציפיות האינפלציה יש לחזור ולהחזיק את התיק הממשלתי באופן שווה באפיק הצמוד והשקלי, לאורך כל העקום".
מאקרו/מניות חו"ל: בפועלים ברוקראז’ מציינים כי "מרבית מדדי המניות המובילים סיימו את שבוע המסחר במגמה חיובית על רקע הערכות כי הבנקים המרכזיים בעולם ימשיכו להרחיב את התמריצים המוניטאריים. בשבוע החולף היה זה יו"ר ה- ECB שרמז על תמריצים נוספים בדצמבר, כאשר בסין הורדה הריבית לצד הורדה נוספת של יחס הרזרבה.
"אנו מעריכים שבטווח הקצר צפוי שוק המניות האמריקאי לבלוט, זאת בעקבות הירידות ברבעון השלישי שיצרו הזדמנויות השקעה במניות ספציפיות, והכניסה לרבעון הרביעי שבאופן מסורתי מתאפיין בעליות. אנו נוקטים בגישה חיובית לגבי כיוון שוקי המניות המובילים בטווח הבינוני. גישתנו מתבססת על הערכתנו לחזרה לתוואי הצמיחה בארה"ב, המשך צעדים מרחיבים בגוש האירו, סין ויפן, היעדר לחצים אינפלציוניים, מחירי נפט נמוכים, סביבת ריבית נמוכה וחוסר באלטרנטיבות השקעה.
"אולם, אנו ממשיכים להפנות את תשומת הלב לכך שרמת הסיכון בשווקים גברה. בין הגורמים שמגבירים את הסיכון לקראת סוף השנה נציין את התמתנות סביבת המאקרו, העצבנות בשוקי המניות בסין, הבחירות בפורטוגל וספרד, החשש מהתחלת העלאת הריבית בארה"ב, תחזית להתכווצות ברווחיות החברות האמריקאיות ברבעון השלישי והרביעי ואתגרים גיאו-פוליטיים.
"מניות מקומי - המסחר בבורסה המקומית הסתיים במגמה חיובית שהושפעה יותר מההתרחשויות בשווקים הגלובאליים מאשר ההסלמה הביטחונית והחשש מהשפעתה על הכלכלה המקומית. לפי שעה, אנו מעריכים כי כל עוד לא תדרדר ההסלמה הנוכחית לאינתיפאדה כוללת, הרי שהאירועים הנוכחיים לא ישפיעו בצורה משמעותית על שוק ההון המקומי.
"אנו מעריכים כי המדיניות המוניטארית המרחיבה של בנק ישראל, קרי סביבת הריבית הנמוכה, העדר דרמות בפן הכלכלי, ומחירי הנפט הנוחים (טובה ליצואניות ולמרבית החברות המקומיות מלבד סקטור הגז) צפויים להמשיך להטיב עם פעילות החברות המקומיות בעת של האטה בסחר הגלובלי. אנו מחזיקים בגישה חיובית לגבי שוק המניות המקומי לטווח הבינוני ומעריכים כי התנהגותו תושפע מהתנהגות שוקי המניות המובילים בעולם. אולם, אנו ממשיכים להפנות את תשומת הלב לכך שרמת הסיכון גברה.
"מאקרו מקומי - סקרי הפעילות הכלכלית -סקר מגמות בעסקים שמפרסמת הלמ"ס מצביע על הערכות מעט חיוביות יותר ברבעון השלישי של השנה לעומת הרבעון השני (רמה של 3.1 לעומת 2.2). סקר החברות של בנק ישראל מראה התרחבות מתונה מאוד בפעילות, שמקורה בעיקר בענפי המסחר והבנייה, ומנגד ירידה בתעשייה. מדד מנהלי הרכש של בנק הפועלים למגזר התעשייה נמצא ברמה של התכווצות מזה שלושה חודשים. לסיכום, הסקרים לא אופטימיים במיוחד לאחר רבעון שני בו צמיחה הייתה אפסית.
"יחד עם זאת, ראינו בעבר שהחרפה במצב הביטחוני היא בדרך כלל עם השפעות קצרות טווח בלבד על הפעילות הכלכלית. תחזית האינפלציה נותרה 0.8% ל-12 החודשים הקרובים. המצב התקציבי הנוח מאפשר לממשלה להמשיך במדיניות הפחתת יוקר המחייה, וזה כרגע הגורם המשמעותי ביותר שמוריד את האינפלציה, והוא כמובן קשה לניבוי.
"אנו מעריכים כי התנאים הבסיסיים של המשק אינם דפלציוניים ועליות השכר הן אולי העדות הטובה ביותר לכך. נציין ששוק ההון מגלם אינפלציה נמוכה מאוד של כ- 0.2% לשנה הקרובה. אנו מעריכים כי בנק ישראל לא ימהר להפחית את הריבית, אלא אם נראה התחזקות משמעותית של השקל", סיכמו כלכלני הפועלים.