איילת ניר, הכלכלנית הראשית של בית ההשקעות "יצירות", אומרת היום בסקירה שבועית כי הפד זקוק ל-2 דוחות טובים של שוק העבודה כדי שהריבית תעלה.
לדבריה של ניר, אחד הנושאים המעניינים בכלכלה האמריקאית, בוודאי את המשקיעים מסביב לעולם, זה המועד בו תועלה הריבית לראשונה. "בעוד הפד מוסיף לנסות ולשכנע את השווקים כי אין משמעות למועד הראשון שבו תועלה הריבית, וכי מה שחשוב זה תוואי העלאת הריבית, קרי הקצב שבו תועלה הריבית מאותה נקודה ואילך (או כפי שהם אומרים: ’עדיף מוקדם ולאט מאשר מאוחר ומהר’), בשווקים מוסיפים לתת משקל גבוה למועד עצמו, כאשר קיים עדיין פער גדול בין המסרים של הפד לפיהם העלאת הריבית עוד השנה (כלומר בדצמבר) עדיין על השולחן, לבין ההערכות בשוק לפיהן, העלאת הריבית לא תתקיים לפני מרץ 2016".
אז מה נדרש על מנת שהפד יעלה את הריבית? רגיעה בשווקים לכל הפחות (So far so good), דוחות טובים של שוק העבודה, לאור התקרבות המשק לתעסוקה מלאה די בתוספת של 150-100 אלף מועסקים בלבד בחודש, כדי שהריבית תעלה.
ניר מוסיפה כי "נתוני מקרו כלכליים טובים ביחס לביקוש המקומי, לאור ההתמתנות ביצוא הסחורות והמשך שיפור בתמונת האינפלציה (ולכל הפחות לא הדרדרות נוספת) וכמובן שלא יהיה שיתוק מתמשך של הממשל, על רקע המאבק בקונגרס על תקרת החוב של ארה"ב (בנובמבר)".
תגובה חיובית בשווקים להודעה הסינית על הפחתת הריבית: "בניסיון להתמודד עם התמתנות רמת הפעילות הכלכלית במשק, הודיע הבנק המרכזי על הפחתת ריבית נוספת, ה-6 מאז נובמבר האחרון, בהיקף של 25 נ"ב לרמה של 4.35%.
"ההחלטה הגיעה לאחר שנודע כי למרות צעדי התמרוץ בהם נקטו הממשל הסיני והבנק המרכזי עד כה, הכלכלה צמחה ברבע השלישי של השנה בשיעור של 6.9% בלבד (בהשוואה לרבעון המקביל שנה קודם לכן), קצב הצמיחה הנמוך ביותר מאז 2009. עוד תמכו בהחלטה להפחית את הריבית במשק – האינפלציה הנמוכה במדד המחירים לצרכן והעדר סימנים לאינפלציה בקנה במדד המחירים ליצרן. נתונים אלו כמכלול הצביעו על הצורך בתמריץ נוסף לכלכלה.
"ההחלטה להפחית את הריבית במשק התקבלה מתוך מטרה להוזיל את עלות גיוס ההון לחברות ולעודד את היקף ההשקעות במשק. במקביל, הפחית הבנק המרכזי את יחס הרזרבה למערכת הבנקאית, ושחרר באמצעות כך מקורות למתן אשראי.
"תגובת השווקים להודעה הסינית היתה חיובית (עליות במדדי המניות באסיה, באירופה ובארה"ב), אלא שההשפעה התמתנה ככל שהמסחר התמשך. בתשואות האג"ח האמריקאי נרשמו עליות מתונות, על רקע העליות בשוקי המניות (העדפת מכשירי הסיכון).
"הפחתת הריבית עשויה ליצור לחץ ליציאת מט"ח מסין ולפיחות נוסף של היואן, דבר שיאלץ את הבנק המרכזי להגדיל את היקף מכירות האג"ח האמריקאי שברשותו, כדי לייצר תנועת מט"ח הפוכה. לחילופין עשוי הבנק המרכזי להגדיל את רכישת הפורוורדים, כפי שעשה באוגוסט האחרון.
"הצעד של הבנק המרכזי הסיני מקדים את הצעדים הצפויים באירופה (ככל הנראה בדצמבר) וביפן (אולי כבר בשבוע הבא) - והוא עשוי, אם יגרום לפיחות חד ביואן, להקשות על הפד להעלות את הריבית. בשבוע הבא צפויים מנהיגי סין להתכנס במטרה לקבוע את תכנית החומש (5 שנים) לכלכלה. להערכתנו, טרם נאמרה המילה האחרונה בניהול המדיניות המוניטרית בסין, והריבית צפויה להמשיך ולרדת אל תוך 2016", סיכמה ניר.